2021 年是5G 基建和4G/5G 應用穩步發展的一年，也是通信企業不斷克服困難、迎難而上的一年：年初至今的上游原材料缺貨/漲價、下半年開始的部分地區限電限產、不時出現的疫情，不但沒有阻止行業內優秀上市公司的快速發展，反而凸顯出今年增長的質量之高。展望2022 年，疫情逐步常態化，全球需求繼續恢復，上游原材料缺貨/漲價有望逐步緩解，4G/5G 高價值應用不斷涌現，預示著2022 年的通信板塊必將仍是充滿機會的一年。當然我們也要注意到，2022 年適逢黨的二十大和美國中期選舉，中美關系變數增多；上游關鍵芯片供應鏈(lian)雖在恢(hui)復，但(dan)依然脆弱；全球疫情雖在減(jian)弱，但(dan)是(shi)部分地區仍可能受到短期影響；這都將成為未來一(yi)年投資上需要留意的風險點。
梳理2022 年通信板塊投資機會，我們認為主要有四大主線：
一是細分行業高景氣主線，我們主要關注未來三到五年行業預期復合增速超過30%的高景氣賽道，部分行業龍頭公司增速可能達到50%以上，這些細分領域主要包括物聯網、新能源車連接器、軍工通信等，重點推薦標的移遠通信、廣和通、寶信軟件、七一二，建議關注華測導航、美格智能、瑞可達、中航光電、上海瀚訊；
二是國產替代主線，我們關注的是行業(ye)具有“科技”+“制(zhi)造”雙重屬性，行業(ye)中(zhong)龍(long)頭公司在全(quan)球競(jing)爭(zheng)中(zhong)有能力(li)依靠比較優勢不(bu)斷擠壓(ya)海(hai)外競(jing)爭(zheng)對手和(he)國內中(zhong)小公司，提高(gao)全(quan)球市占率，進而釋放規模效應，不(bu)斷做大做強。
這些細分領域包括物(wu)聯(lian)網(wang)芯片/元器件/模(mo)組、智能(neng)控(kong)制器、新能(neng)源車連接器、企(qi)業通(tong)信(xin)等，重點推薦億聯(lian)網(wang)絡、移遠通(tong)信(xin)、廣和(he)通(tong)、和(he)而泰、拓邦股份(fen)，建議關(guan)注泰晶科技、翱捷(jie)科技（未上市）、美格(ge)智能(neng)、瑞可達、中(zhong)航光電；
三是21 年缺芯受損主線，我們關注的是行業在21 年受到上游芯片/原材料缺貨/漲價影響的板塊，22 年隨著缺貨出現緩解，行業景氣度恢復的細分領域，這些細分領域包括智能控制器、光(guang)模塊等，重(zhong)點(dian)推薦和而(er)泰、拓(tuo)邦股(gu)份，建議關注華(hua)工科技、新易(yi)盛(sheng)、中(zhong)際旭(xu)創(chuang)；
四是絕對收益&防御主線，我們關注的是穩健成長、景氣度持續向上的低估值板塊，主要包括通信運營商板塊和IDC 板塊，重點推薦中(zhong)國電信(xin)、光環新網，建議關(guan)注中(zhong)國移動（A 股過(guo)會）、奧飛數據(ju)、數據(ju)港。
同時(shi)，我們提出(chu)短期(qi)(qi)（近兩(liang)個季度）和長(chang)期(qi)(qi)（五至十年(nian)）兩(liang)個主(zhu)題(ti)投資(zi)機會。
短期機(ji)會建議關(guan)注(zhu)通(tong)信行業(ye)(ye)(ye)中(zhong)有新(xin)能(neng)源業(ye)(ye)(ye)務(wu)的上(shang)市公司(si)的邏(luo)輯轉(zhuan)換(huan)和價(jia)值重(zhong)估。通(tong)信行業(ye)(ye)(ye)中(zhong)部(bu)分上(shang)市公司(si)的主營業(ye)(ye)(ye)務(wu)涉(she)及(ji)熱管理、風(feng)電、海纜、儲能(neng)等領域(yu)，由于新(xin)能(neng)源賽道(dao)的高(gao)景氣和高(gao)關(guan)注(zhu)度，面臨邏(luo)輯轉(zhuan)換(huan)和價(jia)值重(zhong)估，重(zhong)點推(tui)薦(jian)有儲能(neng)逆變器和儲能(neng)整體解決方案業(ye)(ye)(ye)務(wu)的拓邦股(gu)(gu)份，建議關(guan)注(zhu)中(zhong)天科(ke)技、亨通(tong)光電、意(yi)華股(gu)(gu)份和英維克(ke)；
長期機會建議關注垂直行業未來五至十年的物聯網改造的投資機會。物聯網可以將隱藏在萬物中的海量信息通過網絡歸集、整理、分析并指導決策和實施反向控制，是工業轉型升級、消費升級以及元宇宙的核(he)心基礎設施。目前鋼鐵、汽車、重工、家電行(xing)業(ye)的物聯網(wang)化(hua)改造已經(jing)進展迅速，后(hou)續醫療、交通、建筑、化(hua)工等行(xing)業(ye)也在緊追步(bu)伐。如果說過去十(shi)年是“互聯網(wang)+行(xing)業(ye)”的時(shi)(shi)代，未來十(shi)年預(yu)計是“物聯網(wang)+行(xing)業(ye)”時(shi)(shi)代。
