8月9日(ri)，廣和通（300638.SZ）發布2022年(nian)半年(nian)報(bao)。
這是國內首家A股上市的物聯網無(wu)線(xian)模(mo)組(zu)企業(ye)，成立于(yu)1999年，并于(yu)2017年上市。公司業(ye)務包括(kuo)IOT無(wu)線(xian)通信模(mo)塊(kuai)和解決方(fang)案業(ye)務等(deng)，主要應(ying)用于(yu)移動(dong)支付、移動(dong)互聯網(wang)(wang)、車(che)聯網(wang)(wang)等(deng)物聯網(wang)(wang)領域。
上(shang)半年，公司實現營業收入24.18億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長32.71%；凈利潤(run)2.04億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長0.56%，基本每股(gu)收益為(wei)0.33元(yuan)(yuan)。
增(zeng)收不增(zeng)利是半年來(lai)營業成績最大的問題。從單(dan)季度來(lai)看，第二季度公司(si)一(yi)度出(chu)現凈(jing)利潤負增(zeng)長(chang)的情(qing)況，實現歸母(mu)凈(jing)利潤0.99億元，同比(bi)下滑18.9%。
受疫(yi)情、產品結構變化、原材料(liao)等因素影(ying)響(xiang)，二季度公司利潤(run)承壓。
缺“芯”是主要原因。廣和通原材料主要來自進口，基帶芯片、射頻芯(xin)片、存儲芯(xin)片等器(qi)件需要向(xiang)原廠高通以及其授權代理商采(cai)購。上(shang)半年來，上(shang)游(you)原材料供應緊張，導致(zhi)部分元器(qi)件出現供貨(huo)緊張、價格上(shang)漲的情(qing)況。
雖然半年報并未披露具體原材料成本(ben)，但可以看到營(ying)(ying)業(ye)成本(ben)飛(fei)快上(shang)漲，增(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)甚(shen)至超(chao)過(guo)營(ying)(ying)收。報告期內，營(ying)(ying)業(ye)成本(ben)達(da)到19億元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長40.06%，一度超(chao)過(guo)營(ying)(ying)收增(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)32.71%。其中，無線通信模塊營(ying)(ying)業(ye)成本(ben)增(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)達(da)到49.91%。
此(ci)外，營銷投入的擴張也是成本增(zeng)加的來源之一。報告期(qi)內，公司銷售費用從(cong)5732.82萬(wan)(wan)元(yuan)上漲至(zhi)6631.4萬(wan)(wan)元(yuan)，同比增(zeng)長15.67%。
加上廣和通有超過50%的(de)營收來自(zi)海外，人民幣匯率(lv)浮動也對公司經(jing)營成果存在一定(ding)影響。
“假設人民(min)幣(bi)對外幣(bi)（主要為對美元、港幣(bi)和歐(ou)元）升值10%，而其他(ta)因素保持不變，則會導致本公司股東(dong)權益及凈(jing)利潤減少約2991.05萬元。”半年報透(tou)露。
種種因素導致產品毛(mao)利率(lv)下(xia)滑(hua)。上半(ban)年，公司毛(mao)利率(lv)從去年同期(qi)26.09%下(xia)滑(hua)至(zhi)20.42%，減(jian)(jian)少5.67個百分點。在此前，2021年底公司毛(mao)利率(lv)已有下(xia)滑(hua)跡象，為24.51%，同比減(jian)(jian)少4.08個百分點。
公(gong)司(si)應對(dui)原材料供應緊張的(de)辦法之一，是(shi)大舉囤貨(huo)。
截至(zhi)上半年底，廣和(he)通(tong)原材料賬(zhang)面余額達到121.69萬元(yuan)，去年同期為15.6萬元(yuan)，漲幅將近7倍。
囤貨自然少不(bu)了資金，今(jin)年一季(ji)度(du)，公司(si)經營活動產生(sheng)的(de)現金流量凈(jing)額(e)大幅(fu)減少，下滑超過85%。此(ci)外，廣和通還向(xiang)銀行(xing)增加了借(jie)款(kuan)，報告期內短期借(jie)款(kuan)從4.97億元飆升至(zhi)9.85億元，將(jiang)近翻倍，占總資產的(de)比重也超過20%。
廣和通快速上漲的營收背后是日新(xin)月異的物聯(lian)網行業(ye)(ye)。根據《2021年(nian)通信業(ye)(ye)統計公報(bao)》及政(zheng)策解讀文件(jian)，目前國內5G行業(ye)(ye)應用(yong)創新(xin)案例超10000個(ge)，覆(fu)蓋工業(ye)(ye)、醫療(liao)等20多個(ge)國民經濟行業(ye)(ye)。截至2022年(nian)上半(ban)年(nian)，我國蜂(feng)窩物聯(lian)網用(yong)戶13.39億戶，比上年(nian)同期增長26.70%。
具有(you)相(xiang)當增長空間的市(shi)場引來大量入局者。隨著移遠(yuan)通信(xin)、日海智能(neng)、美格智能(neng)等企業進入賽道，廣和通面臨(lin)眾多(duo)的競爭對手，也(ye)導(dao)致無線通信(xin)模組(zu)價格下滑(hua)厲(li)害。盡管(guan)公司(si)產品不斷迭(die)代(dai)，卻未(wei)能(neng)帶來單價的提升(sheng)。
其中，公司面(mian)向國內地區(qu)毛(mao)利率(lv)較低(di)。2021年，華(hua)(hua)南(nan)和華(hua)(hua)東地區(qu)毛(mao)利率(lv)分別(bie)為14.93%、11.81%。
外部(bu)環境的(de)(de)(de)快(kuai)速變化也(ye)讓公司在(zai)募集資金(jin)用途和項(xiang)(xiang)目(mu)上做出(chu)調(diao)整。由于(yu)5G通信(xin)技(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)速度(du)高于(yu)預期(qi)，下游市場環境變化較大，公司將擬(ni)投入“超高速無線通信(xin)模塊產業化項(xiang)(xiang)目(mu)”的(de)(de)(de)募集資金(jin)4210.57萬元調(diao)整至“5G通信(xin)技(ji)術(shu)(shu)產業化項(xiang)(xiang)目(mu)”，補(bu)充(chong)該(gai)項(xiang)(xiang)目(mu)所需鋪底流動資金(jin)。
此外，由(you)于5G通信(xin)技術產業化項(xiang)目(mu)進展(zhan)速度(du)低于預期，公(gong)司(si)也(ye)將該項(xiang)目(mu)達到預定可使用(yong)狀態的時間延長(chang)至2022年12月31日。
這也(ye)意味著，此(ci)前投入超高速無線通(tong)信模塊(kuai)產(chan)業(ye)化項(xiang)目的自有(you)資(zi)金可能“付之東流”。而5G相關項(xiang)目的投資(zi)周期進一步拉長(chang)，使資(zi)金壓力(li)更(geng)甚。
此前，PC和POS為公司傳(chuan)統優勢(shi)下游應(ying)用領(ling)域(yu)，PC產品已(yi)覆(fu)蓋(gai)(gai)聯(lian)想(xiang)、惠(hui)普、戴爾等全球一線廠商(shang)并(bing)占據較大(da)份額；POS領(ling)域(yu)公司客戶覆(fu)蓋(gai)(gai)Ingenico、百(bai)富環球等POS機企業。
不過，今(jin)年(nian)(nian)以來，PC市場表現(xian)并(bing)不樂觀。Canalys數據顯示，今(jin)年(nian)(nian)一(yi)季(ji)度(du)(du)，國(guo)內市場PC出(chu)貨量約(yue)1170萬臺(tai)，同(tong)比(bi)下(xia)降1%；全(quan)球銷售情況(kuang)更慘淡(dan)，同(tong)比(bi)下(xia)降幅度(du)(du)達到5.1%。上半年(nian)(nian)來全(quan)球總出(chu)貨量驟降15%，是(shi)2020年(nian)(nian)一(yi)季(ji)度(du)(du)以來的最低水平。
這也給過半市場來(lai)自海外(wai)、以PC業務為主的廣(guang)和通帶來(lai)一定打擊。
開拓新的(de)業(ye)(ye)務(wu)勢在(zai)必行。廣和(he)通將(jiang)希望寄托在(zai)車聯(lian)網業(ye)(ye)務(wu)上，視其為(wei)新的(de)增(zeng)長點。目前(qian)，公(gong)司正在(zai)推進收購(gou)車載通信模(mo)組(zu)企業(ye)(ye)銳凌無線。
但(dan)值得注意的是(shi)，國內(nei)車聯網(wang)仍處在起步期。2021年，銳凌無線分別實現營(ying)收(shou)22.54億元(yuan)、凈利潤0.69億元(yuan)，想要實現大規模盈利仍有一定距離。
且相比同行，廣和通(tong)(tong)在車(che)載無線模組起(qi)步稍晚，其競(jing)爭對手移遠(yuan)通(tong)(tong)信(xin)(603236.SZ)已(yi)在車(che)聯網(wang)形成(cheng)初步布局(ju)。
2021年以來，移遠通信在5G模(mo)(mo)組(zu)(zu)(zu)、車規級模(mo)(mo)組(zu)(zu)(zu)、智能(neng)模(mo)(mo)組(zu)(zu)(zu)等(deng)業務均實(shi)現較(jiao)好的增(zeng)長，已經具備提(ti)供車規級5G模(mo)(mo)組(zu)(zu)(zu)、4G模(mo)(mo)組(zu)(zu)(zu)車載智能(neng)模(mo)(mo)組(zu)(zu)(zu)等(deng)產(chan)品組(zu)(zu)(zu)合的能(neng)力，其5G模(mo)(mo)組(zu)(zu)(zu)已被長城、上汽集團、蔚來、理想(xiang)等(deng)十幾家主機廠選擇。
由于車(che)載無線通(tong)信(xin)模組市場(chang)行(xing)業(ye)(ye)壁(bi)壘較(jiao)高，行(xing)業(ye)(ye)先發優勢(shi)明顯，率先入圍智能網聯汽車(che)的(de)移(yi)遠(yuan)通(tong)信(xin)也能更好地抵御(yu)原材料波動、PC出貨量(liang)減少等外部變化。
根據移遠通信2022年半(ban)年度業績(ji)預(yu)告，預(yu)計上半(ban)年實(shi)現(xian)營(ying)業收入約66.89億(yi)(yi)元，同比(bi)增長(chang)約55%；預(yu)計實(shi)現(xian)凈利潤約為2.74億(yi)(yi)元，同比(bi)增長(chang)約105.14%。
