5月初，我們分析了近50家AIoT企業的2022年報和2023Q1季報，從中挑選了30家有代表性的企業，涵蓋AIoT通信模組、AIoT通用技術與解決方案、AIoT垂直領域方案及平臺、工業互聯網IIoT共4個領域。這篇文章將對我們的分析做一個綜合性的呈現，一起來看看AIoT企業在過去這段時間的表現如何。
這是我的第283篇專欄文章。
4月底各家上市公司的年報紛紛發布，每年大約這個時候，我們都會通過會議或者文章進行分析，今年當然也不例外。5月初，我們分析了近50家AIoT企業的2022年報和2023Q1季報，從中挑選了30家有代表性的企業，涵蓋AIoT通信模組、AIoT通用技術與解決方案、AIoT垂直領域方案及平臺、工業互聯網IIoT共4個領域。
這篇文章將對我們的分析做一個綜合性的呈現，一起來看看AIoT企業在過去這段時間的表現如何。
在此做個預告，AIoT乃至科技的發展，本就是一個不斷“破”與“立”的過程。5月31日，數智產業領袖峰會即將在北京舉辦，本次大會主論壇將核心圍繞“破圈增長、躬身實踐、數字原生”等話題展開，如何助力企業實現“破”與“立”?成功“破局”的企業如何致勝未來?我們將在5月31日數智產業領袖峰會中逐層探討：
AIoT通信模組企業
自從2022年8月，物聯網超越了人聯網，也即實現“物超人”之后，AIoT的發展又一次提速。
2023年4月20日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，介紹2023年一季度工業和信息化發展情況。截至2023年3月底，移動物聯網用戶達19.84億戶，“物”連接數占比提升至53.8%，萬物互聯的基礎穩步夯實。
根據智次方研究院的分析，2022年，中國蜂窩模組市場在經歷疫情反復、需求疲軟等多重沖擊下，全年出貨量仍保持平穩增長。NB-IoT和Cat.1為最主要的出貨模組制式，二者合計占到國內市場出貨結構的近8成。Cat.1和5G模組成為拉動國內市場出貨量增長的最主要動力，二者對國內蜂窩模組市場出貨量的增長貢獻率達到375%。
在這樣的形勢之下，AIoT企業在2021年的表現如何呢?
從市場研究機構Counterpoint的統計數據中，可以看到中國通信模組企業繼續通冠全球，移遠通信穩居第一，廣和通、日海智能、中國移動、美格智能等，也都有不俗的表現。
雖然中國模組企業在全球市場繼續領跑，但是在年報中，我們感受到了陣陣涼意。
上圖是AIoT通信模組企業的營收和增速趨勢圖。橫軸是每家企業2022年的營收，縱軸是營收的增速，氣泡大小是企業在2022年4月底和2023年4月底的市值。2021年的營收情況用藍色表示，2022年的營收情況用綠色表示，我們可以看到每家企業的變化路徑。
為了更好的進行比較，一些企業中與AIoT通信模組不相關的業務我們并未計入。
從圖中可以看到，模組企業中，雖然移遠仍舊領先，但增速明顯放緩，其他企業的情況也與之類似。除了廣和通之外，其他企業的放緩速度非常明顯。通過這些數據，我們可以感受到市場需求的大幅走弱。
同時，模組企業的毛利也降到了20%以下。市場走進了洗牌期，大家重點已不再是怎么賺錢，而是怎么活下來。
國外企業U-blox可以說是一枝獨秀，保持了營收增速和不錯的毛利。
2022年報中，每家的海外業務都有一定增長。
上面的柱狀圖中，各個企業的境內銷售額用深藍色表示，境外銷售額用淺藍色表示，百分比數值分別對應境內和境外的毛利，氣泡大小代表模組產品的平均銷售單價。
從圖中我們可以看到很多企業的國際化戰略穩步推進。由于“出口鏈”牽引，一些模組企業能夠利用海外市場高定價來支撐利潤率。普遍境外的銷售毛利高于境內，尤其是廣和通和有方科技。
在出海的過程中，有一些潛在的風險得考慮。海外模組企業報團取暖，通過并購來應對中國企業的競爭，還有一些海外智庫認為中國蜂窩模組威脅國家安全，建議禁用中國的模組產品。
從發展策略上來看，做高單個模組的價值，或許是不錯的發展路徑，典型代表是廣和通和美格智能。從圖中我們可以看到，美格的平均單價最高，超過187元，廣和通次之，接近180元，是其他模組企業銷售單價的2~5倍。
任正非在最近的演講中曾經提到：ChatGPT對我們的機會是什么?它會把計算撐大，把管道流量撐大。可以預見，在5G技術、 AI技術等新興技術和以智能座艙為代表的核心需求推動下，無線通信模組及解決方案業務領域的智能化趨勢和定制化趨勢愈加明顯，帶有操作系統和算力的智能模組產品在整體模組市場的滲透率將持續上升。
各個企業的2023年Q1季報也已發布，從數據上來說，行情肉眼可見的不如從前。
移遠首次當季度虧損，營收增速乏力。報告期內，移遠通信實現營業收入31.37億元，同比增速為2.58%，為上市以來首次個位數，凈利潤虧損1.35億元，扣非后歸母凈利潤虧損1.46億元。
AIoT模組企業的壓力近在眼前，需要尋找除了模組硬件銷售之外的第二增長曲線。
凡事都有兩面，模組企業的毛利下滑以及競爭加劇，恰恰是萬物互聯達到較為廣泛普及度的助推器。
AIoT通用技術與解決方案企業
有了AIoT通信模組企業所架設的萬物互聯基礎底座作為支撐，我們來看位于技術架構更上面一層的AIoT通用技術和解決方案企業。
同樣，我們先來看營收增速趨勢圖。橫軸是每家企業2022年的營收，縱軸是營收的增速，氣泡大小是企業在2022年4月底和2023年4月底的市值。2021年的營收情況用藍色表示，2022年的營收情況用綠色表示，我們可以看到每家企業的變化路徑。
第四范式、創新奇智保持了較高的增速，虹軟、寒武紀、商湯科技在毛利方面表現卓越。
尤其是寒武紀，很好的把握了上市的時機，品嘗到了ChatGPT帶來的一波市值紅利。隨著AI行業的火爆，身處AI芯片賽道的寒武紀股價也自今年年初開始持續上漲。截至4月底，其股價年內漲幅已經超過350%，其市值也隨之重回千億高峰。
但從增速來看，AIoT通用技術和解決方案企業都出現了明顯下滑。
對于2022年的增速放緩，科大訊飛的分析很有代表性。訊飛在年報中認為，原因主要來自兩個方面，一方面疫情等特殊因素，較大程度上延緩了公司相關項目的實施、交付、驗收等相關工作的進度，因此影響了收入的實現進度。尤其2022年第四季度超過20個項目、超過30億元合同延期(但相關項目并未取消);另一方面，科大訊飛在2019年被列入美國實體清單，2022年10月7日被再次極限施壓，從供應鏈到相關的合同簽署，需要調整的過程，經過去年四季度和今年一季度的努力，主要調整已基本完成。
由于ChatGPT引發了全球各大AI廠商的廣泛關注和緊急應對，AI大模型已成為各AIoT通用技術和解決方案企業的研發布局重點。
4月10日，商湯集團“日日新SenseNova”大模型體系問世。科大訊飛在5月6日發布了星火認知大模型，在其2023年一季報中表示，面對認知智能技術階躍帶來的重大機遇，科大訊飛于2022年12月15日啟動了“1+N認知智能大模型專項攻關”。云從科技3月底發布定增預案，擬通過定增募集資金36.35億元，投入云從“行業精靈”大模型研發項目。
還有兩家AIoT通用技術和解決方案的大型企業，我們單獨進行分析。
海康和大華在最近幾年，將“智能物聯”作為長期發展的賽道，因為AIoT有足夠的長度、寬度、厚度。
不出意外，在2022年報中，這兩家大型企業也表示了度過史上最差內外部環境的不易。
根據2022年年報以及2023年一季報，海康威視業績同比數據都出現萎縮。2022年歸母凈利潤128.37億元，同比下降23.59%;2023年一季度歸母凈利潤18.11億元，同比下降20.69%。海康威視在年報中解釋稱，“2022年，全球宏觀經濟波動加大、地緣政治錯綜復雜;國內面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱等方面壓力，給企業經營帶來巨大挑戰。”
對于市場何時向好，海康認為今年5月會逐步清晰。海康威視表示：“從2022年的二季度開始，商機數受到一些遏制，三季度、四季度是逐季下滑的，直到今年一季度受影響還沒結束，過了春節以后才看到一些商機在逐步增加，目前來看可能還是要到今年的5月才會有比較明朗的趨勢”。
在分業務景氣度恢復順序上，海康威視認為聚焦小企業的SMB業務會反應比較快。
AIoT垂直領域方案與平臺企業
在過去幾年，有眾多的AIoT平臺公司轉向提供垂直解決方案，而不是水平的物聯網平臺。這些企業通過滿足特定利基市場的需求，建立競爭優勢。
AIoT平臺的成熟度需要一些先決條件，下層的聯網設備和上層的應用生態都需要共同發展。目前取得良好發展的AIoT平臺大多是垂直平臺。比如涂鴉、samsara、萬物云;他們分別聚焦在智能家居及硬件、智慧物流和智慧社區及物業，三個垂直領域。
我們同樣繪制了這幾家公司的發展狀態圖。橫軸是每家企業2022年的營收，縱軸是營收的增速，氣泡大小是企業在2022年4月底和2023年4月底的市值。2021年的營收情況用藍色表示，2022年的營收情況用綠色表示，我們可以看到每家企業的變化路徑。
2022年7月5日，涂鴉智能成功在香港聯交所主板完成雙重上市。第一次涂鴉上市，曾產生廣泛關注，發生在2021年3月的紐交所。涂鴉智能采用“雙重主要上市”方式，可以讓相同類型的公司股票在兩地進行跨市場流通，還因為兩個資本市場均為主要上市地，在一個交易所摘牌并不會影響其在另一交易所的上市地位。但與紐交所上市當日的140億美元相比，港交所上市當日的市值已經縮水近90%。
根據涂鴉智能雙重上市后的首份年報，2022年全年，涂鴉智能營收為2.08億美元，上年同期的營收為3億美元;財報顯示，這主要是由于IoT PaaS收入的減少，部分被智能設備分銷收入和SaaS及其他收入的增加所抵消。涂鴉智能全年凈虧損從2021年的1.754億美元收窄16.7%，至1.462億美元。
萬物云和samsara雖然增速放緩，但卻保持了不錯的勢頭。萬物云上市后首份年報顯示，2022年物業收入223.56億元，科技業務(AIoT及BPaaS)收入23.78億元，同比增長28.5%。
工業互聯網企業
最后，我們來圍觀令人暖心的消息：工業互聯網企業是唯一一組2023Q1增速全部為正的企業群體。
今年是《工業互聯網創新發展行動計劃(2021—2023年)》實施最后一年，工業互聯網已覆蓋45個國民經濟大類、166個中類，覆蓋工業大類的85%以上。目前，工業互聯網核心產業規模超過了1.2萬億元，較上年增長了15.5%。
當前，工業互聯網正面臨著一個重要的高速發展期，“十四五”時期每年增加值超萬億元規模。
中國制造業正在經歷K型分化的過程。數據顯示，最近幾年，我國先進制造業快速增長，高技術制造業、裝備制造業，成為帶動制造業發展的主要力量。
高技術制造業，這是一個統計術語，包括醫藥制造業，航空、航天器及設備制造業，電子及通信設備制造業，計算機及辦公設備制造業，醫療儀器設備及儀器儀表制造業，信息化學品制造業。
2021年，高技術制造業利潤較上年增長48.4%，兩年平均增長31.4%，增速分別高于規模以上工業平均水平14.1個和13.2個百分點。根據國家統計局最新發布的“中華人民共和國2022年國民經濟和社會發展統計公報”，2022全年規模以上工業中，高技術制造業增加值比上年增長7.4%，占規模以上工業增加值的比重為15.5%。2023年政府工作報告指出：過去五年，經濟結構進一步優化，高技術制造業增加值年均增長10.6%。
高技術制造業增加值占規模以上工業增加值的比重為15.5%，這個“15.5%”意味著，中國的經濟結構轉型，還有很大的改善空間。
同時，盡管供應鏈中斷的情況在整個2022年顯著緩解(全球供應鏈壓力指數在 2021年12月達到頂峰)，但各類公司持續投入數字供應鏈計劃的意愿反而更強。
把握高技術制造業的成長，增強供應鏈的韌性，這些發展動力將進一步帶動工業互聯網的普及。
從2022年全年的數據來看，中控技術、工業富聯保持了不錯的增速，匯川技術、寶信軟件的發展態勢良好，其他企業雖然經歷的發展中的陣痛，但是快速恢復了增勢。
由于工業互聯網市場格局持續變化，在這個領域我們預期較快會看到更多上市公司的出現。
從業務增長的潛力上來看，除了立足國內市場，探索出海發展也是路徑之一。
上圖顯示了工業互聯網企業境內和境外銷售情況分析，藍色是境內銷售額，黃色是境外銷售額(右側的黃色柱形，單獨顯示了各個企業在境外的銷售情況)，柱形圖上的百分比數字顯示了境內外的銷售毛利。
目前匯川技術的境外銷售額最高，映翰通的境外業務拓展能力不容小覷。
AIoT模組企業出海的過程頗具代表性，或許可供工業互聯網企業借鑒。
模組企業進軍海外的過程，反映了中國企業在全球市場競爭力的持續提升。
由于中國企業往往可以很好的控制毛利，在與國外企業競爭中，具備搶占盈利空間和市場份額的明顯優勢。
海外廠商的毛利率主要集中于30%-45%區間，而中國廠商境外業務毛利率主要集中于20%-35%的區間，海外廠商較高的定價難與中國廠商競爭，呈現份額萎縮的趨勢。
同時國內廠商可以提供更貼近客戶的服務，在服務定制化及響應速度上優于海外廠商，獲得了不錯的聲譽。
寫在最后
根據分析可以看到，AIoT上市公司們經歷了有史以來最難的一年，非上市公司的情景可能更加堪憂。
過去這段時間，一些企業發現疫情過去了才是冬天，勇于面對事實，絕處逢生的經歷充分鍛煉了我們的“反脆弱”能力和體系。
根據安永最新發布的全球IPO統計數據，2023年第一季度，全球IPO交易數量同比下降8%，籌資額同比下降61%。
上面的柱形圖顯示了2019年至2022年(全年)和2023年至今的全球IPO數量和收益。完整的收益數據如下(單位：百萬美元)：2019年全年，208.3;2020年全年，271.3;2021年全年，459.9;2022年全年，184.3;2023年至今，21.5。
即便在這種情況下，亞太區IPO本季度繼續領跑，占全球IPO交易的59%，尤其中國仍然是最活躍的區域之一。2023年下半年，我們可能會迎來IPO回暖，看到大批公司的上市潮。
不經歷風雨，怎么見彩虹，經過磨礪，相信我們面對挑戰的心態越來越穩定，應對挑戰的能力也會越來越強。
