10月21日晚間，國產物聯網模組龍頭廣和(he)通披露2022年三季度報，報告顯(xian)示，廣和(he)通前三季度實(shi)現營業總收入37.20億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)30.38%；分(fen)季度來看，廣和(he)通Q3單(dan)季收入13.03億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)26.27%，基本符合市場預期。
對于企業前三季度營業收入的變動，廣和通表示主要受車聯網、無線網聯設備等市場拓展良好的影響，使得公司收入繼續保持穩步增長，并且毛利也有回升的跡象。
然而，報告期內受行業需求疲軟、產品結構調整以及國內疫情反復交織的沖擊，廣和通盈利能力面臨巨大的挑戰，增收不增利的現象凸顯。
據報告內容(rong)顯示，廣和通2022前(qian)三(san)季(ji)度(du)歸(gui)母凈利(li)潤(run)2.86億元，同(tong)比下(xia)降11.6%；Q3單季(ji)歸(gui)母凈利(li)潤(run)0.82億元，同(tong)比下(xia)降32.04%。
若根據行業規律，四季度通(tong)常是物聯網(wang)模組出貨(huo)量最多的(de)季節，廣和通(tong)是否會在最后時(shi)刻扭(niu)轉當(dang)前盈利能(neng)力承(cheng)壓的(de)局面，拭目以(yi)待。
01 “三駕馬車”繼續領跑
廣和通自(zi)1999年發(fa)展(zhan)至(zhi)今已有23個(ge)年頭，主營業(ye)務為物聯網(wang)領(ling)域蜂窩通信模塊及其解決方案的設計、研發(fa)與銷(xiao)售服務。
其中車載、網關和PC業務是廣和通較大的三塊業務，目前基本處于穩定的上行狀態。
具體(ti)來看，在車(che)載(zai)領域(yu)，廣(guang)和通于2018年(nian)成立(li)了專(zhuan)注(zhu)車(che)載(zai)前裝市場的子公司廣(guang)通遠馳(chi)，經過近幾年(nian)的快速發展，目前已成為(wei)國內(nei)最大的車(che)載(zai)智能(neng)模組供應商。
據廣(guang)和通年報、季(ji)報顯示(shi)，2021年廣(guang)和通營業總收入放量，同(tong)比增長1190%，2022年前(qian)三(san)季(ji)度(du)則同(tong)比增長30.38%，市場人士對(dui)此表示(shi)2022年全(quan)年有望繼續保持高效(xiao)增長。具體如下圖所示(shi)！
（數據來(lai)源：廣和(he)通(tong)年報(bao)、季報(bao)）
另(ling)外，公(gong)司通過銳(rui)凌無線收購(gou)Sierra Wireless車(che)載通信模(mo)組業(ye)務，合計份(fen)額已躍居全球第一。銳(rui)凌無線核(he)心(xin)人(ren)員穩定，與(yu)主要客戶合作關系穩固(gu)，在(zai)手訂(ding)單(dan)飽滿，現正積極布局5G產品。
網(wang)關領域(yu)，據廣和通(tong)在回(hui)答投資者關系(xi)活動(dong)中(zhong)表示，2022年前三季度網(wang)關業務超預期增長。
從(cong)產(chan)品的(de)(de)結構來看(kan)，公(gong)司(si)的(de)(de)FWA 業務(wu)發展來源于(yu) 4G 到5G 的(de)(de)切換(huan)窗口，目前供(gong)應(ying)的(de)(de)都是 5G 產(chan)品。伴隨著線(xian)上教育、遠程(cheng)辦(ban)公(gong)等因素(su)的(de)(de)驅動，市場對5G網關的(de)(de)需(xu)求高增(zeng)。
PC端，作為廣和通傳統優勢業務，今年雖然受到消費的影響出貨量有所下降，但整體來看市占率保持穩定，特別是在中高端市場，廣和通一直占據較大份額，后續恢復也會比較快。
總(zong)的來看(kan)，今年廣(guang)和通車聯網(wang)布局穩步推進，車載、網(wang)關又持續中標新增廣(guang)汽、東風等定點項目，疊加(jia)此前(qian)在(zai)比(bi)亞迪、吉利、長城、長安等車企份額優勢，為今、明年高速增長奠(dian)定基礎(chu)。最(zui)后(hou)，銳凌無線(xian)的并表也(ye)會對明年的業務有積極的影響。
另外，據公開的資料顯示，目前廣和通產品線齊全，覆蓋多種通信制式，能夠最大程度地滿足各種物聯網應用情景需求，并在(zai)全球范圍內在(zai)多地區獲得各個運營商的認可。
其產品廣泛應用于移動辦公、智慧零售、車聯網、智慧能源、安防監控、工業物聯網、智慧城市、智慧農業、遠程醫療等數字化(hua)轉型的行業領域。通(tong)過與(yu)物(wu)(wu)聯網終端(duan)的集成，使(shi)人、物(wu)(wu)、數據、高(gao)效智(zhi)能的互聯互通(tong)，賦能萬物(wu)(wu)智(zhi)聯。
02 風險扎堆隱憂突顯
如上述所言(yan)，廣和通三大塊業務正按(an)照計劃穩步前(qian)行(xing)，對明年有著積極(ji)的(de)預期。不過(guo)，不可否認(ren)的(de)是行(xing)業在高質量(liang)發展的(de)過(guo)程(cheng)當中，也會受到(dao)各(ge)種不確定因素的(de)影(ying)響，機遇與挑戰并存是市(shi)場的(de)共識。
據廣(guang)和(he)(he)通半年報和(he)(he)三季報的內容(rong)顯示，廣(guang)和(he)(he)通在接下(xia)來(lai)的經營(ying)過程(cheng)中或將面臨包括但不限于以下(xia)風險(xian)的阻礙，對企業盈利(li)能力(li)構成(cheng)不小的挑戰。
如行業需求疲軟導致產品公司份額產品毛利率下滑的風險、原材料價格繼續高企的風險、匯率波動的風險、市場競爭加劇的風險等。
其(qi)中，受全球經濟形(xing)勢、國內疫情等影響，全球物聯網模(mo)組市場增(zeng)速(su)(su)放緩。有數據顯示，2022年二(er)季度(du)，全球蜂窩(wo)物聯網模(mo)組出貨量同比增(zeng)長(chang)20%，此(ci)前2021年、2022年Q2的增(zeng)速(su)(su)分別(bie)為59%、35%。
另外，在筆電領域，受生產、物流、高通脹等影響，該行業領域市(shi)場(chang)需(xu)求同樣下滑明顯。數(shu)據顯示，2022年(nian)上半(ban)年(nian)全(quan)球筆電出貨量同比下滑14.7%。
所以，在這(zhe)樣的市(shi)場氛圍下，未來廣和通的市(shi)場份(fen)額(e)能否維持(chi)當前(qian)的市(shi)場地(di)位充滿不確定性，產品毛利率(lv)能否企穩(wen)反彈(dan)尚未可(ke)知。
據報告數據顯示，2022年廣和通前三季(ji)度，毛利率為20.82%（具體如下圖所示），同(tong)比下降4.53個百分(fen)點，不(bu)得不(bu)引起我們的(de)警覺。
（數據來源：廣和(he)通年報、季(ji)報）
在匯(hui)率波動方面(mian)，隨著廣和(he)通(tong)海外業(ye)務的進一(yi)(yi)步擴張，多(duo)幣(bi)種的外幣(bi)結算(suan)方式也將同(tong)步增多(duo)。2022年(nian)廣和(he)通(tong)半(ban)年(nian)報顯(xian)示，其(qi)境外銷(xiao)售收入占(zhan)同(tong)期(qi)營(ying)業(ye)收入50%以上。因此，人民幣(bi)匯(hui)率的波動對公司的經營(ying)成果造成一(yi)(yi)定(ding)的影響。
另外，伴(ban)隨著物聯(lian)網產業物聯(lian)網持(chi)續(xu)推進并(bing)得到更廣泛的(de)落地(di)，無(wu)線通信(xin)模(mo)塊作為實現“物”、“物”相連功能的(de)橋梁，未來持(chi)續(xu)高速增長的(de)市場(chang)規模(mo)將吸引更多的(de)競(jing)爭者進入(ru)該(gai)領域，市場(chang)競(jing)爭程度將愈(yu)發激烈(lie)。
對此，廣和通表示，針對目前的行業形勢，廣和通將加大海外市場的拓展，提高產品覆蓋率，并加大研發投入快速實現技術的迭代更新，提高產品競爭力，從而將市場競爭加劇的風險降到最低。
整體來看(kan)，雖然廣和(he)通(tong)(tong)在當前(qian)疲軟的(de)(de)宏(hong)觀(guan)環境下經營面臨巨大的(de)(de)挑戰，但作(zuo)為全球領(ling)先的(de)(de)物聯網(wang)通(tong)(tong)信方案提(ti)供商，在技術和(he)市場方面具有較強的(de)(de)競(jing)爭力。
隨(sui)著(zhu)5G應用加速普及，萬(wan)物互聯的進程加快，蜂窩(wo)模組的滲透率有望進一步提高(gao)，廣和通將繼續保持市場(chang)優(you)勢(shi)地位(wei)。
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