2021 年是5G 基建和4G/5G 應用穩步發展的一年，也是通信企業不斷克服困難、迎難而上的一年：年初至今的上游原材料缺貨/漲價、下半年開始的部分地區限電限產、不時出現的疫情，不但沒有阻止行業內優秀上市公司的快速發展，反而凸顯出今年增長的質量之高。展望2022 年，疫情逐步常態化，全球需求繼續恢復，上游原材料缺貨/漲價有望逐步緩解，4G/5G 高價值應用不斷涌現，預示著2022 年的通信板塊必將仍是充滿機會的一年。當然我們也要注意到，2022 年適逢黨的二十大和美國中期選舉，中美關系變數增多；上游關鍵芯片供應鏈雖(sui)在恢(hui)復(fu)，但(dan)依(yi)然脆弱；全球疫情雖(sui)在減弱，但(dan)是部(bu)分(fen)地區仍可能(neng)受到(dao)短期影響；這(zhe)都將(jiang)成(cheng)為未來一年投資(zi)上(shang)需要留意的(de)風險點。
梳理2022 年通信板塊投資機會，我們認為主要有四大主線：
一是細分行業高景氣主線，我們主要關注未來三到五年行業預期復合增速超過30%的高景氣賽道，部分行業龍頭公司增速可能達到50%以上，這些細分領域主要包括物聯網、新能源車連接器、軍工通信等，重點推薦標的移遠通信、廣和通、寶信軟件、七一二，建議關注華測導航、美格智能、瑞可達、中航光電、上海瀚訊；
二是國產替代主線，我(wo)們關注的是行業(ye)具(ju)有(you)“科(ke)技”+“制(zhi)造”雙重屬(shu)性，行業(ye)中(zhong)龍(long)頭公司在(zai)全球競爭中(zhong)有(you)能(neng)力依靠比較優勢(shi)不斷擠壓海外(wai)競爭對手和(he)國內中(zhong)小公司，提高全球市占率，進而釋放(fang)規模效應，不斷做大(da)做強(qiang)。
這些細分領域包括物聯網芯片(pian)/元器(qi)件/模組、智(zhi)能(neng)(neng)控制(zhi)器(qi)、新能(neng)(neng)源車連(lian)接器(qi)、企業通信等，重(zhong)點推薦(jian)億聯網絡、移遠通信、廣和(he)通、和(he)而(er)泰、拓邦股(gu)份，建議關(guan)注泰晶科技、翱捷(jie)科技（未(wei)上市）、美格(ge)智(zhi)能(neng)(neng)、瑞可達、中航光電；
三是21 年缺芯受損主線，我們關注的是行業在21 年受到上游芯片/原材料缺貨/漲價影響的板塊，22 年隨著缺貨出現緩解，行業景氣度恢復的細分領域，這些細分領域包括智能控(kong)制器、光模塊等，重點(dian)推薦(jian)和而泰、拓邦股份，建議(yi)關注(zhu)華工(gong)科技(ji)、新易(yi)盛、中際旭創；
四是絕對收益&防御主線，我們關注的是穩健成長、景氣度持續向上的低估值板塊，主要包括通信運營商板塊和IDC 板塊，重點推薦中(zhong)國(guo)電信、光(guang)環新網，建議(yi)關注中(zhong)國(guo)移動（A 股過會）、奧飛數據(ju)、數據(ju)港。
同時，我們提出短期（近(jin)兩個季度(du)）和長期（五至十(shi)年）兩個主題(ti)投資機會。
短期機(ji)會建議(yi)關(guan)注(zhu)通信(xin)行業中(zhong)有新(xin)能(neng)(neng)源業務(wu)(wu)的上市公(gong)司的邏輯(ji)轉換和(he)價(jia)值重估。通信(xin)行業中(zhong)部分上市公(gong)司的主營業務(wu)(wu)涉及熱(re)管(guan)理、風電、海纜、儲能(neng)(neng)等領域，由于新(xin)能(neng)(neng)源賽道的高景氣和(he)高關(guan)注(zhu)度，面臨邏輯(ji)轉換和(he)價(jia)值重估，重點推薦有儲能(neng)(neng)逆變器(qi)和(he)儲能(neng)(neng)整體解決(jue)方案業務(wu)(wu)的拓邦股份，建議(yi)關(guan)注(zhu)中(zhong)天(tian)科(ke)技、亨通光(guang)電、意華股份和(he)英維克；
長期機會建議關注垂直行業未來五至十年的物聯網改造的投資機會。物聯網可以將隱藏在萬物中的海量信息通過網絡歸集、整理、分析并指導決策和實施反向控制，是工業轉型升級、消費升級以及元宇宙的(de)核心基礎設施。目前鋼鐵、汽(qi)車(che)、重工、家(jia)電行業(ye)的(de)物聯網(wang)化改造已(yi)經進展迅(xun)速，后續醫療、交通(tong)、建筑、化工等行業(ye)也(ye)在緊追步伐。如果說(shuo)過去十年(nian)是“互聯網(wang)+行業(ye)”的(de)時代，未來十年(nian)預計是“物聯網(wang)+行業(ye)”時代。
