作者：彭昭（智次方創始人、云和資本聯合創始合伙(huo)人）
這是我的第(di)343篇(pian)專欄文章。
最近，有(you)個“圈外”的(de)朋(peng)友給我分享了一則新(xin)聞(wen)：
在2024年8月28日，香港金(jin)管局公布的(de)Ensemble項目沙盒(he)中，螞(ma)蟻數科與朗新科技基于內地充電樁資產(chan)發行(xing)的(de)RWA（現實世界資產(chan)），成(cheng)為香港金(jin)管局Ensemble項目的(de)首(shou)批四個用例之一。
RWA首單嘗試(shi)中，朗新旗(qi)下新電(dian)途作(zuo)為新能源(yuan)數(shu)字(zi)(zi)化平臺(tai)的運(yun)營(ying)方(fang)和服務(wu)方(fang)，將平臺(tai)上運(yun)營(ying)的部分充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)作(zuo)為RWA錨定資產，基于可信數(shu)據(ju)在區塊鏈上發行(xing)“充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)”數(shu)字(zi)(zi)資產，每一個數(shu)字(zi)(zi)資產代(dai)表(biao)對應充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)的部分收(shou)益權(quan)。
常(chang)看(kan)本專(zhuan)欄的(de)(de)(de)朋友(you)肯定不(bu)會陌生(sheng)，RWA指的(de)(de)(de)是通(tong)(tong)過區(qu)塊(kuai)鏈(lian)技術轉化為(wei)Web3的(de)(de)(de)現實(shi)世界資產。而有形資產RWA的(de)(de)(de)上鏈(lian)“通(tong)(tong)證化”，通(tong)(tong)常(chang)依賴于結合AIoT和(he)Web3的(de)(de)(de)DePIN（去中心(xin)化物理基礎設施網絡）。
發現(xian)越來越多的小(xiao)伙伴對RWA和DePIN這個領(ling)域感興趣，自然我也喜出望外！
“我們已經（實現(xian)了(le)）從公司上市到(dao)現(xian)在資(zi)產(chan)上市。螞(ma)蟻(yi)數(shu)科支持朗(lang)新(xin)案例的首單RWA，融資(zi)1個(ge)億，相當于mini-IPO，就是把資(zi)產(chan)上市了(le)。”螞(ma)蟻(yi)數(shu)科CEO趙(zhao)聞(wen)飆對于本項合作(zuo)的點(dian)評直指(zhi)本質。
“RWA與IPO有個顯著區別，就是融資主體從企業變成了優質資產。類似企業融(rong)資(zi)(zi)需要(yao)盡職(zhi)調查(cha)，實物資(zi)(zi)產(chan)融(rong)資(zi)(zi)也需要(yao)做(zuo)可信調查(cha)，而Web3技術解決(jue)了實物資(zi)(zi)產(chan)的可信問題。”
“RWA作為鏈接數字與實體世界的橋梁，是金融回歸本源，服務實體經濟高質量發展的生動實踐。”第十三屆全(quan)國政協委員、中國證券(quan)監督(du)管理(li)委員會原主席肖鋼稱。
本(ben)次有形資產RWA的發(fa)行，也(ye)就(jiu)是資產通證化，尤其具有里程碑(bei)式(shi)意義，因此今(jin)天這篇文章(zhang)我們就(jiu)圍繞這則案例來解讀(du)Web3技術出海(hai)的創新路徑。
RWA打通傳統行業的融資堵點
可以望見，不遠的未來，10個充電樁、幾十輛汽車(che)、100塊電池(chi)，都不再是(shi)普通(tong)硬(ying)件，它們都可能變成數(shu)字資(zi)產，為項(xiang)目帶(dai)來融資(zi)。
根據朗(lang)新(xin)(xin)科技董事(shi)長徐(xu)長軍介紹，當(dang)前(qian)85%的(de)(de)充(chong)電(dian)服務商是中小企業，82%以上的(de)(de)運(yun)營(ying)(ying)商只有10個(ge)以下的(de)(de)充(chong)電(dian)樁，50%以上的(de)(de)運(yun)營(ying)(ying)商投資小于(yu)100萬。目前(qian)，在(zai)朗(lang)新(xin)(xin)科技旗(qi)下第三(san)方(fang)聚合充(chong)電(dian)服務平臺上，聚合了(le)1600個(ge)新(xin)(xin)能(neng)源運(yun)營(ying)(ying)商，有14萬座充(chong)電(dian)場站(zhan)，超(chao)過140萬的(de)(de)充(chong)電(dian)槍/充(chong)電(dian)樁。
在(zai)上(shang)述案例中，朗新科技將9000多個新能源充電樁作為錨定資(zi)產，在(zai)區塊(kuai)鏈(lian)上(shang)發(fa)行并融資(zi)1億元(yuan)。
探(tan)究這個(ge)案例的技術原理，其實(shi)并不復雜，朗新旗下“新電途”將平臺上部分充電樁作為RWA錨定(ding)資(zi)產(chan)，通過螞蟻數科(ke)旗下螞蟻鏈的Web3和AIoT技術融(rong)合，構成DePIN，使每(mei)一(yi)個(ge)數字資(zi)產(chan)代表對(dui)應充電樁的部分收益(yi)權。
RWA現實世界資產具體包含什么？
RWA通常被劃分為兩大類別：有形資產和無形資產。
有(you)形(xing)(xing)資(zi)產(chan)的范疇包括(kuo)房地產(chan)、藝(yi)術品、貴金屬以(yi)及交(jiao)通工(gong)具等。而無形(xing)(xing)資(zi)產(chan)則涵蓋股票(piao)和(he)債券、知識產(chan)權、投(tou)資(zi)基金、合成資(zi)產(chan)、收入分成協議、現金和(he)應(ying)收賬款等。
無論是實物資(zi)(zi)產(chan)，還是數據資(zi)(zi)產(chan)，只要資(zi)(zi)產(chan)優質，即使公司本身規模不夠大(da)、或者公司財務狀況(kuang)不夠上市或銀行融資(zi)(zi)，它都(dou)有可能通過(guo)RWA獲得(de)融資(zi)(zi)。
什么是資產通證化？
對于這一概念，許多人(ren)可(ke)能尚感陌生。為了(le)更好(hao)地理解，我們可(ke)以(yi)將其與“資(zi)產證券(quan)化”進行(xing)比較(jiao)。
由于(yu)“證(zheng)券(quan)化(hua)(hua)”一詞(ci)暗示了在(zai)二級市場，即交易(yi)所中(zhong)的可交易(yi)性，而“通證(zheng)化(hua)(hua)”則字(zi)面上理(li)解為一種(zhong)可以流通的憑證(zheng)。
那(nei)么，通證化究(jiu)竟(jing)應用(yong)于何處呢？答(da)案是(shi)在Web3領(ling)域(yu)。
我們將兩者結合理解，資產通證化意味著將現實世界中的資產通過唯一標識認證的方式轉移到區塊鏈上進行運作，并實現融資和交易。
朗新(xin)(xin)集團(tuan)的(de)(de)主(zhu)營業(ye)務(wu)包括(kuo)(kuo)新(xin)(xin)能(neng)源配(pei)套服務(wu)，例如充電樁和虛(xu)擬(ni)電廠等。通(tong)常(chang)而言(yan)，此類企(qi)業(ye)在一級市場(chang)的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)途徑有限，主(zhu)要包括(kuo)(kuo)企(qi)業(ye)抵押融(rong)資(zi)(zi)貸款(kuan)、發(fa)(fa)行企(qi)業(ye)債券、發(fa)(fa)行信(xin)托產(chan)(chan)品等。而且朗新(xin)(xin)集團(tuan)作為一家上市公司(si)，其在一級市場(chang)的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)行為顯(xian)得尤為謹(jin)慎，原因在于對股(gu)價可(ke)能(neng)產(chan)(chan)生的(de)(de)劇烈(lie)波動的(de)(de)擔憂。然而，為了(le)企(qi)業(ye)的(de)(de)擴張與發(fa)(fa)展，資(zi)(zi)金需(xu)求巨大，因此出(chu)現了(le)一種創新(xin)(xin)的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)方式——資(zi)(zi)產(chan)(chan)通(tong)證(zheng)化融(rong)資(zi)(zi)。
資產通證化的融資主體不再是公司，而是對應的實物資產，但是普通的實物資產并沒有產權證明，難以融資，這是DePIN需要解決的問題。
以充(chong)電(dian)樁為例，若要利用它們進行(xing)融資(zi)，傳(chuan)統(tong)上需要抵押(ya)其所有權(quan)(quan)(quan)和運(yun)營權(quan)(quan)(quan)。但充(chong)電(dian)樁不(bu)同于房產等具有產權(quan)(quan)(quan)證明的資(zi)產，無法直接進行(xing)抵押(ya)。也不(bu)可能將充(chong)電(dian)樁轉(zhuan)移至倉(cang)庫并(bing)加(jia)以鎖(suo)定(ding)，除非愿意安排(pai)專人每日現場監督(du)，這(zhe)導致許(xu)多金(jin)融機構對這(zhe)類項(xiang)目望而卻步，因為過(guo)程繁瑣(suo)且成本高(gao)昂(ang)。
當前(qian)，區塊鏈技術的應用使得(de)為每(mei)個(ge)或每(mei)批(pi)充電樁創建一個(ge)“產權證(zheng)明”成為可能，進(jin)而實現將這(zhe)些產權證(zheng)明用于抵(di)押(ya)。這(zhe)一過程允許(xu)以分(fen)批(pi)和(he)分(fen)量的方式進(jin)行抵(di)押(ya)融資。
這種(zhong)科技(ji)創(chuang)新所引領的(de)新型(xing)融(rong)資(zi)模(mo)式，為實(shi)體經濟與資(zi)本市場(chang)之間架(jia)設了(le)一座橋梁，使(shi)得融(rong)資(zi)方式更(geng)加多樣化和實(shi)際化。
RWA這個市場規模有多大呢？
花旗(qi)2023年發布的(de)一份報告預計，RWA將(jiang)會是帶動區塊鏈(lian)行業(ye)進(jin)入數十(shi)萬億美元(yuan)規模(mo)的(de)殺手锏，幾乎(hu)任何能夠以價(jia)值表示(shi)的(de)資產都能被代幣(bi)化(hua)。私人部(bu)門/非(fei)上市公司(si)資產的(de)代幣(bi)化(hua)將(jiang)增長80倍(bei)以上，到2030年將(jiang)達(da)到約4萬億美元(yuan)的(de)規模(mo)。
根據BCG和ADDX的研(yan)究，全球非流動(dong)性資產的代幣化將(jiang)(jiang)會(hui)產生16萬億美(mei)元規模的市場（這將(jiang)(jiang)接近10%的2030年全球GDP）。
由AIoT+Web3構建的數字底座是資產通證化的基石
由(you)AIoT與Web3共同構建的DePIN數字底座(zuo)，為資(zi)產通(tong)證化提供(gong)了(le)堅實的基(ji)礎。
在這(zhe)個(ge)數(shu)(shu)字化時(shi)代(dai)(dai)，AIoT技(ji)術通(tong)過(guo)智能(neng)(neng)設備和(he)傳感器收集大量數(shu)(shu)據，實現了(le)物理世界(jie)與(yu)數(shu)(shu)字世界(jie)的(de)無縫連接。而Web3，作(zuo)為新一代(dai)(dai)互(hu)聯網技(ji)術，利用區塊鏈、去中心化應用（DApps）和(he)智能(neng)(neng)合約等技(ji)術，為數(shu)(shu)據的(de)可信度和(he)安全性提供了(le)保障。
DePIN作為結合了AIoT和(he)(he)Web3的(de)數(shu)字(zi)底座，不僅能(neng)夠實(shi)現資產(chan)(chan)的(de)高效管理和(he)(he)實(shi)時監(jian)控，還能(neng)通(tong)過通(tong)證(zheng)化將實(shi)體(ti)資產(chan)(chan)轉(zhuan)化為數(shu)字(zi)資產(chan)(chan)。
通(tong)證(zheng)化(hua)使得實體資(zi)產的流通(tong)和交易更加便捷，降低(di)交易成本，提高市場效率。此外(wai)，通(tong)證(zheng)化(hua)資(zi)產還可以實現去(qu)中心化(hua)管理，減少了中介機構的介入，進一步提升了資(zi)產的透明度和安全(quan)性。
通證化的背后(hou)是金融(rong)創新的力量(liang)。
其實金融(rong)創新(xin)一直是推(tui)動經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)的重要(yao)驅動力(li)。在不同的歷(li)史時(shi)期，各種資本(ben)形(xing)式在經濟(ji)舞臺上扮演了關(guan)鍵角色。例如，在機械化時(shi)代，財團資本(ben)發(fa)(fa)揮(hui)了巨大作用；進入電氣化時(shi)代后，金融(rong)資本(ben)成(cheng)(cheng)為經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)的核心力(li)量；而在信息化時(shi)代，風險資本(ben)則成(cheng)(cheng)為推(tui)動創新(xin)和經濟(ji)增長的重要(yao)引(yin)擎。如今，隨(sui)著數字化時(shi)代的到來(lai)，加密資本(ben)逐漸浮出(chu)水面，也開(kai)始對經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)產生深遠(yuan)的影響。
可以看到(dao)，每一(yi)次技(ji)術浪潮的(de)(de)興(xing)起都(dou)伴隨著金(jin)融創(chuang)新(xin)的(de)(de)涌現。從早(zao)期的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產證(zheng)券(quan)化(hua)，即將傳(chuan)統的(de)(de)實物資(zi)(zi)(zi)(zi)產轉化(hua)為可交(jiao)易(yi)的(de)(de)證(zheng)券(quan)，到(dao)如(ru)今的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產通(tong)證(zheng)化(hua)，即將各種資(zi)(zi)(zi)(zi)產轉化(hua)為數字(zi)代幣(bi)，金(jin)融創(chuang)新(xin)不斷推(tui)動著經濟(ji)的(de)(de)變革(ge)和(he)發展。這(zhe)些創(chuang)新(xin)不僅提高了(le)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)流動性和(he)效率(lv)，還為投資(zi)(zi)(zi)(zi)者提供了(le)更多(duo)的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)(zi)機會(hui)和(he)風險管理(li)工具(ju)。
資產通證化并不是終點，CHIP（Community Hardware Incentive Program）或者IMO（Initial Miner Offering）或許是更加順應加密資本崛起趨勢的創新融資方式。
在文章中(zhong)，我曾對CHIP做過介紹。
它(ta)通過(guo)激勵(li)(li)措施，鼓勵(li)(li)社區(qu)成員購買(mai)和(he)運行(xing)硬(ying)件，參與網絡(luo)建設的機制(zhi)。社區(qu)成員購買(mai)和(he)運行(xing)DePIN硬(ying)件，為(wei)網絡(luo)的物理基礎設施做出了貢獻，并獲得相應(ying)的功能型代幣獎(jiang)勵(li)(li)。這種機制(zhi)強(qiang)調了激勵(li)(li)措施對社區(qu)參與的促進作用，通過(guo)正(zheng)向(xiang)激勵(li)(li)引導更多的社區(qu)成員加(jia)入到(dao)網絡(luo)建設中來(lai)。
在傳統的股權融資(zi)模式下(xia)，投資(zi)者購(gou)買(mai)的是項目公司(si)的股份，從(cong)而(er)(er)獲(huo)得了(le)公司(si)未來收益的分成權。而(er)(er)在CHIP模式下(xia)，投資(zi)者購(gou)買(mai)的是DePIN硬(ying)件等算力(li)設(she)備(bei)，從(cong)而(er)(er)獲(huo)得了(le)參與項目共識、獲(huo)得代(dai)幣獎勵的權利(li)。
需要(yao)特別注意的(de)是，由于(yu)DePIN與物(wu)理世(shi)界高度相關，這(zhe)些資產(chan)的(de)運行(xing)直接(jie)關系到(dao)每個人的(de)衣食住行(xing)等基本需求。因此，為了保障公(gong)眾利益(yi)，維護市(shi)場(chang)穩(wen)定，這(zhe)些資產(chan)的(de)交(jiao)易必須在合規的(de)交(jiao)易所進行(xing)。
合規(gui)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)作(zuo)為DePIN資產交(jiao)(jiao)易(yi)的重要(yao)(yao)場所(suo)，承擔著至(zhi)關重要(yao)(yao)的責任。首先，它需(xu)要(yao)(yao)對(dui)每(mei)一個上線交(jiao)(jiao)易(yi)的項(xiang)目(mu)進行(xing)嚴格的審核(he)和(he)盡職調查，確(que)保項(xiang)目(mu)的真實性(xing)(xing)、合規(gui)性(xing)(xing)和(he)可行(xing)性(xing)(xing)。其次，它需(xu)要(yao)(yao)提供(gong)一個安全、公平(ping)、透明的交(jiao)(jiao)易(yi)環境，保護(hu)投資者的合法權益。再次，它還(huan)需(xu)要(yao)(yao)與(yu)監管機構保持(chi)密(mi)切(qie)溝通(tong)和(he)協(xie)作(zuo)，遵守相關法律(lv)法規(gui)，共(gong)同(tong)維(wei)護(hu)市場秩序。
只有在合規交易所的保駕護航下(xia)，DePIN資(zi)產的價值才(cai)能得到(dao)真(zhen)實反映，投(tou)資(zi)者的利(li)益才(cai)能得到(dao)有效(xiao)保障，這(zhe)一新型基礎設施形(xing)態才(cai)能健康有序地發展(zhan)，為實體(ti)經濟賦能，為人們的美好生(sheng)活添磚加(jia)瓦(wa)。
DePIN是實體企業技術出海的新模式與新選擇
隨(sui)著全球(qiu)經濟放緩，投融資活動減少。2023年(nian)，東南亞的融資活動降至六年(nian)最低(di)，88%的投資者(zhe)認為退出環境(jing)更加艱(jian)難(nan)。這(zhe)導致許多(duo)出海的中國企(qi)業面臨資金難(nan)題(ti)。
如今(jin)，中國企業出海，已經從過去的產品(pin)出口，轉變為(wei)制(zhi)造(zao)出海、品(pin)牌(pai)出海。這意味著(zhu)，中國企業要更(geng)深刻地走進海外(wai)市場(chang)，在海外(wai)扎根本(ben)地化。這不可避免(mian)地面臨著(zhu)海外(wai)投資(zi)、海外(wai)融(rong)資(zi)等(deng)需求。然而，與之(zhi)配(pei)套的境外(wai)融(rong)資(zi)服(fu)務卻(que)相對滯后，使得境外(wai)融(rong)資(zi)難、融(rong)資(zi)貴，成為(wei)制(zhi)約境外(wai)中資(zi)企業發展(zhan)的主要問題之(zhi)一。
這個問題有解嗎？
當然有。
作為Web3在實(shi)體經濟領域的重要落地場景，DePIN利用代幣經濟來激勵(li)和協調全球分布式物理基礎(chu)設施的建設與運營，打通了虛擬與現實(shi)之間的雙向通道。
朗新科技與螞蟻數(shu)科攜(xie)手打造(zao)的(de)新能源資(zi)產通證化(hua)的(de)案(an)例，便是(shi)Web3技術(shu)出海具備獨特價值的(de)例證，這在新一(yi)波中國企業(ye)全球化(hua)浪(lang)潮中，具有更大的(de)想象力，解(jie)決諸多現實的(de)資(zi)金(jin)難題。
未來DePIN將繼續打造數字資產流通網絡，為更多實體企業搭建起科技橋梁。隨著未來越來越多從事實體經濟的企業加入，Web3也將進入服務實體企業的拐點時刻。
在DePIN打通實物資產(chan)通證化后(hou)(hou)，實體(ti)產(chan)業的數字(zi)資產(chan)化流動，也(ye)將完(wan)成最后(hou)(hou)一公(gong)里——讓物理資產(chan)數字(zi)化，并將預期收益(yi)現時化。這也(ye)是數字(zi)時代，實體(ti)產(chan)業數字(zi)化從提升(sheng)生(sheng)產(chan)力，到(dao)重構(gou)生(sheng)產(chan)關系的拐點。
一方面，DePIN為現實世界的數據上鏈、資產數字化提供了堅實基礎。通過物聯網設備采集的(de)數據可以通過DePIN進行加密存證，并實(shi)現跨(kua)鏈、跨(kua)域的(de)安全流通，助力數據要素市(shi)場的(de)繁(fan)榮發展(zhan)。
另一方面，DePIN也(ye)為加密貨幣(bi)等數字資產(chan)賦予了現(xian)實應用場景。通過參與DePIN生態建設，社(she)區(qu)成員可以用勞(lao)動(dong)和(he)資源換取相應的代幣(bi)回報，讓(rang)數字財(cai)富(fu)惠及更(geng)多人群。
Messari研究院(yuan)預測，到2024年，DePIN的總可尋址市場空(kong)間將達到3.5萬(wan)億美(mei)元，是當(dang)前加密(mi)貨(huo)幣總市值的三(san)倍之多。可以說(shuo)，DePIN正在成(cheng)為繼DeFi之后，加密(mi)經濟突破傳統藩籬、服務實體產(chan)業的又一次偉大嘗(chang)試。
寫在最后
在DePIN的(de)(de)(de)浪潮(chao)中，我們(men)看(kan)到了(le)(le)(le)一個全新(xin)的(de)(de)(de)經濟生(sheng)態正(zheng)在形成。這個生(sheng)態不僅(jin)為(wei)傳統行業帶來了(le)(le)(le)數字化轉型(xing)的(de)(de)(de)機遇，還為(wei)新(xin)興的(de)(de)(de)Web3領域(yu)提供了(le)(le)(le)廣闊的(de)(de)(de)發展空間。
DePIN的(de)(de)崛起正在(zai)開(kai)啟(qi)一個全新的(de)(de)發展紀元(yuan)。在(zai)這場變(bian)革浪潮(chao)中，越來越多的(de)(de)AIoT企業開(kai)始從(cong)傳統的(de)(de)中心化平臺轉向去中心化的(de)(de)DePIN生(sheng)態(tai)，探索出海的(de)(de)創新路徑(jing)。
隨著(zhu)海量物聯網設備(bei)的(de)(de)接入(ru)和數據的(de)(de)匯聚，DePIN將催(cui)生出(chu)更多數據驅動(dong)的(de)(de)創新商業(ye)模式。企業(ye)不僅可(ke)以(yi)利用(yong)數據提(ti)升自身產品和服務(wu)，還可(ke)以(yi)通過數據交(jiao)易和數據服務(wu)為(wei)其(qi)他(ta)參與者(zhe)賦能，衍生出(chu)多元化(hua)的(de)(de)盈(ying)利模式，推動(dong)跨界(jie)融(rong)合(he)的(de)(de)創新業(ye)態不斷涌現(xian)。
參(can)考資料：螞(ma)蟻數(shu)科CEO趙聞飆(biao)：公司(si)DNA就是區塊鏈，RWA就像一次小型IPO，來源：元(yuan)界(jie)內地資產(chan)在香港發(fa)行代幣，大(da)門(men)被推(tui)開了，來(lai)源：零壹財經
