8月(yue)9日，廣(guang)和通（300638.SZ）發(fa)布2022年(nian)半(ban)年(nian)報。
這是國內首家A股上市的物聯網無線模組企業，成立于1999年，并于2017年上市。公司業務(wu)包括IOT無線通信模塊和解(jie)決方(fang)案業務(wu)等，主要應用于移動支付、移動互聯(lian)(lian)網、車聯(lian)(lian)網等物聯(lian)(lian)網領域。
上(shang)半年(nian)，公司(si)實現營業收入(ru)24.18億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)32.71%；凈利潤2.04億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)0.56%，基本每股收益為0.33元(yuan)。
增收不(bu)增利(li)(li)是半年來(lai)營(ying)業成(cheng)績最大(da)的(de)(de)問題。從單季(ji)度來(lai)看，第二季(ji)度公司一度出現凈利(li)(li)潤(run)負增長的(de)(de)情況，實現歸母凈利(li)(li)潤(run)0.99億元，同比下滑18.9%。
受疫(yi)情、產品(pin)結構變化(hua)、原材料(liao)等(deng)因(yin)素影響，二季(ji)度公司利潤承(cheng)壓。
缺“芯”是主要原因。廣和通原材料主要來自進口，基帶芯片、射頻(pin)芯片、存儲(chu)芯片等器件需要(yao)向原廠高通以及其授(shou)權(quan)代理商采購。上半(ban)年來，上游原材(cai)料供(gong)應緊(jin)張，導致部分元器件出現供(gong)貨緊(jin)張、價格上漲的情況(kuang)。
雖然半年報并未披露(lu)具(ju)體原(yuan)材料成(cheng)本(ben)，但可以看(kan)到營業成(cheng)本(ben)飛快上漲，增(zeng)(zeng)速甚至超(chao)過(guo)營收(shou)(shou)。報告期內，營業成(cheng)本(ben)達到19億元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)40.06%，一度超(chao)過(guo)營收(shou)(shou)增(zeng)(zeng)速32.71%。其中，無線通信模塊營業成(cheng)本(ben)增(zeng)(zeng)速達到49.91%。
此外，營銷投入的(de)擴(kuo)張也(ye)是成本增加的(de)來源之一(yi)。報告期內，公司銷售(shou)費用從5732.82萬(wan)元上漲至(zhi)6631.4萬(wan)元，同比增長15.67%。
加上廣和通有超過50%的營收來自海外，人民幣匯(hui)率浮動也對公司經營成果存(cun)在一(yi)定影響。
“假設人民幣對外幣（主(zhu)要為對美元、港(gang)幣和歐元）升值10%，而其他因素保持不變，則會導致本公(gong)司(si)股東權(quan)益(yi)及凈利潤減少約(yue)2991.05萬元。”半(ban)年報透露。
種種因素導致產品毛利(li)率下(xia)滑。上半年(nian)，公司毛利(li)率從去(qu)年(nian)同期26.09%下(xia)滑至20.42%，減少5.67個(ge)百分點(dian)。在此前，2021年(nian)底公司毛利(li)率已有下(xia)滑跡象，為(wei)24.51%，同比減少4.08個(ge)百分點(dian)。
公司應對原材料供應緊張的辦法之一，是大舉(ju)囤(dun)貨(huo)。
截至上半年底，廣和通原(yuan)材(cai)料(liao)賬面余額(e)達到121.69萬元(yuan)，去年同期為15.6萬元(yuan)，漲(zhang)幅(fu)將近7倍。
囤貨(huo)自(zi)然少(shao)不(bu)了(le)資金(jin)(jin)，今年一季度，公司經(jing)營活動產生的(de)現金(jin)(jin)流量(liang)凈(jing)額大幅減少(shao)，下滑超過(guo)85%。此外，廣和通還向銀行增加了(le)借(jie)款(kuan)(kuan)，報告期內短(duan)期借(jie)款(kuan)(kuan)從(cong)4.97億(yi)元飆升至9.85億(yi)元，將(jiang)近翻倍，占總(zong)資產的(de)比重也超過(guo)20%。
廣和通(tong)快(kuai)速上漲的營收背后是日新月異的物聯(lian)網行(xing)業。根據《2021年(nian)(nian)(nian)通(tong)信業統計公(gong)報》及政策解(jie)讀文(wen)件(jian)，目(mu)前國內5G行(xing)業應用(yong)創新案例超10000個，覆蓋工業、醫療等20多(duo)個國民經濟行(xing)業。截至(zhi)2022年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，我國蜂窩物聯(lian)網用(yong)戶13.39億(yi)戶，比上年(nian)(nian)(nian)同期(qi)增長26.70%。
具有相當增長空間的市場(chang)引來(lai)(lai)大量(liang)入(ru)局者。隨著移遠通(tong)信、日海(hai)智能(neng)、美格智能(neng)等企業進入(ru)賽(sai)道，廣(guang)和通(tong)面(mian)臨眾(zhong)多的競爭對手(shou)，也導(dao)致無(wu)線(xian)通(tong)信模組價格下滑(hua)厲害。盡管公(gong)司(si)產品(pin)不斷迭代，卻未能(neng)帶來(lai)(lai)單價的提升。
其中，公司面向(xiang)國內地(di)區(qu)毛利率較低。2021年，華南和(he)華東地(di)區(qu)毛利率分(fen)別為(wei)14.93%、11.81%。
外部環境的快(kuai)速變化也讓公司在募集資金用途和(he)項(xiang)目(mu)(mu)上(shang)做出調整。由于5G通(tong)信技(ji)術的發展速度高于預(yu)期(qi)，下游市場環境變化較大，公司將擬(ni)投入“超高速無(wu)線通(tong)信模(mo)塊產業化項(xiang)目(mu)(mu)”的募集資金4210.57萬元(yuan)調整至“5G通(tong)信技(ji)術產業化項(xiang)目(mu)(mu)”，補充該項(xiang)目(mu)(mu)所需鋪底(di)流動資金。
此外，由(you)于5G通信技術(shu)產業化項目進展速度低于預期，公司也將該項目達到預定可(ke)使用狀態(tai)的時間延長至2022年12月31日(ri)。
這也(ye)意味(wei)著，此前(qian)投入超高速無線通信(xin)模塊產業化(hua)項(xiang)目的自有資金可能“付之東流(liu)”。而5G相關項(xiang)目的投資周(zhou)期進一步拉長(chang)，使(shi)資金壓(ya)力(li)更甚。
此(ci)前，PC和POS為(wei)公(gong)司傳(chuan)統優勢下游應用領域，PC產品(pin)已覆蓋聯想、惠普、戴爾等全球一線廠商并占據(ju)較(jiao)大份額(e)；POS領域公(gong)司客戶覆蓋Ingenico、百富環球等POS機企業。
不過，今年以來，PC市(shi)場(chang)表現(xian)并不樂觀。Canalys數據(ju)顯示，今年一季(ji)度，國內市(shi)場(chang)PC出貨量約1170萬臺，同(tong)比下降(jiang)(jiang)1%；全球(qiu)銷售情(qing)況(kuang)更慘淡，同(tong)比下降(jiang)(jiang)幅度達到5.1%。上半年來全球(qiu)總(zong)出貨量驟降(jiang)(jiang)15%，是2020年一季(ji)度以來的最低水平(ping)。
這也給過半市場來自海外、以PC業務為主的廣和(he)通帶(dai)來一定(ding)打擊。
開拓新(xin)的業務(wu)勢在必行。廣和通將希望寄托在車(che)聯網業務(wu)上，視(shi)其為新(xin)的增長點。目前，公司正在推進收購車(che)載通信(xin)模組(zu)企業銳凌無線。
但值得注意(yi)的是，國內車聯網仍處在起步(bu)期。2021年，銳凌無線分別實現(xian)營收22.54億元(yuan)、凈利潤0.69億元(yuan)，想要實現(xian)大規模(mo)盈利仍有一定距離。
且(qie)相比同行，廣(guang)和通(tong)在(zai)車(che)載無線(xian)模組(zu)起步稍(shao)晚(wan)，其競(jing)爭(zheng)對手移遠通(tong)信(603236.SZ)已在(zai)車(che)聯網(wang)形成初步布局。
2021年以來(lai)，移遠通信在5G模(mo)組(zu)(zu)、車(che)規級模(mo)組(zu)(zu)、智(zhi)能(neng)模(mo)組(zu)(zu)等(deng)(deng)業務(wu)均實現較好的(de)增(zeng)長，已經具備提(ti)供車(che)規級5G模(mo)組(zu)(zu)、4G模(mo)組(zu)(zu)車(che)載(zai)智(zhi)能(neng)模(mo)組(zu)(zu)等(deng)(deng)產品組(zu)(zu)合的(de)能(neng)力，其5G模(mo)組(zu)(zu)已被(bei)長城(cheng)、上汽集(ji)團、蔚來(lai)、理想等(deng)(deng)十幾家主(zhu)機廠選(xuan)擇。
由于車載無線通信模組市場行(xing)業壁壘(lei)較高(gao)，行(xing)業先(xian)發(fa)優勢明顯，率先(xian)入(ru)圍(wei)智能網聯汽(qi)車的移遠通信也(ye)能更好地抵御原材料(liao)波動、PC出貨量減(jian)少等外部變(bian)化。
根據移(yi)遠通信2022年半年度業績預告，預計(ji)上半年實現營業收入約66.89億元(yuan)，同比(bi)增長約55%；預計(ji)實現凈利潤(run)約為2.74億元(yuan)，同比(bi)增長約105.14%。
