作者： 詹士 路多
智次方?物聯網智庫 整理發布
廣(guang)和通營收(shou)、凈利雙(shuang)雙(shuang)大(da)漲(zhang)。
8月5日，廣(guang)和通公布半(ban)年報，公司(si)半(ban)年度營業收(shou)入38.65億元，同(tong)比增加59.87%。
歸(gui)屬上市公司股(gu)東的凈利潤(run)3.03億(yi)元，同比增加48.53%。
要知道(dao)，移遠(yuan)通信(xin)不久(jiu)前(qian)剛(gang)預計(ji)，2023年半(ban)年度凈(jing)虧損約1.16億元，而去年同期為凈(jing)利潤(run)2.77億元。這(zhe)在業內實屬罕(han)見(jian)。
雙位數增長下，不禁讓人想(xiang)問——
當前增長放(fang)緩的(de)大環境下，廣(guang)和通如(ru)何做(zuo)到(dao)的(de)?是(shi)否(fou)導致模組格(ge)局(ju)生變(bian)，暗流(liu)涌動?
不(bu)妨(fang)從財(cai)報及近期公布的信(xin)息中一窺究竟。
廣和通增長從哪來?
關于(yu)營(ying)業收入(ru)變動的(de)原因(yin)，廣和通(tong)的(de)解(jie)釋是(shi)——
主(zhu)要系銳(rui)凌無線納入合(he)并范圍以及公司(si)在車載、FWA 等行業拓展良好。
短(duan)短(duan)一句如(ru)何理解，我們拆分來(lai)看：
銳凌無線是第一功臣
半(ban)年報(bao)上各(ge)項(xiang)增(zeng)長變動原因基(ji)本都(dou)是以(yi)“主要系銳(rui)凌(ling)無線(xian)納入合并“開頭，直接(jie)看比例——
上半年銳凌無線(xian)收入11.2億元，占公司的(de)29%;凈利潤1.1億，占廣和通(tong)利潤的(de)36%。
銳凌無線上半年凈利(li)潤率達到9%左右，盈利(li)能力超預期。雖然不是驚人(ren)的增長量，但是置于(yu)放(fang)緩的經濟(ji)條件和橫向對比來看，勢頭十分積極(ji)。
報告提(ti)(ti)及的(de)「報告期內，隨著(zhu)公(gong)司車載業(ye)(ye)務(wu)、FWA 業(ye)(ye)務(wu)的(de)快速發展，海外業(ye)(ye)務(wu)占比提(ti)(ti)升至 62.72%」，這(zhe)當中(zhong)，銳凌有不(bu)小(xiao)貢獻。
值(zhi)得一提的(de)是(shi)，銳(rui)凌本身就是(shi)廣和通(tong)自己的(de)企業，是(shi)當初為(wei)了收購Sierra Wireless車載(zai)前裝業務出(chu)資5000萬元成(cheng)立的(de)，隨后(hou)前海紅(hong)土、深創投、建(jian)信華訊(xun)等對銳(rui)凌無線進行(xing)增資擴股。再次融(rong)資之(zhi)后(hou)，廣和通(tong)占比(bi)49%，用湊出(chu)來的(de)4.69億，加上9900萬美元的(de)并購貸款(kuan)，成(cheng)功(gong)將(jiang)Sierra Wireless收入麾下。
據統(tong)計，收(shou)購(gou)Sierra Wireless之后，銳凌無線在2020和2021年(nian)的營收(shou)保持(chi)了40%的增(zeng)幅。2021年(nian)，廣和通又(you)計劃(hua)發行股(gu)份和現金的方式收(shou)購(gou)銳凌無線51%的股(gu)權。此舉在2022年(nian)11月(yue)完成(cheng)，銳凌無線再次(ci)成(cheng)為了廣和通的全(quan)資子公司。
車載方面：
汽車其實是僅次(ci)于房地產的第(di)二大(da)消費市場，在(zai)車載產品(pin)領域發力無疑是明智之(zhi)選。
廣(guang)(guang)和通兩家子(zi)公(gong)司(si)廣(guang)(guang)通遠馳(chi)與銳(rui)凌無線分別(bie)面向國內外市場(chang)，形成(cheng)全(quan)球化的(de)車(che)聯網(wang)業務布局。今年(nian)新增廣(guang)(guang)汽(qi)、東風等(deng)定點項目，與此前在比亞迪(di)、吉利、長城、長安等(deng)形成(cheng)了車(che)企份(fen)額優勢。
關于車(che)載產品(pin)，該公司發布(bu)基于高(gao)通(tong) QCM4490 的(de) 5G智能模(mo)組(zu);子公司廣通(tong)遠馳推出(chu)基于 MT2735 平臺的(de)首(shou)個(ge) 5G 模(mo)組(zu)正(zheng)式(shi)量產交(jiao)付(fu)國內 TOP 新能源品(pin)牌。
投(tou)(tou)資者們也非常關(guan)注這(zhe)個領域，廣和通近期在接待機構投(tou)(tou)資者調研時表示：
公司海(hai)外車(che)載產(chan)品(pin)為數傳模組，出貨(huo)(huo)均為4G產(chan)品(pin)，預計4G產(chan)品(pin)仍有(you)較(jiao)長的供(gong)貨(huo)(huo)周期;海(hai)外車(che)載5G已經中標幾個大(da)客戶(hu)，目前處于研發轉產(chan)的階段，大(da)批量出貨(huo)(huo)預計要到2025年(nian)，供(gong)貨(huo)(huo)周期也較(jiao)長。
國(guo)內5G 產品(pin)將更早上市，不過但今年(nian)出貨仍然以(yi)4G為主，國(guo)內車載(zai)產品(pin)分(fen)為智能模(mo)組(zu)和數(shu)傳模(mo)組(zu)，智能模(mo)組(zu)收入占比超(chao)過50%。
FWA方面：
FWA (Fixed Wireless Access)固(gu)定無(wu)(wu)線(xian)(xian)(xian)接入(ru)，指的(de)是(shi)使用兩(liang)個固(gu)定點之(zhi)間(jian)的(de)無(wu)(wu)線(xian)(xian)(xian)電(dian)鏈路提供無(wu)(wu)線(xian)(xian)(xian)寬帶(dai)，為企(qi)業和個人(ren)提供無(wu)(wu)線(xian)(xian)(xian)網接入(ru)方式，替代了寬帶(dai)和光線(xian)(xian)(xian)入(ru)戶。它常常被感慨：從(cong)銅線(xian)(xian)(xian)的(de)替代到光纖的(de)補(bu)充。
由于國內光纖覆蓋率較(jiao)高，FWA的(de)主要市(shi)場還是在海外地區(qu)，能(neng)夠有效解決(jue)運營商(shang)“最后1英里”的(de)難題。
據(ju)Omdia預測，FWA用戶2021年約(yue)為3430萬戶，將在2026年達(da)(da)(da)到8000萬戶。截至(zhi)2022年6月，全球范(fan)圍內提(ti)供4G/5G FWA服(fu)務的運(yun)營商達(da)(da)(da)到504家(jia)，分布在172個(ge)國家(jia)和 地區，占4G/5G運(yun)營商總(zong)數的一半(ban)以上。其中提(ti)供5G FWA服(fu)務的運(yun)營商達(da)(da)(da)到83家(jia)。
而(er)通信模組(zu)是(shi)FWA上游(you)(you)的核心環節(jie)。5G的出(chu)現為FWA解決了速(su)度、延遲與容量的問題，5G FWA 成為5G IoT的一個重(zhong)要(yao)增長點，該方面，上游(you)(you)模組(zu)廠將(jiang)最先獲利。
此番，廣和通并(bing)未公開FWA所帶來的增(zeng)長，從公開信息看，2023年Q1季報中，該公司也提(ti)及(ji)FWA是重要增(zeng)長驅動力。
其他方面布局：
雖然在半年報內(nei)沒(mei)有提及，但是提到廣(guang)和通，我們不(bu)能不(bu)提他的傳統強項，筆電模組。
此(ci)前，報(bao)道(dao)當中廣和(he)通的“三架馬車”是車載、筆電和(he)泛IoT。之所以(yi)在增(zeng)長因(yin)素上(shang)沒有提到傳統的PC/筆電模組，可能與2023上(shang)半年市場有關。
IDC6月份研究報(bao)告顯示，2023年一季度(du)全球(qiu)筆電出貨量僅達三千四百萬臺，環比(bi)下降14.6%，同比(bi)下降36.4%，二季度(du)將有所提升。
筆者認為，盡(jin)管消費(fei)短期(qi)疲軟，但隨著AI的(de)加持(chi)，經濟趨于穩(wen)定，加之疫情前(qian)個(ge)人PC/筆電產品到(dao)了換機(ji)節點，明(ming)年(nian)將迎來一波(bo)筆電換機(ji)潮，預計2024年(nian)將呈現兩位(wei)數的(de)增(zeng)長(chang)。
面對即(ji)將到(dao)來(lai)的換(huan)機趨勢，廣和(he)通有(you)其先天優勢：
一方面，廣和通多年來深耕全互聯PC領域，已推出了多款PC系列模組，與英特爾、高通等芯片大廠合作已久(jiu)，同時(shi)擁(yong)抱(bao)聯(lian)想(xiang)、戴爾、宏碁等全(quan)球知(zhi)名(ming)筆電廠商，合作生產的FM350的筆記本(ben)終(zhong)端(duan)可(ke)以隨時(shi)實現(xian)5G聯(lian)網;
另(ling)一方面(mian)，當前筆(bi)電(dian)LTE內置率(lv)不高，未來市(shi)場寬廣，人們對于(yu)網(wang)絡安全和穩(wen)定網(wang)絡需求的(de)提升，加(jia)之LTE筆(bi)電(dian)和流量(liang)費用的(de)降(jiang)低，為Chromebook等(deng)筆(bi)電(dian)帶來較大的(de)市(shi)場前景(jing)。
一個側面證明是——
在答投資者問的時候，廣和通表示：公司筆電業務(wu)去年(nian)比較差，今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)有所復(fu)蘇(su)，但沒有看到特別強勁(jing) 的復(fu)蘇(su)。我們預(yu)計(ji)(ji)下半(ban)年(nian)應該會好(hao)一些，預(yu)計(ji)(ji)能達到全年(nian)的目標。
模組格局生變?
看(kan)完廣(guang)和通增長詳情(qing)，相信不少人(ren)接下來的問題便(bian)是——
并入銳凌加上業務發力后，廣和通是否能比肩移遠通信?
綜合整體數據看，似乎還不至于。
根據(ju)移遠通信在7月中旬發布的2023年半(ban)年度業(ye)績預告，其(qi)在營收方面(mian)，預計2023半(ban)年度可實現65億(yi)元，盡管同比(bi)下降2.82%，但對比(bi)下，廣和通數(shu)字為38.65億(yi)，距移遠通信仍有較(jiao)大距離。
海外業務(wu)方面移遠通信預計為55%，廣和通占(zhan)比更(geng)(geng)高，達62.72%，不過具(ju)體到數值看，仍是移遠通信更(geng)(geng)高一籌。
關于廣和通的亮眼表現，業內有人表示——廣和通此番數據是好看，但增長率主要依靠并購動作拉動，可持續性難免存疑。但這并不意味著廣和通沒有機會。
因其深(shen)入布局車(che)(che)聯網(wang)領域，加之(zhi)汽車(che)(che)業務周期(qi)比(bi)其他行業長(chang)，仍有空間給到。此(ci)外，今年雖是(shi)(shi)需(xu)求低迷的(de)一年，但技術(shu)端卻頻(pin)頻(pin)出(chu)現新趨勢，廣和通亦是(shi)(shi)率先布局的(de)頭部廠商。
面(mian)向(xiang)RedCap大勢(shi)，廣和(he)通MWCS 2023期間展示了尺(chi)寸更(geng)精簡、地區版本和(he)封(feng)裝方式更(geng)齊全的5G RedCap模組FG131&FG132系列，
與此同(tong)期，廣和通(tong)(tong)也展示了(le)NB-IoT融合NTN的(de)通(tong)(tong)信能力，推出了(le)支(zhi)持衛星通(tong)(tong)信功能的(de)模組(zu)MA510-GL(NTN)，面向海(hai)洋、天空(kong)、沙漠、森林和險惡山區(qu)的(de)網(wang)絡覆(fu)蓋問題。
此(ci)外(wai)，在(zai)eSIM及(ji)高算力AI模(mo)組(zu)等方面，廣和通也均有(you)布(bu)局。出海方面，前兩天，廣和通5G模(mo)組(zu)FM160-EAU獲得(de)澳洲主(zhu)流運營商Telstra認證。該產品支持3GPP R16演進標準，可為CPE、ODU、移動熱(re)點、USB Dongles等FWA終端提供(gong)千兆(zhao)級連接。
近些年來，模組廠商競爭(zheng)格(ge)局(ju)呈現出(chu)明顯的“馬太(tai)效應”，由此開啟(qi)了一波收購兼并浪潮，客觀而言，盡管產(chan)業環境(jing)起起伏(fu)伏(fu)，但(dan)繼續增長的連接數(shu)及數(shu)據量，以(yi)及AI浪潮似乎昭示了——
未來必然可期，廠商你來我往的競爭為行業也更添生機。
One More Thing
比較有意思的是，在緊挨(ai)模(mo)組(zu)領域的IoT芯片賽道，近期(qi)也發生了大(da)事(shi)。
8月7日(ri)，日(ri)本半導體制(zhi)造商(shang)瑞薩(sa)電子同意(yi)收購法國蜂窩物聯網芯片制(zhi)造商(shang)Sequans Communications，作(zuo)價(jia)2.49億(yi)美元。
該交易預計將于2024 年Q1完成。瑞薩電子將把 Sequans 的蜂(feng)窩物聯網產品和(he)知識產權整合(he)到(dao)其微控制器、微處理器以及(ji)模擬和(he)混(hun)合(he)信號(hao)前端系列產品中(zhong)。
Sequans 成立于 2003 年，專注于蜂窩(wo)低功耗(hao)廣域網 (LPWAN) 解決方案，聚焦NB-IoT和LTE-M，以(yi)及(ji)基于更高功率 LTE-4G 和 5G 的物聯網硬件(jian)。
值(zhi)得一(yi)提的是，此前，瑞薩電(dian)子還收(shou)購了英國電(dian)源管理和工(gong)業物聯網廠(chang)商(shang)(shang)Dialog(2021 年(nian) 8 月)、以色列(lie)企業 Wi-Fi 芯片組和軟件提供商(shang)(shang) Celeno(2021 年(nian) 12 月)以及奧地利近場通信 (NFC) 芯片制造(zao)商(shang)(shang) Panthronics(2023 年(nian) 6 月)。
對(dui)2.49億美元價(jia)格，有業內人感到頗為意外(wai)，認為：
“很多廠商團隊(dui)，業務，沉(chen)淀都比不(bu)了Sequans，相(xiang)比這樣(yang)，一些(xie)國內蜂窩(wo)通信(xin)芯(xin)片公(gong)司(si)估值恐(kong)怕(pa)要(yao)受影(ying)響了。”
