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10月21日晚間，國產物聯網模組(zu)龍頭廣和(he)通披露2022年三(san)季(ji)(ji)度(du)報，報告顯(xian)示，廣和(he)通前三(san)季(ji)(ji)度(du)實(shi)現營業總收(shou)入(ru)37.20億元，同比增長(chang)30.38%；分季(ji)(ji)度(du)來(lai)看，廣和(he)通Q3單(dan)季(ji)(ji)收(shou)入(ru)13.03億元，同比增長(chang)26.27%，基本符合(he)市場(chang)預期。

對于企業前三季度營業收入的變動，廣和通表示主要受車聯網、無線網聯設備等市場拓展良好的影響，使得公司收入繼續保持穩步增長，并且毛利也有回升的跡象。

然而，報告期內受行業需求疲軟、產品結構調整以及國內疫情反復交織的沖擊，廣和通盈利能力面臨巨大的挑戰，增收不增利的現象凸顯。

據報告內容顯示(shi)，廣和通2022前三季度歸(gui)母凈(jing)利潤2.86億(yi)(yi)元，同比下降(jiang)(jiang)11.6%；Q3單季歸(gui)母凈(jing)利潤0.82億(yi)(yi)元，同比下降(jiang)(jiang)32.04%。

若根(gen)據行(xing)業規(gui)律(lv)，四(si)季度通常是物聯網模組(zu)出貨量(liang)最多的(de)季節，廣和通是否會在最后時刻(ke)扭轉當前(qian)盈(ying)利能力承(cheng)壓的(de)局(ju)面，拭(shi)目以待。

01 “三駕馬車”繼續領跑

廣和通自1999年發(fa)展(zhan)至今已有(you)23個年頭，主(zhu)營業務為物聯網領(ling)域蜂窩通信模塊及其解決(jue)方案的設計、研發(fa)與(yu)銷售服務。

其中車載、網關和PC業務是廣和通較大的三塊業務，目前基本處于穩定的上行狀態。

具體來看，在(zai)車載(zai)領(ling)域(yu)，廣和通于2018年成立了專注車載(zai)前裝市場的子公司廣通遠馳，經過近幾年的快速發展(zhan)，目前已(yi)成為國內最大的車載(zai)智(zhi)能模(mo)組供應商。

據廣(guang)和(he)通(tong)年(nian)報、季報顯示，2021年(nian)廣(guang)和(he)通(tong)營業總收(shou)入放量，同(tong)比增(zeng)(zeng)長1190%，2022年(nian)前三季度則同(tong)比增(zeng)(zeng)長30.38%，市場人士對此表示2022年(nian)全年(nian)有望繼續保持高效(xiao)增(zeng)(zeng)長。具體如下圖(tu)所示！

（數據來源：廣和通年報、季報）

另外(wai)，公(gong)司(si)通過銳(rui)凌(ling)無(wu)線收購(gou)Sierra Wireless車載通信模組業(ye)務，合計份額已(yi)躍居全球第一(yi)。銳(rui)凌(ling)無(wu)線核(he)心人員穩定，與主要客戶合作關系(xi)穩固(gu)，在手訂單飽滿(man)，現正積極(ji)布局(ju)5G產品。

網關(guan)領域，據廣和通在回答投(tou)資(zi)者關(guan)系活動中表示，2022年前三季度網關(guan)業務超預期增長。

從(cong)產品的(de)(de)結(jie)構來看，公司(si)的(de)(de)FWA 業務發(fa)展來源于 4G 到(dao)5G 的(de)(de)切(qie)換窗口，目(mu)前供(gong)應的(de)(de)都是(shi) 5G 產品。伴隨著(zhu)線上教育、遠程(cheng)辦公等因素的(de)(de)驅動，市場(chang)對5G網(wang)關的(de)(de)需求(qiu)高增。

PC端，作為廣和通傳統優勢業務，今年雖然受到消費的影響出貨量有所下降，但整體來看市占率保持穩定，特別是在中高端市場，廣和通一直占據較大份額，后續恢復也會比較快。

總(zong)的來看，今年廣和通(tong)車(che)聯網(wang)布局(ju)穩(wen)步推進，車(che)載、網(wang)關又(you)持續中標新(xin)增廣汽(qi)、東風(feng)等定點項目，疊(die)加此前在比亞迪(di)、吉(ji)利(li)、長城、長安等車(che)企(qi)份額優勢(shi)，為今、明(ming)年高速增長奠定基礎(chu)。最后，銳凌(ling)無線(xian)的并(bing)表也會對明(ming)年的業(ye)務有積極的影響。

另外，據公開的資料顯示，目前廣和通產品線齊全，覆蓋多種通信制式，能夠最大程度地滿足各種物聯網應用情景(jing)需求，并(bing)在全球范圍內在多地區獲得各個(ge)運(yun)營(ying)商(shang)的認可。

其產品廣泛應用于移動辦公、智慧零售、車聯網、智慧能源、安防監控、工業物聯網、智慧城市、智慧農業、遠程醫(yi)療等數(shu)字(zi)化(hua)轉型的行業領域。通過與物(wu)(wu)聯網(wang)終(zhong)端(duan)的集(ji)成，使人(ren)、物(wu)(wu)、數(shu)據、高(gao)效智(zhi)(zhi)能的互聯互通，賦能萬物(wu)(wu)智(zhi)(zhi)聯。

02 風險扎堆隱憂突顯

如上(shang)述所(suo)言，廣和(he)通三大塊業務(wu)正按照計(ji)劃穩步前行(xing)，對(dui)明年有著積極(ji)的(de)預期。不(bu)(bu)過(guo)，不(bu)(bu)可否認(ren)的(de)是行(xing)業在高質量發展的(de)過(guo)程當中，也會(hui)受到各種不(bu)(bu)確(que)定因素的(de)影(ying)響，機(ji)遇與挑戰(zhan)并存是市場的(de)共識。

據廣和(he)(he)通(tong)半年(nian)報和(he)(he)三季報的(de)(de)內容顯示，廣和(he)(he)通(tong)在接下(xia)來的(de)(de)經營(ying)過程中或將面臨包括(kuo)但不(bu)限(xian)于以(yi)下(xia)風險的(de)(de)阻(zu)礙，對(dui)企業(ye)盈(ying)利(li)能力構成不(bu)小(xiao)的(de)(de)挑(tiao)戰(zhan)。

如行業需求疲軟導致產品公司份額產品毛利率下滑的風險、原材料價格繼續高企的風險、匯率波動的風險、市場競爭加劇的風險等。

其(qi)中，受全(quan)球經濟形勢(shi)、國(guo)內(nei)疫情(qing)等影(ying)響(xiang)，全(quan)球物聯網模(mo)組市場增(zeng)速(su)(su)放(fang)緩。有數據顯示，2022年(nian)二季(ji)度，全(quan)球蜂窩物聯網模(mo)組出貨量同比(bi)增(zeng)長20%，此前2021年(nian)、2022年(nian)Q2的增(zeng)速(su)(su)分別為59%、35%。

另外，在筆電領(ling)域(yu)，受(shou)生(sheng)產、物流、高通脹(zhang)等影響(xiang)，該行業領(ling)域(yu)市場需求同(tong)樣下(xia)滑明顯。數(shu)據(ju)顯示，2022年上半年全球(qiu)筆電出(chu)貨量同(tong)比下(xia)滑14.7%。

所以，在這樣的市場氛圍下，未(wei)來廣(guang)和(he)通的市場份額能(neng)否維持當前的市場地位(wei)充(chong)滿不確定性，產品毛利(li)率能(neng)否企穩反彈尚未(wei)可知。

據報告(gao)數據顯(xian)示，2022年廣和通前三季度，毛利率為20.82%（具(ju)體如下圖所示），同(tong)比下降4.53個百分點，不得不引起我們的警(jing)覺。

（數據來(lai)源：廣和通(tong)年報、季報）

在(zai)匯率波動方(fang)面(mian)，隨著(zhu)廣(guang)(guang)和通海外(wai)業(ye)務的進一步擴(kuo)張(zhang)，多幣(bi)(bi)種的外(wai)幣(bi)(bi)結(jie)算(suan)方(fang)式也將同(tong)步增(zeng)多。2022年廣(guang)(guang)和通半(ban)年報顯(xian)示(shi)，其境外(wai)銷售收入(ru)占(zhan)同(tong)期(qi)營(ying)業(ye)收入(ru)50%以(yi)上。因(yin)此(ci)，人民(min)幣(bi)(bi)匯率的波動對公司的經營(ying)成(cheng)果造成(cheng)一定的影響。

另外，伴隨(sui)著物聯(lian)網產業物聯(lian)網持(chi)(chi)續推進并得到(dao)更廣泛的(de)落地，無線通(tong)信模塊作為實現“物”、“物”相連(lian)功(gong)能的(de)橋梁，未來持(chi)(chi)續高速(su)增長的(de)市(shi)場規(gui)模將(jiang)吸引(yin)更多的(de)競爭者(zhe)進入該領(ling)域，市(shi)場競爭程度將(jiang)愈(yu)發(fa)激(ji)烈。

對此，廣和通表示，針對目前的行業形勢，廣和通將加大海外市場的拓展，提高產品覆蓋率，并加大研發投入快速實現技術的迭代更新，提高產品競爭力，從而將市場競爭加劇的風險降到最低。

整體來看，雖(sui)然廣和(he)通在當前疲軟的(de)宏觀環境下(xia)經(jing)營(ying)面(mian)臨巨大的(de)挑(tiao)戰，但作為全(quan)球(qiu)領(ling)先(xian)的(de)物聯網通信方案提供商，在技術和(he)市場方面(mian)具有較強(qiang)的(de)競爭力。

隨(sui)著5G應(ying)用加速(su)普(pu)及，萬(wan)物互聯的進程加快(kuai)，蜂窩模組的滲透率有望進一步提(ti)高(gao)，廣和通將(jiang)繼續保持(chi)市場優勢地位。