作者： 詹士 路多
智次方?物聯網智庫 整理發布
廣和通(tong)營收、凈利雙(shuang)(shuang)雙(shuang)(shuang)大漲。
8月5日，廣和通公(gong)布半年報，公(gong)司(si)半年度營業收(shou)入(ru)38.65億元，同比(bi)增加(jia)59.87%。
歸屬上(shang)市公(gong)司(si)股東的凈利潤3.03億元，同(tong)比增加48.53%。
要知道，移遠通信不(bu)久前剛(gang)預(yu)計(ji)，2023年半年度凈虧損約(yue)1.16億元，而(er)去年同期為(wei)凈利潤(run)2.77億元。這(zhe)在(zai)業內實屬罕見。
雙位(wei)數增長下，不禁讓人想問——
當前增長(chang)放緩的大(da)環境下，廣和通如何做到的?是(shi)否導致模組格局生變，暗流涌動?
不妨(fang)從財報及近期公布的信(xin)息(xi)中一窺究竟。
廣和通增長從哪來?
關于(yu)營業收入變動的原(yuan)因，廣(guang)和通的解釋是——
主(zhu)要系銳凌無線納(na)入合并范(fan)圍以及公司在車載、FWA 等行業拓展良好。
短短一句如何理解，我們拆分來看：
銳凌無線是第一功臣
半年報上各項增長(chang)變動(dong)原因(yin)基本都是(shi)以“主要系銳(rui)凌無線納(na)入(ru)合并(bing)“開頭，直接(jie)看比例(li)——
上半年銳(rui)凌無線(xian)收入11.2億元，占公司的29%;凈利潤(run)1.1億，占廣(guang)和通利潤(run)的36%。
銳凌無線上(shang)半年凈利潤率達(da)到9%左右(you)，盈利能力超預期。雖然(ran)不是驚人(ren)的增長量，但是置于(yu)放緩的經濟條(tiao)件和(he)橫向(xiang)對比來看，勢頭十分積(ji)極。
報告提及的(de)「報告期內(nei)，隨(sui)著公司(si)車載業(ye)(ye)務(wu)、FWA 業(ye)(ye)務(wu)的(de)快(kuai)速發(fa)展，海外(wai)業(ye)(ye)務(wu)占比(bi)提升至 62.72%」，這當中，銳凌有(you)不小貢(gong)獻。
值得一提的(de)(de)是(shi)(shi)，銳凌本身就是(shi)(shi)廣和通自己的(de)(de)企業，是(shi)(shi)當初為了收(shou)購(gou)Sierra Wireless車載(zai)前裝業務(wu)出資5000萬(wan)元(yuan)成(cheng)立的(de)(de)，隨(sui)后前海(hai)紅土(tu)、深創投、建信華訊等對銳凌無(wu)線進行增資擴股。再次融資之(zhi)后，廣和通占比49%，用(yong)湊出來的(de)(de)4.69億，加上9900萬(wan)美元(yuan)的(de)(de)并購(gou)貸款，成(cheng)功將Sierra Wireless收(shou)入(ru)麾下。
據(ju)統計(ji)，收購Sierra Wireless之后，銳(rui)凌無(wu)線(xian)(xian)在(zai)2020和2021年的營收保持了(le)40%的增(zeng)幅。2021年，廣和通又(you)計(ji)劃發(fa)行(xing)股份(fen)和現(xian)金的方式(shi)收購銳(rui)凌無(wu)線(xian)(xian)51%的股權。此(ci)舉(ju)在(zai)2022年11月完(wan)成，銳(rui)凌無(wu)線(xian)(xian)再次成為了(le)廣和通的全資子(zi)公(gong)司。
車載方面：
汽車其實是僅次于(yu)房地產的第二大消費市場，在車載產品領域發力無(wu)疑是明智之選。
廣(guang)和(he)通兩家子公司廣(guang)通遠(yuan)馳(chi)與銳凌無線分別面向國內(nei)外(wai)市場，形成(cheng)全球化的車(che)聯網業(ye)務布局。今年新增廣(guang)汽、東風等定點項(xiang)目，與此前在比亞(ya)迪(di)、吉利、長(chang)城(cheng)、長(chang)安等形成(cheng)了車(che)企(qi)份額(e)優勢(shi)。
關于(yu)車載產品，該公司發布基于(yu)高通 QCM4490 的(de) 5G智能模組;子(zi)公司廣通遠馳推出基于(yu) MT2735 平臺的(de)首個 5G 模組正式量產交付(fu)國內 TOP 新(xin)能源品牌(pai)。
投資(zi)者們也非常關注(zhu)這個(ge)領域，廣和通近期在接待機構投資(zi)者調(diao)研時表示：
公司海(hai)外(wai)車載(zai)產(chan)品(pin)為(wei)(wei)數傳模組，出貨(huo)均為(wei)(wei)4G產(chan)品(pin)，預計4G產(chan)品(pin)仍有(you)較長(chang)的供(gong)貨(huo)周(zhou)(zhou)期(qi);海(hai)外(wai)車載(zai)5G已(yi)經(jing)中標幾個大客(ke)戶(hu)，目前處于(yu)研(yan)發轉(zhuan)產(chan)的階段，大批量出貨(huo)預計要(yao)到2025年，供(gong)貨(huo)周(zhou)(zhou)期(qi)也較長(chang)。
國內5G 產品(pin)將更(geng)早上(shang)市(shi)，不過但(dan)今年出貨仍(reng)然以4G為(wei)主，國內車載產品(pin)分為(wei)智(zhi)能模組(zu)和(he)數傳(chuan)模組(zu)，智(zhi)能模組(zu)收入占比(bi)超過50%。
FWA方面：
FWA (Fixed Wireless Access)固(gu)(gu)定無(wu)線接入，指的(de)是使用兩個固(gu)(gu)定點之間的(de)無(wu)線電鏈(lian)路提供(gong)無(wu)線寬帶(dai)，為企業和個人提供(gong)無(wu)線網接入方(fang)式，替代(dai)了(le)寬帶(dai)和光(guang)線入戶。它常常被感慨(kai)：從銅線的(de)替代(dai)到(dao)光(guang)纖的(de)補充(chong)。
由于國(guo)內光纖覆(fu)蓋率較(jiao)高，FWA的主要市場還是(shi)在海外地(di)區，能夠有效解決運營商(shang)“最后1英里(li)”的難題(ti)。
據Omdia預測，FWA用戶2021年約為3430萬戶，將在(zai)2026年達(da)到(dao)(dao)8000萬戶。截至2022年6月，全球范圍(wei)內提供4G/5G FWA服務的運(yun)營商(shang)達(da)到(dao)(dao)504家(jia)，分布在(zai)172個(ge)國家(jia)和 地(di)區，占(zhan)4G/5G運(yun)營商(shang)總數的一半以上。其中提供5G FWA服務的運(yun)營商(shang)達(da)到(dao)(dao)83家(jia)。
而通(tong)信(xin)模組是(shi)FWA上游的(de)核心環節。5G的(de)出現為(wei)FWA解決(jue)了速度(du)、延(yan)遲(chi)與容量(liang)的(de)問(wen)題，5G FWA 成為(wei)5G IoT的(de)一(yi)個(ge)重要增長點，該方面，上游模組廠(chang)將最先獲利。
此(ci)番，廣和通并未公開FWA所(suo)帶來的增長，從公開信息(xi)看，2023年Q1季報中，該公司也提及(ji)FWA是重要增長驅動力。
其他方面布局：
雖然在半年報內(nei)沒有提(ti)(ti)及，但是(shi)提(ti)(ti)到(dao)廣(guang)和(he)通，我們不(bu)能(neng)不(bu)提(ti)(ti)他的傳統強項，筆(bi)電模(mo)組。
此前，報道當中廣和通的“三架(jia)馬車”是(shi)車載、筆電(dian)和泛IoT。之所(suo)以在增長因素上沒有提(ti)到(dao)傳統(tong)的PC/筆電(dian)模組，可能(neng)與(yu)2023上半年市場有關。
IDC6月(yue)份研究(jiu)報告顯示(shi)，2023年一(yi)季度(du)全球(qiu)筆電出貨(huo)量僅達三(san)千四百萬(wan)臺，環比下降14.6%，同比下降36.4%，二季度(du)將(jiang)有所提升。
筆者認為(wei)，盡管消費短期疲軟，但(dan)隨著AI的(de)加持，經濟趨于穩定，加之疫情前個人PC/筆電(dian)產品(pin)到了(le)換機節(jie)點，明年(nian)將迎(ying)來一(yi)波筆電(dian)換機潮，預計2024年(nian)將呈現兩位數的(de)增長。
面對即將到來的換機趨勢(shi)，廣和通有其先天(tian)優勢(shi)：
一方面，廣和通多年來深耕全互聯PC領域，已推出了多款PC系列模組，與英特爾、高通等芯片大(da)廠(chang)合作(zuo)已久(jiu)，同時擁(yong)抱聯想、戴爾(er)、宏碁等(deng)全球知名筆電廠(chang)商，合作(zuo)生(sheng)產的(de)FM350的(de)筆記本終端(duan)可以隨時實現5G聯網;
另一(yi)方面，當前(qian)筆(bi)(bi)電(dian)LTE內置率不高，未(wei)來市場(chang)寬廣，人(ren)們對于網(wang)絡(luo)安全和穩定網(wang)絡(luo)需求(qiu)的提升，加之(zhi)LTE筆(bi)(bi)電(dian)和流量費用的降低，為Chromebook等筆(bi)(bi)電(dian)帶來較大(da)的市場(chang)前(qian)景。
一個側面證明是——
在答(da)投資者問的時(shi)候，廣和(he)通表示：公司筆電業務去(qu)年(nian)比較差(cha)，今(jin)年(nian)上半年(nian)有所(suo)復蘇，但沒有看到特別強勁 的復蘇。我(wo)們預計下半年(nian)應該會好一些，預計能達(da)到全年(nian)的目標。
模組格局生變?
看完廣和通增(zeng)長詳情，相信不少(shao)人(ren)接下來的問(wen)題(ti)便是——
并入銳凌加上業務發力后，廣和通是否能比肩移遠通信?
綜合整體數據看，似乎還不至于。
根據移(yi)遠(yuan)通(tong)信在7月中旬發布的2023年半(ban)年度(du)業績(ji)預(yu)告，其在營(ying)收方面，預(yu)計2023半(ban)年度(du)可實現(xian)65億元，盡管(guan)同比下降2.82%，但對比下，廣和通(tong)數(shu)字為38.65億，距移(yi)遠(yuan)通(tong)信仍有較大距離。
海(hai)外業務方面移(yi)(yi)遠通信預(yu)計為55%，廣和通占(zhan)比更(geng)(geng)高(gao)(gao)，達(da)62.72%，不過具體到數值(zhi)看(kan)，仍是(shi)移(yi)(yi)遠通信更(geng)(geng)高(gao)(gao)一籌(chou)。
關于廣和通的亮眼表現，業內有人表示——廣和通此番數據是好看，但增長率主要依靠并購動作拉動，可持續性難免存疑。但這并不意味著廣和通沒有機會。
因其深入(ru)布局(ju)(ju)車(che)聯網領(ling)域，加(jia)之(zhi)汽車(che)業(ye)務周期比其他行業(ye)長，仍有空(kong)間給到。此外，今(jin)年(nian)雖是需(xu)求(qiu)低迷(mi)的一年(nian)，但技術端卻頻(pin)頻(pin)出現(xian)新趨勢，廣和通亦是率先布局(ju)(ju)的頭部廠商。
面向RedCap大勢，廣和通(tong)MWCS 2023期間展示了尺(chi)寸更精(jing)簡、地(di)區版(ban)本和封裝(zhuang)方式更齊全(quan)的5G RedCap模組FG131&FG132系(xi)列，
與此同期(qi)，廣和通(tong)(tong)也展(zhan)示了(le)NB-IoT融合NTN的通(tong)(tong)信能(neng)力，推出了(le)支持衛(wei)星通(tong)(tong)信功能(neng)的模組(zu)MA510-GL(NTN)，面向(xiang)海(hai)洋、天空、沙漠(mo)、森林和險惡山區(qu)的網絡覆蓋(gai)問題。
此外，在eSIM及高算力AI模(mo)組等(deng)方(fang)面(mian)，廣和通也均有布局(ju)。出海方(fang)面(mian)，前兩天，廣和通5G模(mo)組FM160-EAU獲得澳(ao)洲主(zhu)流運營商Telstra認證。該產(chan)品支持(chi)3GPP R16演進標準，可為(wei)CPE、ODU、移(yi)動熱點、USB Dongles等(deng)FWA終端提供千兆(zhao)級連(lian)接。
近些年來，模組(zu)廠商(shang)競爭(zheng)格局(ju)呈現出明顯的“馬太效(xiao)應”，由此(ci)開(kai)啟(qi)了一波收購兼并浪潮，客觀而言，盡管產業環(huan)境起起伏(fu)伏(fu)，但繼續增長(chang)的連接數(shu)及數(shu)據(ju)量，以及AI浪潮似乎昭示(shi)了——
未來必然可期，廠商你來我往的競爭為行業也更添生機。
One More Thing
比較有意(yi)思的是，在緊挨(ai)模組領域的IoT芯(xin)片賽道，近期(qi)也發生了大事(shi)。
8月7日，日本半導體(ti)制造(zao)商(shang)瑞薩電子同意收(shou)購法國蜂窩物聯(lian)網芯片制造(zao)商(shang)Sequans Communications，作價(jia)2.49億美(mei)元(yuan)。
該交易預計(ji)將于2024 年Q1完成。瑞薩電子將把(ba) Sequans 的(de)蜂窩物聯網產(chan)品和知識產(chan)權整合(he)到其微(wei)控制器(qi)、微(wei)處理器(qi)以(yi)及模擬和混合(he)信(xin)號(hao)前端系列(lie)產(chan)品中。
Sequans 成(cheng)立于 2003 年，專注于蜂窩低功耗廣域(yu)網 (LPWAN) 解決方案，聚焦NB-IoT和LTE-M，以及基(ji)于更高功率 LTE-4G 和 5G 的物聯網硬件。
值得(de)一提的是，此前，瑞(rui)薩電子還(huan)收購了(le)英(ying)國電源管理(li)和工業物(wu)聯(lian)網廠商(shang)Dialog(2021 年 8 月(yue)(yue))、以色(se)列企(qi)業 Wi-Fi 芯片組(zu)和軟件提供商(shang) Celeno(2021 年 12 月(yue)(yue))以及奧地利(li)近場通信 (NFC) 芯片制造商(shang) Panthronics(2023 年 6 月(yue)(yue))。
對2.49億美元(yuan)價格，有業內人感到頗為意外，認為：
“很(hen)多廠(chang)商團隊，業務，沉淀都比(bi)不了Sequans，相比(bi)這樣(yang)，一些國內(nei)蜂窩通信芯片(pian)公(gong)司(si)估值恐怕要受影響了。”
