今天，又一家芯片設計企業敲鐘。
投資界（ID：pedaily2012）12月16日消(xiao)息，恒玄科技（BES）正式登陸科創板，此次發行(xing)價為162.07元，開盤價391元，漲(zhang)幅(fu)一度超過130%，以此計算其市值超450億。
46歲的創(chuang)始人張(zhang)亮早年畢業于(yu)清華(hua)大學，是中(zhong)國芯片行業的“第二波(bo)創(chuang)業者”。在創(chuang)辦恒玄科(ke)技之前，張(zhang)亮曾在多家知(zhi)名半(ban)(ban)導體公(gong)司任職，一直深(shen)耕半(ban)(ban)導體領域(yu)。自那時起，IDG資(zi)(zi)本合伙人李(li)驍軍(jun)就(jiu)與他相識，并成為(wei)恒玄科(ke)技的創(chuang)始投資(zi)(zi)人。
投身(shen)科技創(chuang)業(ye)的(de)(de)洪流，張亮(liang)從(cong)一(yi)開始就(jiu)立志做一(yi)家世界級芯(xin)片公(gong)司。但芯(xin)片領域無論創(chuang)業(ye)還是(shi)投資都并非易事——資金(jin)(jin)投入大、回報周期(qi)長，早(zao)些年令不少VC/PE望(wang)而卻步。幸(xing)運的(de)(de)是(shi)恒(heng)玄科技身(shen)后(hou)擁有一(yi)眾投資機構的(de)(de)支持，除(chu)了IDG資本(ben)，還有深創(chuang)投、清控銀(yin)杏、元禾璞華、小米(mi)長江(jiang)基金(jin)(jin)、阿里(li)巴巴等。今(jin)天，恒(heng)玄科技最早(zao)投資方(fang)向投資界獨家講述背后(hou)的(de)(de)成(cheng)長故事。
創業5年，這家芯片公司敲鐘
市值超450億
成立(li)于2015年，恒玄科技算是一家(jia)“年輕”的芯(xin)片公司。
不過，其(qi)創始(shi)人張亮(liang)已經在(zai)半(ban)導(dao)(dao)體行業(ye)經營多(duo)年。1974年出生的張亮(liang)，在(zai)從清華大學(xue)微電子專業(ye)畢業(ye)后，去到美(mei)國北卡羅萊納州立大學(xue)深造，主攻電氣工程和計算(suan)機科(ke)學(xue)碩士學(xue)位(wei)。后來，張亮(liang)在(zai)多(duo)家知(zhi)名半(ban)導(dao)(dao)體公司擔任(ren)芯片設(she)計工程師。
也是在這期(qi)間，張亮結識了IDG資本合伙人李驍軍。2015年，張亮選(xuan)擇創(chuang)業，和他一(yi)起創(chuang)業的還有曾經的老(lao)戰友(you)趙國(guo)光。至此，恒玄科技正式(shi)誕(dan)生。
李驍軍(jun)陪伴著(zhu)恒玄科(ke)技的(de)從0到1，熟知這家公司的(de)創業(ye)歷程。他回憶，最初大致的(de)方(fang)向就是(shi)想結合從前手(shou)機行業(ye)芯片設(she)計(ji)的(de)經(jing)驗以及未來IOT、新型穿戴(dai)設(she)備的(de)理念，而不管(guan)是(shi)創始(shi)人自己還是(shi)IDG資本，從一開始(shi)就投入了很多資金和精力，在(zai)細分(fen)方(fang)向上做打磨，最終(zhong)鎖定在(zai)了智能音頻SoC芯片的(de)研(yan)發、設(she)計(ji)與銷(xiao)售(shou)。
恒玄科技的定位跟國內大部分的芯片公司都不太一樣。由于起步晚，國內大量的芯片公司十幾年前都從做替代性產品而切入，走性價比這條路。而經過多年積累，我國自有產業鏈和人才已經足以支撐在某些細分行業實現國際領先水平，恒玄科技從一開始就定位做一家世界級芯片公司。“他們就是從第一代的芯片公司出來的，再重復以前的路還有什么意義呢？”李驍軍總結，恒玄科技是(shi)典(dian)型的(de)中國(guo)芯片行業的(de)第二代創業者(zhe)。
“他不像一般的(de)工科(ke)(ke)男。”李驍(xiao)軍如此評價(jia)張亮(liang)，“浙江人，特別有(you)商業(ye)(ye)頭腦(nao)；負責的(de)工作很全面，市(shi)(shi)場(chang)、技術、軟件都管(guan)……綜合能(neng)力特別強，市(shi)(shi)場(chang)敏(min)感度也(ye)好；而且特別有(you)創業(ye)(ye)分享精神。”在(zai)張亮(liang)的(de)掌舵下，恒玄(xuan)科(ke)(ke)技快速發展，成(cheng)(cheng)立五年(nian)便成(cheng)(cheng)功敲響上(shang)市(shi)(shi)的(de)鐘(zhong)聲，開盤市(shi)(shi)值469億(yi)元。
AIoT芯片隱形冠軍是怎么煉成的
9個月營收已超6億
成立5年(nian)登陸(lu)科(ke)創板，恒玄科(ke)技是(shi)行(xing)業里的一匹黑馬——僅僅成立3年(nian)就實現扭(niu)虧(kui)為盈，成立5年(nian)凈利潤超6000萬。尤其(qi)是(shi)今年(nian)，其(qi)業績更是(shi)亮眼——招股書顯示，2020年(nian)1-9月(yue)，公(gong)司(si)實現營業收入6.69億元(yuan)，同比增長40.41%；實現凈利潤1.17億元(yuan)，同比大(da)幅(fu)增長165.39%。
這家成立時間并不長的芯片公司，究竟做對了什么？在李驍軍看來，“真正好的芯片公司，創始人應該能做到市場和工程兩者的完美結合”。恒玄科技崛起(qi)的背后，不僅僅是(shi)其在技術(shu)上不斷創新，更(geng)重要的是(shi)抓住了市場的機遇(yu)。
隨著蘋果發布第一代AirPods，耳機領域新一輪技術革新的序幕拉開，這正好成了恒玄科技進入AIoT行業的一個完美切入點。恒玄科技目(mu)前的(de)主營(ying)業(ye)務是(shi)為(wei)智(zhi)能音頻(pin)SoC芯(xin)片的(de)研發、設計與銷售(shou)，其(qi)產品廣泛應用(yong)于(yu)智(zhi)能藍牙耳(er)機、Type-C耳(er)機、智(zhi)能音箱等低功耗(hao)智(zhi)能音頻(pin)終端。
這其(qi)中最值得一(yi)提的(de)(de)是，恒玄(xuan)科(ke)技2018年(nian)研(yan)發出的(de)(de)BES2300系(xi)列智能藍牙音頻芯(xin)片(pian)，令恒玄(xuan)科(ke)技成功打入高(gao)(gao)端TWS耳機(ji)市場，直接與高(gao)(gao)通、聯發科(ke)等國際芯(xin)片(pian)龍頭，以及海(hai)思(si)等國內(nei)芯(xin)片(pian)領軍者站在了(le)同一(yi)競技場上(shang)。據了(le)解，該款芯(xin)片(pian)采用了(le)28nm先(xian)進(jin)制程(cheng)該，不僅成本(ben)低、占用空間小(xiao)，功耗也(ye)遠(yuan)低于其(qi)他芯(xin)片(pian)巨(ju)頭的(de)(de)產品。
“整個IoT行業在(zai)發生著巨大(da)的(de)(de)變化，品(pin)(pin)(pin)牌正在(zai)越(yue)來(lai)越(yue)集(ji)中。而(er)這些品(pin)(pin)(pin)牌對于供應商的(de)(de)要(yao)求也(ye)很簡單(dan)——成本、性能(neng)(neng)和服務(wu)。尤其是性能(neng)(neng)和服務(wu)正在(zai)被頭部的(de)(de)品(pin)(pin)(pin)牌廠商越(yue)來(lai)越(yue)看(kan)重。”李驍(xiao)軍(jun)分析道。
憑借(jie)著領(ling)先的技(ji)術和出(chu)色的性能，恒(heng)玄(xuan)科技(ji)的產品(pin)不僅(jin)被三(san)星、華為、OPPO、小米等全(quan)球知(zhi)名的手機品(pin)牌紛(fen)紛(fen)采用，同時(shi)也獲(huo)得了哈曼(man)、SONY、Skullcandy等專業(ye)音(yin)頻廠商的青(qing)睞(lai)。
對于恒玄科技來說，在耳機行業站穩腳跟只是一個開始。隨著智能物聯網大爆發，智能語音交互的場景(如智能可穿戴、智能家居等)變得越來越多，照明、門鎖、空調、冰箱、車載支架等設備正在快速的語音化，越來越多的消費者要求終端設備具備智能語音交互能力。而這一切背后的關鍵在于智能語音交互，依舊離(li)不(bu)開智(zhi)能音頻芯片，對于恒玄(xuan)科(ke)技來(lai)說(shuo)，這(zhe)將是一個無限(xian)的市(shi)場。
尤其是(shi)(shi)被(bei)認為(wei)是(shi)(shi)智能(neng)家居體系(xi)中最不可或缺的(de)智能(neng)音箱，已經吸引了國內外眾多互(hu)聯網巨(ju)頭紛(fen)紛(fen)入局。但鮮為(wei)人知的(de)是(shi)(shi)，恒玄(xuan)科技的(de)芯片目(mu)前已經廣泛支持谷歌(ge)、百度、阿里(li)、三星、華(hua)為(wei)、小(xiao)米等主流(liu)廠商的(de)智能(neng)語(yu)音助手，儼然成(cheng)了“AIoT芯片隱形冠軍”。
IDG資本陪跑多年，深創投、阿里入局
早期投資方講述背后故事
回顧5年以(yi)來的歷程，恒玄科技背(bei)后離不開一眾創(chuang)投機構(gou)的支持。據投資(zi)界不完全統計，恒玄科技投資(zi)方包(bao)括IDG資(zi)本、深(shen)創(chuang)投、小米長江產業基(ji)金、清(qing)控銀杏(xing)、元禾璞華，以(yi)及阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)等。
其中，IDG資本是恒玄科技的創始投資人。李(li)驍軍(jun)作為半(ban)導(dao)體(ti)行業的(de)一個老兵(bing)，曾是Marvell和Bradcom的(de)技術(shu)骨干，參(can)與并(bing)領(ling)導(dao)了多個芯片的(de)設計與開發(fa)。經驗豐富的(de)李(li)驍軍(jun)發(fa)現“他(ta)們（張亮(liang)）看(kan)到(dao)了更大的(de)市場(chang)機(ji)會。”
“賭人，就這一條，對我來說就足夠下決心了。”在回憶投資邏(luo)輯時，李(li)驍軍告訴投資界，“在芯(xin)片競(jing)爭這么激烈的(de)(de)行業(ye)里，張亮在一(yi)(yi)開始的(de)(de)從業(ye)經歷就已經證明了(le)自己的(de)(de)能力，從這一(yi)(yi)點來說，做什(shen)么方向(xiang)都是(shi)次要因(yin)素了(le)。比較(jiao)難得(de)的(de)(de)是(shi)他們(men)這種重復創(chuang)業(ye)者，以前有豐富經驗和客戶積累，并且想去做一(yi)(yi)件(jian)一(yi)(yi)定(ding)要超越以前的(de)(de)事，對自己要求更高了(le)。”
在他看來，真正好的(de)(de)芯(xin)片公司(si)，一(yi)定是市場和(he)工程的(de)(de)完美結(jie)合，“大家可(ke)能以前低估了(le)芯(xin)片公司(si)對創始人能力(li)(li)的(de)(de)要求，總是以為(wei)這就(jiu)完全是工程師(shi)的(de)(de)事，在我(wo)看來未必是這樣子(zi)。”李驍軍進(jin)一(yi)步解釋，芯(xin)片創業絕不是簡(jian)單地做(zuo)好產品就(jiu)可(ke)以，酒香(xiang)也怕(pa)巷子(zi)深，工程能力(li)(li)、客戶(hu)積累以及對于市場前瞻性(xing)的(de)(de)感覺，缺一(yi)不可(ke)。
從(cong)2016年開始(shi)，在恒(heng)玄科技(ji)僅有(you)的(de)3輪融(rong)資中(zhong)，IDG資本均有(you)參與。根據招股(gu)書，IDG資本（主(zhu)體為(wei)RUNYUANⅠ和RUNYUANⅡ）是恒(heng)玄科技(ji)最(zui)大外部股(gu)東，持股(gu)比例(li)為(wei)17.07%。
投資(zi)(zi)后，李驍軍仍舊和恒玄(xuan)(xuan)科技(ji)的團隊(dui)保持深度(du)且(qie)輕松的交流，他(ta)們(men)常常在一起喝咖啡時，探討關于公司(si)的日常和困惑(huo)。當然(ran)，IDG資(zi)(zi)本也為恒玄(xuan)(xuan)科技(ji)帶來了除資(zi)(zi)金以外的其他(ta)資(zi)(zi)源。
除了IDG資本之外，深創投及其參與管理的前海萬容紅土也是恒玄科技的重要投資方之一，這也是深創投2020年斬獲的第四家半導體上市公司。顯然，隨著一級市場半導體投資熱潮來臨，真正早期的價值投資者已經進入了收獲期。
默默布局十七年，
IDG資本最全芯片版圖曝光
隨(sui)著恒玄(xuan)科技的上市，IDG資本的半(ban)導體(ti)版圖浮出水面。
2003年(nian)，在(zai)李驍軍加入前，IDG資(zi)本(ben)就(jiu)已(yi)經開始布(bu)局(ju)半(ban)(ban)(ban)導體行業(ye)。而(er)早在(zai)1997年(nian)，IDG資(zi)本(ben)斬(zhan)獲的(de)第一個(ge)(ge)上市(shi)項目(mu)——風(feng)華(hua)高(gao)科，就(jiu)是(shi)出自先進制(zhi)造方(fang)向(xiang)，隨后在(zai)芯片設(she)計、傳感器、集成電路、半(ban)(ban)(ban)導體設(she)備等多(duo)個(ge)(ge)領域(yu)布(bu)局(ju)，投資(zi)了(le)10余(yu)個(ge)(ge)細分(fen)行業(ye)的(de)頭部項目(mu)，并有超過半(ban)(ban)(ban)數企業(ye)已(yi)經或即將上市(shi)。
實際上，在投資人這個身份之前，李驍軍一個不為人熟知的身份是半導體行業從業者。他曾是兩家上市公司Broadcom Corporation (BRCM)和Marvell Semiconductor (MRVL) 的技術骨干，多次參與并領導了芯片的設計與開發。從業經歷帶給他絕佳的行業敏感度。
李驍(xiao)軍坦言，“IDG資(zi)本(ben)的(de)(de)芯(xin)(xin)片投(tou)資(zi)高峰其實有兩(liang)波(bo)，第(di)一波(bo)是十幾年(nian)(nian)前，而這兩(liang)三年(nian)(nian)則(ze)是第(di)二波(bo)。今(jin)天(tian)上市的(de)(de)那些芯(xin)(xin)片公(gong)司，都是經過十年(nian)(nian)的(de)(de)，你只要在那個點投(tou)入的(de)(de)，后來活下來的(de)(de)，今(jin)天(tian)的(de)(de)收益(yi)都會非常好。”
事實上(shang)，恒(heng)玄(xuan)科技并非IDG資本今(jin)年斬獲的(de)(de)第一家IPO芯(xin)(xin)片(pian)公司。在(zai)國內(nei)機構投(tou)資人鮮少(shao)關注芯(xin)(xin)片(pian)行業(ye)時(shi)，IDG資本就(jiu)在(zai)2002年參與了芯(xin)(xin)原股份的(de)(de)A輪融資，這也是芯(xin)(xin)原股份的(de)(de)首輪融資。今(jin)年8月，芯(xin)(xin)原成功(gong)在(zai)科創板掛牌(pai)上(shang)市。
此外，在(zai)2005年，IDG資本(ben)投資了業內領先的(de)電視與機頂盒集成(cheng)芯片公司晶晨半導體（Amlogic），14年后，晶晨股份(fen)頂著(zhu)科(ke)創板(ban)受理(li)的(de)第一家(jia)擬(ni)上市(shi)企業——科(ke)創板(ban) 001 號(hao)的(de)名頭掛(gua)牌上市(shi)。
2007年IDG資(zi)本又率先投資(zi)了全球領(ling)先的(de)通(tong)信芯片公(gong)司銳(rui)迪(di)科(ke)，2018年1月(yue)19日，紫光集團(tuan)旗下(xia)展訊(xun)和銳(rui)迪(di)科(ke)正式完成(cheng)(cheng)整合(he)并(bing)改(gai)名為紫光展銳(rui)。紫光展銳(rui)作為紫光集成(cheng)(cheng)電(dian)路產業(ye)鏈(lian)中(zhong)的(de)核(he)心企業(ye)，已發展成(cheng)(cheng)為全球前三的(de)手(shou)機基帶芯片設(she)計企業(ye)，中(zhong)國(guo)最(zui)大的(de)泛芯片供應商，中(zhong)國(guo)領(ling)先的(de)5G通(tong)信芯片企業(ye)。
在李驍軍看來，投資芯片遵循兩條線。一條就是碰到好的創業者，同時也是有前景的市場，就一定果斷出手。但對于芯(xin)片(pian)行(xing)業，優秀的創業從來都是稀缺資(zi)(zi)源，一(yi)旦發(fa)現就要(yao)持續鎖定。這一(yi)點上，李驍軍投資(zi)(zi)翱捷科技(ji)和(he)恒玄科技(ji)的情況如(ru)出一(yi)轍(che)。
翱捷(jie)(jie)科技（ASR），是目前中(zhong)國基帶(dai)公(gong)司(si)中(zhong)除海(hai)思外唯(wei)一擁有全網通技術(shu)的(de)公(gong)司(si)，而IDG資本更是在翱捷(jie)(jie)科技創立之初就早早下注(zhu)。8月(yue)26日，上(shang)海(hai)證監局(ju)披露，翱捷(jie)(jie)科技擬科創板(ban)上(shang)市并與海(hai)通證券簽訂了發行上(shang)市輔導協(xie)議，IDG資本也(ye)即(ji)將再(zai)度(du)斬獲一個IPO。李驍軍表示，“我(wo)們是5年前投的(de)ASR，這跟市場(chang)熱不(bu)熱完全沒(mei)關(guan)系。”
另一條線就是要跟隨市場，在李驍軍看來，在市場(chang)熱度更高，更活躍的(de)時(shi)候，作為投資(zi)機(ji)(ji)構(gou)花(hua)更多(duo)的(de)精(jing)力關注是正常的(de)，市場(chang)的(de)火熱也(ye)讓(rang)芯片項目(mu)有了更多(duo)退(tui)出的(de)機(ji)(ji)會。“在過去的(de)兩年，在芯片上我個(ge)人(ren)的(de)投入時(shi)間，包括基金的(de)投入，相比較過去也(ye)確實多(duo)了不少”。
眾所(suo)周知，芯片(pian)產業投(tou)資門檻高、投(tou)入高、風險高、回(hui)報周期長，曾經(jing)(jing)讓不少VC/PE都望而卻(que)步。但如今，推進集成電路的國(guo)產自主(zhu)化、實(shi)現(xian)供應鏈安全可控(kong)已經(jing)(jing)迫在眉睫(jie)，伴隨著國(guo)家政策的大(da)力(li)支撐，近兩(liang)三年(nian)越(yue)來越(yue)多的創投(tou)機(ji)構開始發力(li)投(tou)資半(ban)導體(ti)。
李驍軍提醒，“芯片(pian)在(zai)現在(zai)已經很熱了，競爭激烈而且估值也(ye)偏高。但這又不是一(yi)個(ge)像(xiang)To C那(nei)樣可(ke)以踩(cai)著油(you)門(men)就能(neng)往前走的行業(ye)，用(yong)錢堆也(ye)不一(yi)定就能(neng)出來(lai)產品。因此如何(he)在(zai)這個(ge)行業(ye)里找到長期(qi)的價(jia)值，是包括投資人在(zai)內所(suo)有人要面(mian)臨的一(yi)個(ge)共同挑戰(zhan)。”
