1 月 21 日，法國蜂窩物聯網芯片制造商 Sequans 宣(xuan)布收購(gou)瑞士公司 ACP Advanced Circuit Pursuit AG（ACP），收購(gou)費用暫未披(pi)露。
就在去年(nian) 8 月，Sequans 將其 4G 物聯網(wang)技術出(chu)售給了高通(tong)公司 (Qualcomm Incorporated)。在與高通(tong)達成(cheng)合作后，Sequans 表示這筆(bi)資金將有助于增強其現有的 4G 物聯網(wang)平臺并推出(chu)下一代(dai) 5G RedCap/eRedCap 產品(pin)。
回顧 Sequans 過去一年多的決策，可以看出這家物聯網企業正逐漸在 5G RedCap 投下重注，那么，這究竟是一次高瞻遠矚的戰略決策，還是一場下定決心的豪賭？
左手賣，右手買
Sequans 成立于 2003 年，是一家無晶圓廠半導體公司，專門設計和開發物聯網設備的芯片組和模組。其提供廣泛的 5G/4G 蜂窩類別產品，包括 5G NR、Cat 4、Cat 1 和 LTE-M/NB-IoT，無需網關即可提供可靠的物聯網無線連接。該公司在低功耗無線設備方面擁有成熟的專業知識，對于支持以低數據速率運行的大規模物聯網應用至關重要。
本次 Sequans 收購的 ACP 是一家總部位于蘇黎世的公司，主要生產用于蜂窩物聯網和 5G 移動寬帶模塊的集成電路、射頻 (RF) 收發器和片上系統 (SoC)，以其強大的 IP 組合和 RF CMOS 技術專業知識而聞名。有媒體評論稱，收購 ACP 就像為一輛已經性能強大的車輛添加了一個高性能引擎 ——不僅增加了動力，還可能改變整個性能概況。
圖源：ACP 公司官網
例如，ACP 的(de)典型產品 IRIS404 是一款高性價比、節能且多(duo)功(gong)能的(de)數字接(jie)口(kou)射頻收發(fa)器，適用于LTE MTC、eMTC和(he)(he) NB-IoT，除(chu)了(le)支持 LTE Rel-13 類 1bis、M1 和(he)(he) NB1/2 外，它還是低成本 WCDMA、TD-SCDMA 和(he)(he) GSM/EC-GSM-IoT 平臺的(de)驅(qu)動器；而其(qi)另一款典型產品 MtCe501 則為高度(du)集(ji)成的(de)雙模(mo)物(wu)聯網 SoC，適用于 NB-IoT 和(he)(he) GPRS/EC-GSM-IoT，在(zai) NB-IoT 或(huo) EC-GSM-IoT 模(mo)式下，其(qi)網絡覆(fu)蓋范圍擴展超過 20 dB，增強了(le)小區(qu)范圍或(huo)室內接(jie)收能力。
從產品組合來看，ACP 是一家在細分領域小而美的企業。一份聲明稱：“ACP 成熟的無線電技術以及在各個無線細分市場銷售其技術的成功記錄有望為 Sequans 創造新的增長機會。此次收購將為 Sequans 帶來一支規模較小、技術精湛的團隊，對公司 2025 年的計劃運營費用影響甚微。此次收購預計將在 2025 年產生適度的收入，并可能通過 ACP 現有的客戶關系在 2026 年貢獻數百萬美元。”
ACP 首席執行官表示：“加入 Sequans 標志著 ACP 團隊的(de)關鍵時刻。Sequans 在蜂窩物聯網(wang)領域的(de)開拓性領導地位為(wei)我們整合技術和加速 5G 物聯網(wang)產品路(lu)線(xian)圖創新提供了理想的(de)平臺。”
在蜂窩物聯網芯片領域，Sequans 近年來市場份額一直在不足 1% 的水平，但卻在去年 8 月把 4G 物聯網以出乎業內人士意料的高價賣給了高通。
公開披露的(de)(de)(de)交易細節顯示，高通將(jiang)以 2 億(yi)美元全現金(jin)的(de)(de)(de)形式購買(mai) Sequans 的(de)(de)(de) 4G 物(wu)聯網技(ji)(ji)(ji)術(shu)組合，不過，Sequans 將(jiang)通過永久許(xu)可協議保留繼續(xu)在(zai)商業上使用(yong) 4G 技(ji)(ji)(ji)術(shu)的(de)(de)(de)全部(bu)權(quan)利，允許(xu) Sequans 繼續(xu)發展其(qi) 4G 業務。也就是說，本次收購并非 Sequans 公司整體賣出(chu)，而是僅(jin)僅(jin)出(chu)售 4G 物(wu)聯網技(ji)(ji)(ji)術(shu)的(de)(de)(de)所有權(quan)，Sequans 將(jiang)繼續(xu)保持對(dui)其(qi) 5G 技(ji)(ji)(ji)術(shu)的(de)(de)(de)全部(bu)所有權(quan)。
通過“左手賣，右手買”的這通操作，Sequans 用獲得的大量資本進一步投資其專注的業務方向，并將核心研究和商業重點轉向基于 5G 的物聯網技術，尤其是 RedCap 和 eRedCap。
不得已而為之的選擇？
為什么 Sequans 如此積極的進行戰略調整？其實主要也和其過去幾年經營狀況不佳有關。
查(cha)詢(xun)財報可(ke)知(zhi)， Sequans 2022 財年的(de)營業總收入為 6055 萬美元，但是 2023 財年驟降至 3360 萬美元，跌幅高達近 45%。因此(ci)，Sequans 過去一直在(zai)尋求潛在(zai)的(de)買家。
最為典型的就是(shi) 2023 年(nian) 8 月，日本半導體廠(chang)商瑞薩(sa)電子(zi)宣(xuan)布(bu)收購 Sequans，交易金額(e)為 2.49 億美元(yuan)，較過去 6 個月 Sequans 成交量加權平(ping)均(jun)價格溢(yi)價 32.6%。然而，到 2024 年(nian) 2 月，瑞薩(sa)電子(zi)宣(xuan)布(bu)終止收購 Sequans，導致 Sequans 股(gu)價當天暴跌近 65%，創(chuang)下該公司掛牌來歷史收盤新(xin)低紀錄。
瑞薩當(dang)時發布新聞稿宣(xuan)布，取消對 Sequans 所(suo)提出的(de)(de)收購(gou)案、停止對 Sequans 實施 TOB，主因收購(gou) Sequans 將(jiang)發生原先沒有預料(liao)到的(de)(de)稅負負擔(dan)。瑞薩指出，于當(dang)年(nian) 2 月 15 日(ri)接(jie)獲(huo)日(ri)本國稅廳的(de)(de)通知，表示若(ruo)收購(gou) Sequans 的(de)(de)話，將(jiang)成為所(suo)得稅的(de)(de)課稅對象。
站在這個角度來看， Sequans 押注 5G RedCap 也像是一種“不得已而為之”的戰略選擇。就在瑞薩收購 Sequans 的(de)計劃失敗后(hou)，Sequans 于 2024 年 6 月 宣布，將停(ting)止其(qi) 5G 固定(ding)無(wu)線項(xiang)目（稱為 Taurus）的(de)工作，轉而致力于開發以 RedCap 和 eRedCap IoT 技術為中心的(de) 5G 產品，此舉將幫(bang)助 Sequans 大幅減少研發費用。
除此之外，Sequans 在研發 5G RedCap/eRedCap 方面也獲得了一些資金支持。2024 年(nian) 3 月，該公司宣布已獲得法國政府 1090 萬歐元的融資，作為(wei)法國 2030 計劃(hua)的一部分，用于支持對國家(jia)利益具有戰略(lve)重要性的技術開(kai)發。
Sequans 在其提(ti)案中概述(shu)了創建(jian)支持(chi) 5G NR eRedCap 的新(xin)一代大(da)規模物聯網芯片的計劃，該(gai)芯片符(fu)合(he) Release 18 及更高版(ban)本中定(ding)義的 3GPP 標準的要求(qiu)。5G NR eRedCap 將符(fu)合(he)最新(xin)的 5G NR 網絡，并(bing)以工業、公用事(shi)業、醫療(liao)、資產跟蹤和(he)汽車(che)應用所需的經濟(ji)高效、低功耗和(he)超(chao)可靠的連接滿足大(da)規模物聯網應用的需求(qiu)。
會是一場豪賭么？
在收購 ACP 的新聞稿中，Sequans 董事長兼首席執行官 Georges Karam 表示：“5G eRedCap 市場規模預計將超過 4G IoT，此次收購增強了 Sequans 抓住這一不斷擴大的市場機遇的能力。”但未來的市場真的會如預期一般迎來爆發么？
近日，兩家市場研究機構對于 5G RedCap 市場預測的差距引起業界熱議。一方面，研究機構Omdia對 5G 技術的研究預測顯示，5G RedCap 將以 66% 的年復合增長率激增，到 2030 年將達到 9.6 億連接。然而，另一家研究機構則給出了大相徑庭的結論，市場研究公司 ABI Research 研究報告顯示，到 2029 年 5G RedCap 模組出貨量為 8000 萬。相對 Omdia 預測的 2030 年 9.6 億，ABI Research 給出的 2029 年 8000 萬的結論，兩者相差 10 倍以上。
樂觀的(de)預期可以(yi)理(li)解(jie)，但(dan)為什(shen)么 ABI Research 的(de)預測如此(ci)悲觀？其(qi)實主要源于兩(liang)個方(fang)面的(de)考慮(lv)，一是(shi)(shi) 5G 網絡(luo)覆蓋問題，二是(shi)(shi)模組的(de)成本問題。
網絡覆(fu)蓋可(ke)以跟著(zhu) 5G SA 基(ji)礎設施(shi)部署的節奏走，成本方面(mian)，ABI Research 認為，盡管物(wu)聯網各類(lei)廠商(shang)對 RedCap 興趣濃厚，但(dan)在(zai)中短期內，高(gao)昂的價格(ge)將抑制(zhi) RedCap 設備(bei)的銷售。目前 RedCap 模組的價格(ge)約為基(ji)于(yu) LTE Cat 4 模組的 3 倍，雖然(ran)在(zai)物(wu)聯網用例和性(xing)能特性(xing)方面(mian)，前者(zhe)可(ke)以取代后者(zhe)，但(dan)三倍的價格(ge)差距讓其具有很大(da)難(nan)度，除(chu)非一些生命周期較長的設備(bei)會(hui)考慮。
而對未來預測的悲觀其實也可以進一步反映全球蜂窩物聯網市場的“動蕩不安”，Sequans 只是物聯網領域眾多經歷動蕩的公司之一。在此之前，Telit 宣布收購 Thales 旗下蜂窩物聯網模組業務并組建新的公司Telit Cinterion，Semtech 收購加拿大蜂窩物聯網硬件專業公司 Sierra Wireless，愛立信將其包括 IoT Accelerator 和 Connected Vehicle Cloud 的物聯網業務出售給 Aeris，AT&T 宣布將停止發展 NB-IoT業務等等…..都在說明行業進入了“快速整合期”，由于 5G 的發展不如預期，沒能給產業帶來可觀的收入增長，整個移動通信行業的增長都開始放緩。
從目前來看(kan)，業界(jie)對 RedCap 的發展(zhan)還需要謹慎看(kan)待，不過還是(shi)那句話——短(duan)期(qi)的低迷和動蕩可能不會影響長期(qi)的增長，2030年的物聯網市場將會怎樣(yang)，依然值得期(qi)待。
參考資料：
《Sequans buys Swiss IoT electronics outfit ACP to boost RedCap drive》，rcrwireless
《高(gao)通宣(xuan)布收購Sequans物聯網(wang)4G技術》，國際(ji)電子商情綜合報道
《Sequans Acquires Zurich-based ACP》，stocktitan
《出售4G物聯網IP大賺14億，這家公(gong)司(si)押寶5G RedCap！》，智能通信定位(wei)圈
《瑞薩宣(xuan)布終(zhong)止Sequans收購案》，電(dian)子(zi)工程(cheng)專輯(ji)
《Sequans Secures 5G eRedCap Semiconductor Development with Financing from the France 2030 Investment Plan》，sequans
《Struggling Sequans suspends its 5G fixed wireless project》，lightreading
《兩家知名機構對RedCap預測數據嚴重沖突，應該如何看待？》，物聯網智庫
