12 月(yue) 30 日，商(shang)湯科技正(zheng)式在港交所(suo)開(kai)始上(shang)(shang)市交易。敲鑼儀式在北(bei)京時間 9 點 30 分正(zheng)式舉(ju)行，商(shang)湯科技在港交所(suo)的股份代號(hao)為 0020，發售價為每股 3.85 港元(yuan)(yuan)，截(jie)至發稿前，股價上(shang)(shang)漲至4.47港元(yuan)(yuan)，市值近1500億港元(yuan)(yuan)，約合 1225 億元(yuan)(yuan)人民幣。
商湯集團聯合創始人、董事長兼 CEO 徐立博士在上市儀式致辭中表示：“今天的敲鑼儀式上，其實商湯的全體同事都在線上一同參與，這在十年前是沒辦法想象的。技術正在快速地拉近虛擬和現實世界的距離。商湯的人工智能技術正是聚焦在虛擬和現實世界的邊界之上：一方面，推動現實世界的全面數字化轉型，帶來生產力的躍遷，另一方面，將數字(zi)世界(jie)的內容(rong)投射到我(wo)們的現實感知中(zhong)，來增強我(wo)們生活(huo)的體驗。”
每個時代(dai)(dai)的(de)(de)(de)企業都(dou)承載(zai)著各自不同的(de)(de)(de)希(xi)望和(he)(he)責任(ren)，我(wo)們的(de)(de)(de)命題是如何從生存、追趕到(dao)發展與開創。當我(wo)們看到(dao)了技(ji)術(shu)的(de)(de)(de)巨大突(tu)破(po)，商(shang)湯人(ren)希(xi)望推(tui)動技(ji)術(shu)落地，用技(ji)術(shu)突(tu)破(po)去重(zhong)新定(ding)義場景和(he)(he)模式(shi)，去刷新大眾(zhong)對于人(ren)工智(zhi)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)認知(zhi)。商(shang)湯人(ren)始(shi)終(zhong)堅信人(ren)工智(zhi)能(neng)(neng)(neng)技(ji)術(shu)變革(ge)帶來增量價值，必(bi)將推(tui)動普(pu)惠和(he)(he)公(gong)平的(de)(de)(de)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)時代(dai)(dai)到(dao)來。我(wo)們將和(he)(he)投資者、合作伙伴(ban)一起，推(tui)動人(ren)工智(zhi)能(neng)(neng)(neng)基礎(chu)設(she)(she)施的(de)(de)(de)建設(she)(she)，賦能(neng)(neng)(neng)百(bai)業，普(pu)惠眾(zhong)人(ren)。用我(wo)百(bai)點熱，耀(yao)出千分(fen)光。
商湯科技成功上市(shi)
商湯科技成立于 2014 年，據官網介紹，商湯科技是一家人工智能軟件公司，業務涵蓋智慧商業、智慧城市、智慧生活、智能汽車四大板塊。
8 月 27 日晚間，商(shang)湯科技正式向港交(jiao)所遞交(jiao)了(le)招股說明書，此后關(guan)于“商(shang)湯上市”的消息便不斷流出(chu)。
遞表三(san)個月后(hou)，11 月 22 日深夜，港交(jiao)所(suo)文件顯示(shi)，商(shang)湯(tang)科技(ji)已通過上市(shi)聆訊。據商(shang)湯(tang)招股書顯示(shi)，中(zhong)金公司、海(hai)通國際(ji)和匯豐為其主承銷商(shang)。
此次聆訊后(hou)，按照計(ji)劃(hua)，商湯科技公開發(fa)售(shou)(shou)于(yu) 12 月 7 日(ri)開始，至 12 月 10 日(ri)中午結束(shu)，最(zui)終發(fa)售(shou)(shou)價及配(pei)售(shou)(shou)結果定于(yu) 12 月 16 日(ri)公布，并計(ji)劃(hua)于(yu) 12 月 17 日(ri)在港掛牌(pai)上市。
然而，商湯科技在上市之前(qian)卻臨(lin)門(men)生變(bian)。
當地時(shi)間 12 月 10 日(ri)，美國財(cai)政部于宣布將商(shang)湯科(ke)技(ji)列(lie)入所(suo)謂“涉(she)軍企業名單”，實(shi)施投資限制，禁止美國人對該公司(si)進行(xing)交易投資。按美國相關政策，一旦被列(lie)入該名單，美國投資者將不(bu)能在市場上對商(shang)湯科(ke)技(ji)進行(xing)交易。
此次消(xiao)息公布時(shi)，商(shang)(shang)湯(tang)科技(ji)在港 IPO 已臨近上市前夕(xi)。商(shang)(shang)湯(tang)過(guo)去幾年共完成 12 輪融資，投(tou)資方包含大量(liang)美元(yuan)基(ji)金。商(shang)(shang)湯(tang)被列(lie)入(ru)投(tou)資禁(jin)令(ling)清單，意味(wei)著(zhu)此次 IPO 會(hui)遭(zao)受嚴重影(ying)響(xiang)。
被美國“拉黑”后，商湯科(ke)(ke)技(ji)立(li)即予(yu)以回應(ying)。商湯科(ke)(ke)技(ji)表(biao)示：“對(dui)于(yu)這一決定與相關指控表(biao)示強烈反(fan)對(dui)。我(wo)們認為(wei)該決定與相關指控毫無根(gen)據，反(fan)映(ying)了(le)對(dui)我(wo)公司(si)根(gen)本性的誤解。科(ke)(ke)技(ji)發展(zhan)不應(ying)該受到地(di)緣政治的影響。”
12 月 13 日(ri)上(shang)午，商(shang)湯(tang)科技在港交(jiao)所發(fa)(fa)布(bu)公(gong)告稱，將延遲全球發(fa)(fa)售(shou)及(ji)上(shang)市(shi)。董事會(hui)(hui)宣布(bu)，全球發(fa)(fa)售(shou)及(ji)上(shang)市(shi)將會(hui)(hui)延遲，且公(gong)司預期(qi)將刊發(fa)(fa)補充(chong)(chong)招股(gu)章程，補充(chong)(chong)招股(gu)章程修訂及(ji)補充(chong)(chong)招股(gu)章程，將載(zai)有(you)(you)經更新上(shang)市(shi)時間表、香港發(fa)(fa)售(shou)股(gu)份的相(xiang)關(guan)申請(qing)程序及(ji)其他相(xiang)關(guan)資料(liao)。公(gong)司仍致(zhi)力盡快完(wan)成(cheng)全球發(fa)(fa)售(shou)及(ji)上(shang)市(shi)。所有(you)(you)申請(qing)股(gu)款(kuan)將不(bu)計利息悉數退還(huan)予(yu)所有(you)(you)申請(qing)人。
盡管被美“拉(la)黑”，但商湯的上市之路并未就此終止。
“商湯目前的發(fa)行將(jiang)美國人排除在購(gou)(gou)買其(qi)股(gu)票之(zhi)外，這限(xian)制了購(gou)(gou)買該(gai)股(gu)票的投資者群體，”香港證(zheng)券交易商協(xie)(xie)會(hui)主席湯姆(mu)·陳百林(lin)說，該(gai)協(xie)(xie)會(hui)是(shi)一個本地(di)經紀(ji)人行業(ye)機構。“然而，快速重啟和超(chao)額認購(gou)(gou)證(zheng)明了香港 IPO 市(shi)場在面臨(lin)美國制裁時的韌性。”
12 月 20 日上午(wu)，在上市計(ji)劃暫停七(qi)天后(hou)，商湯科技(ji)在港(gang)(gang)交所發布公告稱將重新啟(qi)動(dong)全球招股(gu)，并計(ji)劃于 12 月 30 日在港(gang)(gang)交所掛牌(pai)上市。
此次重啟(qi)上市，商(shang)湯科技 IPO 的發行規模(mo)和(he)價格(ge)沒有變化，但是其(qi)在(zai)港交所(suo)披露的補充招股章(zhang)(zhang)程，對原先的招股章(zhang)(zhang)程作出了多(duo)處修(xiu)訂(ding)及(ji)補充。
商湯科技表示(shi)，由于相關美(mei)(mei)國規例不停轉變(bian)及發(fa)展的(de)特(te)質(zhi)，其已(yi)要求將(jiang)美(mei)(mei)國投(tou)資者排除在認(ren)購(gou)全球發(fa)售(shou)(shou)(shou)的(de)發(fa)售(shou)(shou)(shou)股份（包括香港公開發(fa)售(shou)(shou)(shou)提(ti)呈發(fa)售(shou)(shou)(shou)的(de)發(fa)售(shou)(shou)(shou)股份）之(zhi)外。也(ye)就是(shi)說，商湯科技重(zhong)啟 IPO 直接(jie)將(jiang)美(mei)(mei)國投(tou)資者排除在外了(le)，這樣就大大降低了(le)美(mei)(mei)國對 IPO 的(de)影響(xiang)。
12 月 30 日，商湯(tang)科(ke)技正式在港交(jiao)所掛牌上市(shi)。
七年十二輪融(rong)資，IPO 勢(shi)在(zai)必行
據天眼查顯(xian)示，成立(li)七年間，商湯科(ke)技(ji)完成了 12 輪融資(zi)。
最先發現商(shang)湯科技的是 IDG 資本。
2014 年 11 月，IDG 資(zi)(zi)本成(cheng)為商湯科技的天使輪投資(zi)(zi)人(ren)，投資(zi)(zi)數千(qian)萬美元，并在 2016 年參與(yu) B 輪融資(zi)(zi)。
2016 年，StarVC 投資商湯 A 輪(lun)和 B 輪(lun)。B 輪(lun)投資人(ren)還有萬(wan)達集團和鼎暉投資。
2017 年，AI 公司迎來資本風口。商湯當年完成(cheng)三輪融資，涉及(ji)的有 17 家著名機構。
2018 年，正值資本寒(han)冬，但商(shang)湯對投資人(ren)的(de)(de)吸引力不減(jian)，經(jing)過多輪融資的(de)(de)商(shang)湯科技又獲得(de)了由阿里巴(ba)巴(ba)領(ling)投的(de)(de) 6 億美元 C 輪融資。這在當時(shi)，已經(jing)創下了全球人(ren)工智能領(ling)域融資記錄。創達國(guo)際(ji)、老虎基金和(he)銀湖資本等(deng)十余(yu)家國(guo)際(ji)機構介入。
2020 年 12 月底，商湯完(wan)成 Pre-IPO 輪募(mu)資。投資方未公(gong)開(kai)披露。根據公(gong)開(kai)信息商湯估值約為(wei) 130 億美元。
據招股書披露，商(shang)湯(tang)科技的歷史(shi)總融資金額為(wei) 52 億美(mei)元。知名咨詢公(gong)司(si)弗若斯特沙利文的行業(ye)報告也顯示，基于 2020 年(nian)的收入水(shui)平(ping)，商(shang)湯(tang)集團已成為(wei)亞洲最大(da)的 AI 軟件(jian)公(gong)司(si)。經歷了 12 輪融資，商(shang)湯(tang)科技成為(wei)了全球(qiu)估值最高、最有價值的人工智能創業(ye)公(gong)司(si)。
去年的商(shang)湯人工智能峰會上(shang)，商(shang)湯科技副(fu)總(zong)裁柳(liu)鋼曾在接受媒體采訪時表示，商(shang)湯不(bu)是一家以(yi)融資驅動的公司，有很多(duo)機構爭著想投資，但(dan)不(bu)是誰想投就可以(yi)投的。
但回(hui)顧公司的(de)(de)融資歷程，很(hen)難讓人(ren)相信它不是(shi)以融資為驅動的(de)(de)，此(ci)次商湯的(de)(de) IPO 也(ye)是(shi)勢在(zai)必行(xing)。
今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)研發投入(ru)達(da) 17.7 億元(yuan)
瘋狂融資的背后，商湯(tang)科技的錢(qian)都花在(zai)了哪里？
研發投入無疑是一大(da)筆開銷(xiao)。
據(ju)招(zhao)股(gu)書披露，商湯科技僅(jin)今(jin)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)上半(ban)(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)的研(yan)發(fa)(fa)投入(ru)就達到了 17.7 億(yi)。三(san)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)半(ban)(ban)(ban)累計研(yan)發(fa)(fa)費用(yong)為 69.9 億(yi)元(yuan)。2018 年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)、2019 年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)、2020 年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)及(ji) 2021 年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)上半(ban)(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)研(yan)發(fa)(fa)開支別為人民幣 8.5 億(yi)元(yuan)、19.2 億(yi)元(yuan)、24.5 億(yi)元(yuan)及(ji) 17.7 億(yi)元(yuan)。招(zhao)股(gu)書顯(xian)示，此次(ci)公開募股(gu)募集資金 60% 將用(yong)于投入(ru)研(yan)發(fa)(fa)。
截至 2021 年 6 月(yue) 30 日(ri)，商(shang)湯科技(ji)有(you)(you) 40 名教授領導研(yan)(yan)發工作，有(you)(you) 3,593 名研(yan)(yan)發成員，其中約有(you)(you)三分之(zhi)二(er)持有(you)(you)或正在(zai)攻讀碩士(shi)或博士(shi)學位，包括(kuo)超(chao)過 250 余(yu)名博士(shi)及博士(shi)學位候(hou)選人。
值(zhi)得一(yi)提的(de)(de)是(shi)，商湯科技(ji)的(de)(de)研發(fa)投(tou)入(ru)近年(nian)普遍占收(shou)(shou)入(ru)一(yi)半(ban)(ban)以(yi)上。2018 年(nian)、2019 年(nian)及 2020 年(nian)的(de)(de)研發(fa)投(tou)入(ru)分別占當(dang)年(nian)收(shou)(shou)入(ru)的(de)(de) 45.9%、63.3% 以(yi)及 71.3%。2021 年(nian)上半(ban)(ban)年(nian)，研發(fa)投(tou)入(ru)更是(shi)占收(shou)(shou)入(ru)的(de)(de) 107.3%。
至(zhi)于(yu)研(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)投入逐年(nian)攀升的(de)原因，商湯科技在招(zhao)股書中稱，公(gong)司經(jing)營所(suo)處的(de)行(xing)業受到快速技術變革的(de)影(ying)響，在技術創(chuang)(chuang)新方面亦在快速發(fa)(fa)展。公(gong)司需(xu)要(yao)在研(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)方面投入大(da)量資源，包(bao)括財(cai)政資源，以(yi)取得技術進步(bu)，從而擴大(da)產品線并使產品及服務具有創(chuang)(chuang)新性及市(shi)場競爭(zheng)力。商湯科技預計(ji)公(gong)司研(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)費用將繼續大(da)幅(fu)增加。
上市后就高(gao)枕無(wu)憂了？
商湯科技長期專注于計算機視覺和深度學習的原創技術研發，推出了面部識別、圖像識別、文本識別、醫療影像識別、視頻分析、無人駕駛和遙感等一系列人工(gong)智能(neng)技術。雖然商湯(tang)科技在技術上占有(you)一定(ding)優勢，但隨著傳統(tong)互聯網甚至傳統(tong)企業不斷向 AI 領(ling)域的(de)跨(kua)界，這個(ge)賽(sai)道迎來了更多的(de)玩(wan)家，商湯(tang)面對的(de)競(jing)爭也愈發激烈。
面對如此激勵的(de)(de)競爭環境，加之(zhi)技術(shu)上(shang)短時(shi)間無(wu)法(fa)取得壓(ya)倒性(xing)優勢，因此盈利問題是商湯上(shang)市之(zhi)后無(wu)法(fa)回避的(de)(de)“大考”。
數據(ju)顯示，2018 年(nian) -2020 年(nian)和 2021 年(nian)上(shang)半年(nian)，商湯科(ke)技的營業收(shou)入分別是 18.5 億元(yuan)、30.3 億元(yuan)、34.5 億元(yuan)、16.5 億元(yuan)，過(guo)去(qu)三(san)年(nian)半時間(jian)商湯累(lei)計營收(shou) 99.78 億元(yuan)。
收入(ru)規模擴(kuo)大并(bing)未緩解商湯(tang)的(de)虧(kui)損(sun)(sun)問題(ti)。數據顯示，2018-2020 年(nian)(nian)、2021 年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，商湯(tang)期內(nei)虧(kui)損(sun)(sun)分別達(da) 34.33 億(yi)元(yuan)、49.68 億(yi)元(yuan)、121.58 億(yi)元(yuan)、37.13 億(yi)元(yuan)，三(san)年(nian)(nian)半(ban)累(lei)計虧(kui)損(sun)(sun) 242.72 億(yi)元(yuan)，調整后(hou)累(lei)計虧(kui)損(sun)(sun)為 25.9 億(yi)元(yuan)。
12 月初(chu)，資(zi)深(shen)產業(ye)(ye)經濟觀察家梁振鵬在接受集微網采訪時表示，國(guo)內(nei) AI 企(qi)業(ye)(ye)在研發(fa)、人才(cai)等領域需(xu)巨(ju)額資(zi)本的(de)投入，方能(neng)在規模業(ye)(ye)務和效(xiao)應上(shang)實現提升，因(yin)此需(xu)要各大(da)金融機構傾(qing)力注資(zi)來支撐 AI 公(gong)司的(de)可持續發(fa)展(zhan)。因(yin)此，初(chu)期(qi)國(guo)內(nei) AI 企(qi)業(ye)(ye)還是較看重規模發(fa)展(zhan)，而輕(qing)公(gong)司業(ye)(ye)績(ji)、利潤，導致(zhi)虧損成了常態。
資本逐利，無可厚(hou)非(fei)，PPT 里的(de)(de)藍圖描述得再天(tian)花亂墜，但自我造血能(neng)力撐不起高估值的(de)(de)話，泡沫終有(you)一天(tian)會(hui)破掉。
不(bu)過，商湯的(de)成(cheng)功上市，還(huan)是給(gei)那些仍然(ran)掙扎和徘徊在(zai) AI 規模化落地困境中的(de)玩家帶(dai)來了一絲希望。
在 AI 賽(sai)道(dao)上(shang)，上(shang)市之路雖然難走，但好在有人已(yi)經(jing)觸摸到(dao)了終點線。
