投資分析
隨著 ChatGPT 在(zai)全球范圍內強(qiang)勢“出(chu)圈”，AI 大(da)模型商(shang)業模式已成功跑通，我(wo)們認為 AIGC 時代即(ji)將到來。近年來，隨著 AI 大(da)模型以(yi)及(ji)算力成本不(bu)斷優(you)化，訓練及(ji)推理成本持 續下降為 AIGC 商(shang)業化應用提供了(le)先決條件(jian)。AIGC 已衍(yan)生出(chu)豐富的能力矩陣，具備了(le)孿(luan) 生、編(bian)輯和創作三大(da)核(he)心能力，長期看 AIGC 具備在(zai)全行(xing)業顛覆(fu)式降本增效(xiao)的應用前景。
根據《GPTs are GPTs: An Early Look at the Labor Market Impact Potential of Large Language Models(2023)》(作者：Tyna Eloundou 等)，AIGC 或對 80%以上的勞動者 產生影響。同時，AIGC 也可在前沿領域催化出新的產業機會，AIGC 大幅加快數字內容創 作及數字人產業發展，推動元宇宙產業加速落(luo)地。考慮到 AIGC 需(xu)強大的硬件(jian)支(zhi)撐以及(ji)在 全行業廣(guang)闊的應用(yong)空(kong)間，我們重(zhong)點推(tui)(tui)薦三條投資主線：算力硬件(jian)支(zhi)撐、推(tui)(tui)動行業生產效(xiao)率 顛覆式提升、催(cui)生元宇(yu)宙發展新生態(tai)。
主線(xian)一，AIGC 算(suan)力(li)硬(ying)件(jian)支(zhi)撐產業(ye)(ye)鏈(lian)，AI 大(da)模型帶(dai)來的算(suan)力(li)革命將(jiang)(jiang)(jiang)會(hui)帶(dai)動算(suan)力(li)硬(ying)件(jian)支(zhi) 撐產業(ye)(ye)鏈(lian)發(fa)展，衍生(sheng)硬(ying)件(jian)性能(neng)有望(wang)持續提(ti)升(sheng)(sheng); 主線(xian)二，AIGC 推(tui)動行(xing)業(ye)(ye)生(sheng)產效率(lv)(lv)顛覆(fu)式(shi)(shi)提(ti)升(sheng)(sheng)。短期看，AI 已具(ju)備(bei)輔助人類(lei)完成部分 工作(zuo)任務的能(neng)力(li)，我們認為 AIGC 在(zai)(zai)(zai)軟(ruan)件(jian)開(kai)發(fa)、日常辦公、影視(shi)娛樂、教育、電商等領域 將(jiang)(jiang)(jiang)率(lv)(lv)先(xian)應用(yong)。長(chang)期看，隨著 AI 逐步具(ju)備(bei)媲(pi)美人類(lei)的專業(ye)(ye)創造能(neng)力(li)，AIGC 將(jiang)(jiang)(jiang)在(zai)(zai)(zai)全行(xing)業(ye)(ye)帶(dai)來 顛覆(fu)式(shi)(shi)的生(sheng)產方式(shi)(shi)，我們預計娛樂、傳(chuan)媒以及軟(ruan)件(jian)開(kai)發(fa)領域相(xiang)關(guan)公司將(jiang)(jiang)(jiang)率(lv)(lv)先(xian)在(zai)(zai)(zai)成本端受(shou)益; 主線(xian)三，AIGC 催生(sheng)元(yuan)宇(yu)宙(zhou)發(fa)展新生(sheng)態。游戲公司有望(wang)率(lv)(lv)先(xian)在(zai)(zai)(zai)內容創作(zuo)以及游戲設定 等方面應用(yong) AI 大(da)模型并在(zai)(zai)(zai)元(yuan)宇(yu)宙(zhou)產業(ye)(ye)中占得(de)有利競爭位置。
AIGC悄然興起，算力降本夯實“AI底座”
AIGC悄然興起，ChatGPT強勢“出圈”
隨著人工智能越來越多應(ying)用(yong)在內(nei)容(rong)創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)(zuo)，AIGC 概念(nian)悄然興起。AIGC(AI Generated Content，人工(gong)智能(neng)(neng)生(sheng)成(cheng)內(nei)容(rong))指利用(yong) AI(Artificial Intelligence，人工(gong)智能(neng)(neng))技(ji)術可(ke)根據 用(yong)戶需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)自動(dong)生(sheng)成(cheng)與之匹配的內(nei)容(rong)。只需(xu)(xu)輸入要求(qiu)(qiu)，AIGC 即可(ke)幫助創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)自動(dong)生(sheng)成(cheng)所需(xu)(xu) 內(nei)容(rong)，創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)可(ke)花費更多時間(jian)進(jin)行(xing)主題構思(si)并(bing)減(jian)少實際創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)(zuo)時間(jian)，提升工(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)效率和創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)(zuo)質 量。20 世紀 50 年代以來，深度學習算(suan)法和設(she)備算(suan)力發(fa)展(zhan)迅速，AI 研究取得了長足進(jin)步。 AI 不僅能(neng)(neng)夠(gou)與人類進(jin)行(xing)互(hu)動(dong)，還可(ke)以進(jin)行(xing)寫作(zuo)(zuo)(zuo)、編曲、繪畫(hua)、視(shi)頻制作(zuo)(zuo)(zuo)等創(chuang)(chuang)意工(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)。AIGC 發(fa)展(zhan)可(ke)大(da)致劃分為三個階(jie)段(duan)：早期萌芽階(jie)段(duan)、沉(chen)淀積累階(jie)段(duan)以及快速發(fa)展(zhan)階(jie)段(duan)，目前(qian)已進(jin) 入快速發(fa)展(zhan)階(jie)段(duan)。
ChatGPT 應(ying)用領(ling)域廣泛，有望率先(xian)在 AIGC 領(ling)域落地。ChatGPT(Chat Generative Pre-trained Transformer，聊(liao)天(tian)生成式預訓練器)為 OpenAI 開發(fa)的聊(liao)天(tian)機器人，它建(jian)立 在 OpenAI 開發(fa)的 GPT-3 大型(xing)語言模型(xing)之上，并使(shi)用監(jian)督學習和強化(hua)學習(人類(lei)監(jian)督)技 術進行微調。在 AIGC 領(ling)域，ChatGPT 能夠根據(ju)用戶需求(qiu)而自主創造出(chu)高質量(liang)的內容，不(bu) 但降低了創作門檻，還能大幅提高用戶創作效率。AIGC 產品能力的決定性(xing)因素是互動、 數量(liang)和質量(liang)，ChatGPT 在生成和理解能力上有了顯著提升，GPT-4 則推(tui)動內容形式從單 一走向(xiang)多元，大幅優(you)化(hua)了內容質量(liang)。
ChatGPT 僅(jin)用(yong)兩個月(yue) MAU 即(ji)突破 1 億，成為史上(shang)用(yong)戶增(zeng)速(su)最快的消(xiao)費(fei)(fei)級(ji)應用(yong)。2022 年 11 月(yue) OpenAI 推(tui)出 ChatGPT，一經發布即(ji)成為 AI 界“頂流”。根據 SimilarWeb 數據顯 示，ChatGPT 在僅(jin)推(tui)出兩個月(yue)后 MAU(Monthly Active User，月(yue)活用(yong)戶)已到(dao)(dao)達 1 億， 成為史上(shang)用(yong)戶增(zeng)長速(su)度最快的消(xiao)費(fei)(fei)級(ji)應用(yong)程序。根據 Sensor Tower 數據，TikTok 花費(fei)(fei) 9 個月(yue) MAU 達到(dao)(dao) 1 億，Instagram 則(ze)花費(fei)(fei) 2 年半的時間。
全球智能算力規模快速增長，訓練成本有望持續優化
全球智(zhi)(zhi)能(neng)算(suan)(suan)力(li)(li)規模(mo)高速發展，2026 年(nian)中(zhong)國智(zhi)(zhi)能(neng)算(suan)(suan)力(li)(li)規模(mo)有望增至 1271.4EFLOPS。 根據(ju)華為(wei)預(yu)測，未(wei)來 AI 將從感知(zhi)走向認知(zhi)，創造能(neng)力(li)(li)不斷(duan)增強，AI 將走進(jin)日(ri)常生活并賦 予萬物(wu)智(zhi)(zhi)能(neng)，算(suan)(suan)力(li)(li)需求將高速增長，2030 年(nian)全球智(zhi)(zhi)能(neng)算(suan)(suan)力(li)(li)有望達(da)到 105ZFLOPS(每(mei)(mei)秒 10 21 次(ci)浮(fu)點計算(suan)(suan))，對比 2020 年(nian)增長 500 倍。目前，國內頭部科技企業均發力(li)(li)布局(ju) AI 大 模(mo)型，需依(yi)托(tuo)高算(suan)(suan)力(li)(li)系統構建，預(yu)計國內智(zhi)(zhi)能(neng)算(suan)(suan)力(li)(li)規模(mo)將保持高增。根據(ju) IDC 數據(ju)，2022 年(nian)中(zhong)國智(zhi)(zhi)能(neng)算(suan)(suan)力(li)(li)規模(mo)達(da)到 268.0EFLOPS(每(mei)(mei)秒 10 18 次(ci)浮(fu)點運算(suan)(suan))，預(yu)計 2026 年(nian)智(zhi)(zhi)能(neng)算(suan)(suan)力(li)(li) 規模(mo)將進(jin)入 ZFLOPS 級別，達(da)到 1271.4EFLOPS。
AI 大模(mo)型參數呈(cheng)(cheng)指(zhi)數級增(zeng)長(chang)，新“摩爾定律”呼之欲出(chu)。近(jin)年來，隨(sui)著算力以(yi)及(ji)數據 集快(kuai)速(su)(su)發展(zhan)，基于 Transformer 模(mo)型的 NLP(Natural Language Processing，自然語言處 理)算法發展(zhan)迅速(su)(su)。AI 大模(mo)型具有“涌現能(neng)力”，當訓(xun)練量超過某個閾(yu)值時(shi)，模(mo)型就(jiu)會(hui)解 鎖“涌現能(neng)力”，即模(mo)型精度(du)會(hui)突然暴增(zeng)。因此(ci)，最先進的 NLP 以(yi)及(ji) CV(Computer Vision， 計算機(ji)視覺)模(mo)型中的參數數量均持續(xu)增(zeng)長(chang)，近(jin)年來呈(cheng)(cheng)指(zhi)數增(zeng)長(chang)態勢。
根據《AI and Memory Wall(2021)》(作者：Amir Gholami 等)數據，近十(shi)年來 CV、NLP 和語(yu)音學習方(fang)面的 AI 模(mo)型(xing)所(suo)需算力以(yi)每(mei)兩年 15 倍(bei)(bei)的速度增(zeng)長，而 Transformer 模(mo)型(xing)的增(zeng)長速度更快(kuai)，增(zeng)長 速度為(wei)每(mei)兩年 750 倍(bei)(bei)。OpenAI 預計 AI 研究(jiu)所(suo)需要的計算資源將(jiang)每(mei) 3-4 個(ge)月(yue)翻一倍(bei)(bei)。 OpenAI首(shou)席執行官(guan)Sam Altman也于2023年2月(yue)發推(tui)文稱“新版摩爾定(ding)律很快(kuai)就要到來， 宇宙中的智能將(jiang)每(mei) 18 個(ge)月(yue)翻一倍(bei)(bei)”。
英偉(wei)達數據(ju)中(zhong)心(xin) GPU AI 推理能(neng)力(li)(li)(li)不(bu)斷增強，單(dan)(dan)位(wei)(wei)算(suan)力(li)(li)(li)成本(ben)不(bu)斷優(you)化。近年來，英偉(wei) 達數據(ju)中(zhong)心(xin) GPU 平均(jun) 2-3 年迭(die)代，目前 AI 大(da)(da)模(mo)(mo)型(xing)訓練使用的(de)(de) GPU 包括(kuo) V100、A100 及 H100。從性能(neng)層面看(kan)，英偉(wei)達通(tong)過(guo)多實例 GPU(MIG)技術(shu)允許多個(ge)網(wang)絡同時基于(yu)單(dan)(dan)個(ge) GPU 運行，最大(da)(da)限度提升計算(suan)資源的(de)(de)利用率;并通(tong)過(guo)優(you)化 GPU 架構以(yi)及指令提升大(da)(da)模(mo)(mo)型(xing) 訓練速(su)度。根據(ju)英偉(wei)達官網(wang)信息(xi)，英偉(wei)達數據(ju)中(zhong)心(xin) GPU AI 推理能(neng)力(li)(li)(li)大(da)(da)幅(fu)提升，H100 相 較于(yu) A100 超大(da)(da)模(mo)(mo)型(xing)的(de)(de) AI 推理吞吐量提升 30 倍。與此同時，GPU 價格雖出現(xian)上(shang)(shang)漲，但漲 幅(fu)遠低于(yu)算(suan)力(li)(li)(li)。根據(ju)中(zhong)關(guan)村在線報(bao)價以(yi)及網(wang)易科技信息(xi)，英偉(wei)達 H100 價格在 24 萬(wan)元以(yi) 上(shang)(shang)，約為(wei)(wei)(wei) A100 的(de)(de) 3 倍。因此，我們認為(wei)(wei)(wei)隨著 GPU 架構以(yi)系統設計持(chi)續(xu)優(you)化，單(dan)(dan)位(wei)(wei)算(suan)力(li)(li)(li) 成本(ben)降低將(jiang)會成為(wei)(wei)(wei)長(chang)期趨勢(shi)。
參考《The Economics of Large Language Models(2023)》(作者：SUNYAN)以及 《Efficient Large-Scale Language Model Training on GPU Clusters Using Megatron-LM (2021)》(作者：Deepak Narayanan 等)，研究人員均提出以訓練詞數(Tokens)、大模 型參數量(Parameters)、芯片算力(FLOPS)、芯(xin)片價(jia)格等指標為(wei)參數的(de)成(cheng)本(ben)測(ce)算模型(xing)。 我(wo)們將根據相關模型(xing)，測(ce)算 GPT-3 的(de)訓練和推理成(cheng)本(ben)，以(yi)及(ji)英偉達芯(xin)片迭代帶來的(de)成(cheng)本(ben)優化(hua)。
模(mo)型(xing)及硬(ying)件優化(hua)有望節(jie)省(sheng) 80%以(yi)上(shang)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)，算法和(he)數據集有望成(cheng)(cheng)(cheng)為競爭(zheng)核心。根(gen)據《The Economics of Large Language Models(2023)》(作者(zhe)：SUNYAN)估算，作者(zhe)預計 GPT-3 訓練(lian)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)約為 140 萬美元，推理成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)為 0.0035 美元/1000Tokens。我們(men)認為，受益于大模(mo) 型(xing)參(can)數優化(hua)、算力利用率逐步提升、單(dan)位算力成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)隨著(zhu)芯片迭代不斷下降，AI 大模(mo)型(xing)訓練(lian) 及推理成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)有望持(chi)續降低，預計可節(jie)省(sheng) 80%以(yi)上(shang)。根(gen)據《Training Compute-Optimal Large Language Models(2022)》(作者(zhe)：Jordan Hoffmann 等)內容，DeepMind 認為擴(kuo)展(zhan)模(mo) 型(xing)參(can)數數量的效果或是(shi)邊際遞減，我們(men)認為高質(zhi)(zhi)量的數據集以(yi)及優質(zhi)(zhi)的算法有望成(cheng)(cheng)(cheng)為 AI 大模(mo)型(xing)的核心競爭(zheng)力。
AI大模型商用在即，AIGC解放生產力
多模態AI大模型高速發展，AIGC多領域落地
Transformer 模型(xing)(xing)百花齊放。2017 年(nian)(nian)以來，Transformer 為(wei) CV 和 NLP 領域帶來了 大幅性能提升，在物(wu)體檢測和語義分割任務中均刷新了此(ci)前的紀(ji)錄(lu)，CV 和 NLP 有望統(tong)一 在 Transformer 結構之(zhi)下(xia)。近年(nian)(nian)來，學界掀起了研(yan)究 Transformer 模型(xing)(xing)的熱潮，根據 《TRANSFORMER MODELS: AN INTRODUCTION AND CATALOG(2023)》(作(zuo)者： Xavier Amatriain)數據統(tong)計(ji)，基于 Transformer 已發(fa)展出 60 余個 AI 大模型(xing)(xing)，其中包括名 聲大噪的 GPT 系列模型(xing)(xing)。
預(yu)訓(xun)練呈“大(da)一(yi)統(tong)”趨(qu)(qu)勢(shi)，Transformer 架構向(xiang)多模(mo)(mo)態場(chang)景延伸。近年(nian)(nian)來，NLP、CV 和多模(mo)(mo)態等(deng)領域的(de)預(yu)訓(xun)練開始呈現大(da)一(yi)統(tong)(big convergence)趨(qu)(qu)勢(shi)。2022 年(nian)(nian)，微軟(ruan)亞洲 研究(jiu)院(yuan)推出 BEiT-3 預(yu)訓(xun)練模(mo)(mo)型(xing)，在(zai)目標(biao)檢測、實例(li)分割(ge)(ge)、語義分割(ge)(ge)、視覺推理、圖(tu)片(pian)描 述生成等(deng)任務(wu)上取得了 SOTA(state-of-the-art，最好/最先進)的(de)遷(qian)移(yi)性(xing)能。通過(guo)對大(da)量(liang) 數據進行(xing)大(da)規模(mo)(mo)預(yu)訓(xun)練，可(ke)以更(geng)輕松地(di)將模(mo)(mo)型(xing)遷(qian)移(yi)到多種應用(yong)領域，微軟(ruan)亞洲研究(jiu)院(yuan)認為 大(da)一(yi)統(tong)的(de)趨(qu)(qu)勢(shi)已經在(zai)三個方面逐漸顯現，分別是骨干網(wang)絡(backbone)、預(yu)訓(xun)練任務(wu)和規 模(mo)(mo)提升(sheng)。我(wo)們認為，基(ji)于 Transformer 架構的(de) AI 大(da)模(mo)(mo)型(xing)將持續向(xiang)多模(mo)(mo)態發展，推動 AIGC 在(zai)全(quan)行(xing)業進行(xing)全(quan)方位應用(yong)。
GPT-4 迎來巨大性能升級，OpenAI 占得(de) AIGC 發展先(xian)機。根據《GPT-4 Technical Report(2023)》(作者(zhe) OpenAI)內容(rong)，GPT-4 可以接受圖片(pian)(pian)輸入(ru)，并具備“類似人類” 的(de)圖片(pian)(pian)解讀能力(li);GPT-4 在(zai) 60%的(de) AP 考試(shi)(shi)(shi)科目中(zhong)取得(de)了 5 分(滿分)，較 GPT-3.5 提升 30%以上;GPT-4 也在(zai)研究生入(ru)門考試(shi)(shi)(shi) GRE 中(zhong)取得(de)了 339+4 的(de)成(cheng)績，超越(yue) 95%的(de)應試(shi)(shi)(shi)者(zhe)。 GPT-4 引(yin)入(ru)多模(mo)態為后續(xu)生成(cheng)音(yin)頻(pin)、圖片(pian)(pian)、視頻(pin)打下了堅(jian)實基礎(chu)。憑(ping)借微軟全(quan)生態助力(li)以 及(ji) ChatGPT 在(zai)全(quan)球范(fan)圍內的(de)“出圈”表現，我(wo)們認為 OpenAI 將在(zai) AIGC 領域加速迭代， 持續(xu)提升模(mo)型內容(rong)生成(cheng)以及(ji)邏輯推理能力(li)，占得(de) AIGC 發展先(xian)機。
AIGC 在多領域(yu)逐步(bu)落地，長期看 AI 有望具備專業級(ji)創(chuang)作(zuo)能力(li)。受益于(yu) AI 大模(mo)型(xing)高(gao) 速(su)發展，AI 正逐步(bu)從內(nei)(nei)容生成進化(hua)為內(nei)(nei)容創(chuang)作(zuo)。從應用領域(yu)看，AIGC 可應用于(yu)文字、圖(tu) 像、音樂、視頻、3D 建模(mo)、建筑等領域(yu)，可在辦(ban)公、傳媒、藝(yi)術等場景擔任(ren)輔(fu)助甚至是 創(chuang)作(zuo)者角色(se)。從產業化(hua)角度看，AIGC 在文本(ben)和代碼領域(yu)發展較快，如今(jin)已具備長文本(ben)寫 作(zuo)和基礎軟(ruan)件開發能力(li)，可輔(fu)助白領以及技術人員完成部分(fen)工(gong)作(zuo);在藝(yi)術創(chuang)作(zuo)領域(yu)，AIGC 仍在初級(ji)探索(suo)階段，創(chuang)作(zuo)能力(li)仍有較大提(ti)升空間。我們認(ren)為，隨著多模(mo)態 AI 大模(mo)型(xing)能力(li)不 斷增(zeng)強、針對圖(tu)像、視頻的(de)算法(fa)持續優化(hua)，AIGC 有望在藝(yi)術創(chuang)作(zuo)領域(yu)具備超(chao)過專業人士 的(de)創(chuang)造能力(li)。
AIGC衍生出豐富能力矩陣，推動全行業降本增效
AIGC 包括三大核心能力，已衍生出豐富能力矩陣。AI 模型在 CV 和 NLP 等單模態領 域已擁有成熟的商業化應用。近年來，多模態 AI 模型加速發展，Transformer 已發展成為 龐大的“家族”，多模態商業應用正走向成熟。參考中國信息通信研究院的研究，我們認 為 AIGC 主要包括三大核心能力：數字孿生能(neng)力(li)(li)，數字編(bian)輯能(neng)力(li)(li)和數字內(nei)(nei)容(rong)(rong)創作(zuo)能(neng)力(li)(li)。三(san) 大核心(xin)能(neng)力(li)(li)意味著將現(xian)實世界(jie)內(nei)(nei)容(rong)(rong)遷移至(zhi)數字世界(jie)(孿生能(neng)力(li)(li))，再建立數字世界(jie)與現(xian)實 世界(jie)的內(nei)(nei)容(rong)(rong)互通并(bing)輔助現(xian)實世界(jie)的內(nei)(nei)容(rong)(rong)生成(cheng)(編(bian)輯能(neng)力(li)(li))，最(zui)終(zhong)從(cong)數字模仿進化至(zhi)媲美人 類的現(xian)實創作(zuo)能(neng)力(li)(li)(創作(zuo)能(neng)力(li)(li))。基于三(san)大核心(xin)能(neng)力(li)(li)，AIGC 已衍生出豐富(fu)的能(neng)力(li)(li)矩(ju)陣(zhen)，根 據京東探索研究院信息，AIGC 正(zheng)在文字、語音以及圖像視頻等領域發展從(cong)識別到生成(cheng)的 能(neng)力(li)(li)矩(ju)陣(zhen)。
AIGC 應用前景廣闊，我們認為將在日常辦(ban)公、傳媒(mei)(mei)、影視娛樂(le)、電商(shang)等(deng)場(chang)景較快落地(di)(di)。Stable Diffusion 和(he) GPT-4 分別(bie)在圖像和(he)文字(zi)領域(yu)讓(rang)大眾感受(shou)到 AIGC 接近人類的(de)(de)創 作(zuo)能(neng)(neng)力(li)(li)，各大科技(ji)巨頭(tou)均加(jia)碼 AI 大模(mo)型。從 2022 年開始，谷歌、微軟、Meta、亞馬(ma)遜(xun)、 百度、阿里(li)巴巴、騰訊等(deng)平臺型科技(ji)巨頭(tou)均加(jia)大力(li)(li)度布(bu)局 AIGC，與現有商(shang)業(ye)模(mo)式結合的(de)(de) 速度有望加(jia)快。目(mu)前，傳媒(mei)(mei)、影視娛樂(le)以(yi)及電商(shang)等(deng)領域(yu)的(de)(de)數字(zi)化(hua)(hua)程(cheng)度較高，為 AIGC 提供 了良好的(de)(de)土壤，AIGC 有望率先(xian)在相關(guan)行(xing)業(ye)落地(di)(di)。我們認為憑借 AI 持續進化(hua)(hua)的(de)(de)文字(zi)、圖片、 視頻內容生成能(neng)(neng)力(li)(li)，可助力(li)(li)相關(guan)行(xing)業(ye)大幅(fu)度降本增效，市(shi)場(chang)潛力(li)(li)巨大。
AIGC+文(wen)字&音(yin)頻：賦能(neng) AI 客(ke)(ke)(ke)服(fu)(fu)降本增效。AI 客(ke)(ke)(ke)服(fu)(fu)已(yi)在全(quan)(quan)球(qiu)范(fan)圍內普及(ji)，已(yi)從文(wen)字 對話迭代(dai)至語音(yin)對話。受益于 AIGC 快(kuai)(kuai)速發(fa)展，AI 客(ke)(ke)(ke)服(fu)(fu)推理(li)能(neng)力持續增強，可以在充分理(li) 解客(ke)(ke)(ke)戶(hu)訴(su)求(qiu)的(de)基(ji)礎上進行邏輯推理(li)并(bing)給出合適的(de)回答。根據(ju)(ju) IBM 商業(ye)價(jia)值研究院(yuan)研究內容， 使用(yong)虛(xu)擬客(ke)(ke)(ke)服(fu)(fu)技(ji)術(shu)可在每次(ci)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)對話中節省 5.5 美元(yuan)的(de)成(cheng)本。同(tong)時(shi)，AI 客(ke)(ke)(ke)服(fu)(fu)技(ji)術(shu)領(ling)先(xian)的(de)企 業(ye)客(ke)(ke)(ke)服(fu)(fu)滿(man)(man)意度更(geng)高：客(ke)(ke)(ke)戶(hu)和(he)(he)客(ke)(ke)(ke)服(fu)(fu)員工滿(man)(man)意度分別提高 12%和(he)(he) 9%，處理(li)時(shi)間縮(suo)短了 15%。 我們(men)認為，AI 在文(wen)字和(he)(he)音(yin)頻領(ling)域(yu)的(de)生成(cheng)能(neng)力成(cheng)熟度高，商用(yong)化進程較快(kuai)(kuai)，AI 客(ke)(ke)(ke)服(fu)(fu)有望在全(quan)(quan) 行業(ye)全(quan)(quan)面(mian)滲透。根據(ju)(ju) GrandView Research 數據(ju)(ju)，2022 年(nian)(nian)全(quan)(quan)球(qiu) AI 客(ke)(ke)(ke)服(fu)(fu)市場規模(mo)為 13.8 億 美元(yuan)，預(yu)計到 2030 年(nian)(nian)將達到 70.8 億美元(yuan)，對應 2022-2030 年(nian)(nian) CAGR 為 22%。
AIGC+圖(tu)像視(shi)頻(pin)：推動影視(shi)娛樂行(xing)業降(jiang)本(ben)增(zeng)效(xiao)。在(zai)影視(shi)娛樂領(ling)域，AI 已具備圖(tu)像、視(shi) 頻(pin)以及 3D 建(jian)模的創作能力。在(zai)圖(tu)片領(ling)域，根據 6pen 預(yu)測，若未來五(wu)年(nian) 10%-30%的圖(tu)片 內(nei)容由 AI 參(can)與生成，市(shi)場規模有望超(chao) 600 億(yi)元。在(zai)視(shi)頻(pin)領(ling)域，2023 年(nian) 1 月(yue)，日(ri)本(ben)奈飛(Netflix JP)和日(ri)本(ben) WIT 工作室、微軟小冰公司日(ri)本(ben)分(fen)部(rinna)共同(tong)制(zhi)作了動畫(hua)《犬(quan)與少年(nian)》， 成為歷(li)史(shi)首次使用 AI 生成背景的商業動畫(hua)片。除去人物及動物角色，繪制(zhi)工作絕大部分(fen)由 AI 完成。
在(zai) 3D 建(jian)模(mo)(mo)領(ling)域，騰訊 AI Lab 展示了使(shi)用 AI 從(cong)零開始(shi)迅速(su)搭(da)建(jian)一座 3D 虛(xu)擬城(cheng)(cheng)(cheng) 市(shi)的(de)過程，所建(jian)虛(xu)擬城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)面積(ji)達到 25 平方公里，包含 130 千米(mi)路網(wang)、4416 棟建(jian)筑以及超 過 38 萬個室內映(ying)射。根據騰訊 AI Lab 在(zai) 2023 游(you)戲開發(fa)(fa)者(zhe)大會發(fa)(fa)布內容，建(jian)模(mo)(mo)一座如(ru)此 大的(de)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)，過去往往需(xu)要多名(ming)美(mei)術師以年為單位的(de)時間完(wan)成(cheng)，而(er)結合(he) AI 只需(xu)數周。我們認 為 AI 在(zai)動畫和游(you)戲領(ling)域已具備輔助專業創(chuang)作(zuo)者(zhe)完(wan)成(cheng)部分創(chuang)作(zuo)的(de)能力(li)，大幅提升(sheng)創(chuang)作(zuo)效(xiao)(xiao)率并 減少人力(li)成(cheng)本(ben)，從(cong)而(er)推動整個影(ying)視(shi)娛樂行業降本(ben)增效(xiao)(xiao)。
AIGC或對80%勞動力產生影響，2030年中國
AIGC 市場(chang)有(you)(you)望超(chao)萬億元(yuan) AIGC 或影(ying)響(xiang) 80%勞(lao)動(dong)(dong)(dong)力的 10%工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)任(ren)務，并大幅提(ti)升勞(lao)動(dong)(dong)(dong)者工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)效率(lv)。AI 大模(mo)型(xing)(xing) 在(zai)文(wen)字、圖像視頻等方面已具備了(le)一定的創造能(neng)力，在(zai)非手工(gong)(gong)操作(zuo)(zuo)以及人際交流的工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)場(chang) 景中均(jun)可(ke)輔助甚(shen)至代替人力完成工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)任(ren)務。根據《GPTs are GPTs: An Early Look at the Labor Market Impact Potential of Large Language Models(2023)》(作(zuo)(zuo)者：Tyna Eloundou 等)，在(zai)美(mei)國(guo)平均(jun)一個(ge)職業當中約(yue)有(you)(you) 15%的工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)任(ren)務會受到(dao) AI 大模(mo)型(xing)(xing)影(ying)響(xiang);大約(yue) 80%的美(mei) 國(guo)勞(lao)動(dong)(dong)(dong)者可(ke)能(neng)有(you)(you)至少(shao) 10%的工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)任(ren)務受到(dao) AI 大模(mo)型(xing)(xing)影(ying)響(xiang)，而約(yue) 19%的勞(lao)動(dong)(dong)(dong)者可(ke)能(neng)有(you)(you)至少(shao) 50%的工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)任(ren)務受到(dao)影(ying)響(xiang)。另外，AIGC 已可(ke)在(zai)日常辦公場(chang)景中大幅提(ti)升員工(gong)(gong)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)效率(lv)， 根據新華社報道(dao)，斯坦福大學和麻(ma)省理工(gong)(gong)學院針(zhen)對一家技(ji)術(shu)企業的最(zui)新研究(jiu)結果顯(xian)示，AI 可(ke)提(ti)升技(ji)術(shu)支持員工(gong)(gong)平均(jun) 14%的勞(lao)動(dong)(dong)(dong)生產率(lv)，“新手和低(di)技(ji)能(neng)員工(gong)(gong)”的工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)速度則能(neng)提(ti)升 35%。
AIGC 行(xing)(xing)業(ye)(ye)成熟在(zai)(zai)(zai)即，2030 年(nian)中國(guo)(guo) AIGC 市(shi)場(chang)規模有望超萬億元。根(gen)據(ju)(ju) OpenAI 和賓 夕法(fa)尼亞大學(xue)的研究，隨著(zhu) AI
大模型的推理能力(li)不斷提(ti)高，即便停止開發，其影(ying)響力(li)仍將(jiang) 持續擴大，全球范圍內(nei)(nei)已掀起了一場(chang) AIGC 投資熱潮(chao)，AIGC 在(zai)(zai)(zai)各行(xing)(xing)業(ye)(ye)的商業(ye)(ye)應用正加速(su)(su) 落地。根(gen)據(ju)(ju)
Gartner 預(yu)(yu)測，AIGC 有望在(zai)(zai)(zai)未來(lai) 2-5 年(nian)進(jin)入(ru)行(xing)(xing)業(ye)(ye)成熟期(qi)。我們認為(wei)，隨著(zhu)國(guo)(guo) 內(nei)(nei)企業(ye)(ye)加速(su)(su)在(zai)(zai)(zai)研發生(sheng)產端以及銷售端引入(ru) AIGC 以降(jiang)本增效，國(guo)(guo)內(nei)(nei)
AIGC 產業(ye)(ye)也將(jiang)迎來(lai)快 速(su)(su)發展(zhan)期(qi)。根(gen)據(ju)(ju)量子位智(zhi)庫預(yu)(yu)測，2023-2025 年(nian)中國(guo)(guo) AIGC 產業(ye)(ye)處于培(pei)育摸索期(qi)，預(yu)(yu)計年(nian) 均復合增速(su)(su)為(wei)
25%;2026-2030 年(nian)行(xing)(xing)業(ye)(ye)將(jiang)迎來(lai)快速(su)(su)增長(chang)階(jie)段，中國(guo)(guo)市(shi)場(chang)規模有望在(zai)(zai)(zai) 2030 年(nian)達到 11491 億元。
想象力即生產力，AIGC修筑通往元宇宙之橋
想象力即生產力，AIGC掀起內容生產革命
AIGC 將(jiang)走過三個(ge)發展(zhan)階(jie)(jie)段，人機(ji)協同(tong)(tong)時代即將(jiang)到來。當前，內(nei)容(rong)創造已(yi)(yi)由 PGC (Professional Generated Content，專業生產內(nei)容(rong))轉(zhuan)向(xiang) UGC(User Generated Content， 用戶生成內(nei)容(rong))，AI 輔助(zhu)內(nei)容(rong)生成(AIUGC)和(he) AIGC 也正在全面(mian)普及。根(gen)據(ju)百度(du) CEO 李 彥宏的(de)判(pan)斷，AIGC 將(jiang)走過三個(ge)發展(zhan)階(jie)(jie)段：第一個(ge)階(jie)(jie)段，被稱之為 AIGC 的(de)“助(zhu)手階(jie)(jie)段”， AIGC 用來輔助(zhu)人類進行內(nei)容(rong)生產，比如生產有聲書、輔助(zhu)視頻創作(zuo)等;第二個(ge)階(jie)(jie)段，被 稱之為 AIGC 的(de)“協作(zuo)階(jie)(jie)段”，AIGC 以(yi)虛實并(bing)存的(de)虛擬人形(xing)態出(chu)現，形(xing)成人機(ji)共生的(de)局面(mian)。 第三個(ge)階(jie)(jie)段，即 AIGC 的(de)“原創階(jie)(jie)段”，AIGC 將(jiang)獨立完成內(nei)容(rong)創作(zuo)。我們認(ren)為，隨著 AI 大(da)(da)模(mo)型已(yi)(yi)具備多模(mo)態的(de)內(nei)容(rong)創造能力，AIGC 已(yi)(yi)具備大(da)(da)規(gui)模(mo)應用條(tiao)件，人機(ji)協同(tong)(tong)時代即將(jiang) 到來。
內容創作(zuo)(zuo)(zuo)門檻(jian)降低，AI 時(shi)代想象(xiang)力(li)(li)即生產力(li)(li)。AI 已從(cong)傳統的分(fen)析數據發(fa)現規(gui)律升級 為分(fen)析感(gan)知數據并進(jin)(jin)行(xing)(xing)內容生產。相較于人腦只能基于自身知識(shi)圖(tu)譜進(jin)(jin)行(xing)(xing)少數方向的信(xin)息 處理，AI 具備從(cong)更龐大的知識(shi)體系中進(jin)(jin)行(xing)(xing)多方向信(xin)息處理的能力(li)(li)，可以(yi)提(ti)供(gong)更多的創作(zuo)(zuo)(zuo)思 路(lu)。復(fu)盤內容創作(zuo)(zuo)(zuo)歷史，在 PGC 時(shi)代，內容創作(zuo)(zuo)(zuo)需使用專業創作(zuo)(zuo)(zuo)工具進(jin)(jin)行(xing)(xing)內容創作(zuo)(zuo)(zuo)，例(li) 如(ru)攝影愛好者需學(xue)習(xi)(xi)使用專業 PS(Adobe Photoshop)工具進(jin)(jin)行(xing)(xing)修圖(tu);進(jin)(jin)入(ru) UGC 時(shi)代， 攝影愛好者僅(jin)需學(xue)習(xi)(xi)使用門檻(jian)較低的美圖(tu)秀秀即可達到媲(pi)美專業 PS 工具的修圖(tu)效果。我 們認為，進(jin)(jin)入(ru) AIGC 時(shi)代，任何人都將(jiang)成(cheng)為內容創作(zuo)(zuo)(zuo)者，只需充分(fen)發(fa)揮想象(xiang)力(li)(li)，將(jiang)需求描 述給 AI 工具，AI 即可完成(cheng)代碼、繪圖(tu)、建模等具有專業門檻(jian)的創作(zuo)(zuo)(zuo)任務，完成(cheng)效果甚至 超出創作(zuo)(zuo)(zuo)者預期(qi)。
AIGC賦能多模態數字內容生成，加速元宇宙時代降臨
元(yuan)宇(yu)(yu)宙(zhou)(zhou)可(ke)(ke)帶(dai)來沉(chen)浸(jin)式(shi)體(ti)驗(yan)，數字(zi)(zi)人(Avatar)、物(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)理(li)世(shi)界(jie)數字(zi)(zi)重(zhong)(zhong)構及(ji)軟(ruan)(ruan)件(jian)智(zhi)(zhi)能(neng)體(ti) (Software Agent)為(wei)數字(zi)(zi)化(hua)世(shi)界(jie)關鍵(jian)。元(yuan)宇(yu)(yu)宙(zhou)(zhou)為(wei)物(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)理(li)世(shi)界(jie)、增強(qiang)現實(shi)(shi)(AR)及(ji)虛擬現 實(shi)(shi)(VR)在共享數字(zi)(zi)空間中(zhong)的(de)(de)(de)(de)融(rong)合，元(yuan)宇(yu)(yu)宙(zhou)(zhou)具有成為(wei)未(wei)來數字(zi)(zi)社交(jiao)(jiao)互(hu)動通用(yong)平臺的(de)(de)(de)(de)潛力。 我們認為(wei)，構建高(gao)可(ke)(ke)用(yong)的(de)(de)(de)(de)元(yuan)宇(yu)(yu)宙(zhou)(zhou)平臺，既需要(yao)成熟的(de)(de)(de)(de)混合現實(shi)(shi)技術(MR)以實(shi)(shi)現良好的(de)(de)(de)(de) 人機交(jiao)(jiao)互(hu)，也(ye)需要(yao)海量的(de)(de)(de)(de)數字(zi)(zi)內容以實(shi)(shi)現比肩物(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)理(li)世(shi)界(jie)的(de)(de)(de)(de)數字(zi)(zi)世(shi)界(jie)體(ti)驗(yan)。結(jie)合商湯對(dui)于元(yuan) 宇(yu)(yu)宙(zhou)(zhou)的(de)(de)(de)(de)理(li)解，我們認為(wei) AIGC 可(ke)(ke)通過(guo)三種核(he)心方式(shi)支持沉(chen)浸(jin)式(shi)和交(jiao)(jiao)互(hu)式(shi)的(de)(de)(de)(de)元(yuan)宇(yu)(yu)宙(zhou)(zhou)體(ti)驗(yan)：1) 數字(zi)(zi)人：AIGC 可(ke)(ke)為(wei)人類創建虛擬化(hua)身，提供進(jin)入虛擬世(shi)界(jie)的(de)(de)(de)(de)入口;2)物(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)理(li)世(shi)界(jie)數字(zi)(zi)重(zhong)(zhong)構： AIGC 在 3D 重(zhong)(zhong)建方面(mian)的(de)(de)(de)(de)應用(yong)可(ke)(ke)實(shi)(shi)現物(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)理(li)世(shi)界(jie)的(de)(de)(de)(de)數字(zi)(zi)重(zhong)(zhong)構，構建物(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)理(li)與數字(zi)(zi)世(shi)界(jie)的(de)(de)(de)(de)連接;3) 軟(ruan)(ruan)件(jian)智(zhi)(zhi)能(neng)體(ti)：AI 大模型已具備較強(qiang)的(de)(de)(de)(de)分析與推理(li)能(neng)力，AIGC 可(ke)(ke)創造(zao)高(gao)智(zhi)(zhi)慧的(de)(de)(de)(de)軟(ruan)(ruan)件(jian)智(zhi)(zhi)能(neng)體(ti) 與數字(zi)(zi)世(shi)界(jie)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)人類流暢交(jiao)(jiao)流。
AIGC 解放數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)內容(rong)創(chuang)作(zuo)生(sheng)產(chan)(chan)力(li)，打造元(yuan)宇宙底(di)座(zuo)。參考陀螺研究院的研究成果，我 們認為(wei)元(yuan)宇宙數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)內容(rong)創(chuang)作(zuo)與(yu)游戲創(chuang)作(zuo)具有相似性(xing)，均需要大(da)(da)量專業(ye)技術人員對包含文本、 圖(tu)像、3D 模型、音(yin)頻(pin)、視頻(pin)、代(dai)碼等資(zi)源(yuan)進行大(da)(da)規模開發。長期以來，數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)內容(rong)創(chuang)作(zuo)過(guo) 于復(fu)雜導致(zhi)開發門檻很高。AIGC 極大(da)(da)地降(jiang)低了內容(rong)創(chuang)作(zuo)的門檻，普通用戶在 AI 的幫(bang)助(zhu)下 即可化(hua)身為(wei)“專業(ye)創(chuang)作(zuo)者”，這將徹底(di)解放數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)內容(rong)生(sheng)產(chan)(chan)力(li)，為(wei)元(yuan)宇宙提供(gong)海量數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)內容(rong)。 根據 IDC 數(shu)(shu)(shu)(shu)據，2021 年(nian)(nian)，全球數(shu)(shu)(shu)(shu)據總(zong)量達(da)到(dao) 84.5ZB，預計到(dao) 2026 年(nian)(nian)全球結構(gou)化(hua)與(yu)非結 構(gou)化(hua)數(shu)(shu)(shu)(shu)據總(zong)量將達(da)到(dao) 221.2ZB;2025 年(nian)(nian)預計 AIGC 產(chan)(chan)生(sheng)的數(shu)(shu)(shu)(shu)據將占(zhan)所有數(shu)(shu)(shu)(shu)據的 10%(2021 年(nian)(nian)比例不(bu)超(chao)過(guo) 1%)，2021-2025 年(nian)(nian) CAGR 為(wei) 127%。
數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)進入 AIGC 時(shi)代，2026 年(nian) AI 數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)市(shi)場(chang)規模(mo)有(you)望超 100 億(yi)元(yuan)(yuan)。上世紀末(mo)，創(chuang)(chuang) 造(zao)數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)基本(ben)依賴于手繪，創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)周期長(chang)、人(ren)(ren)(ren)(ren)力(li)成本(ben)高(gao)。隨著(zhu) 21 世紀初 CG 和動(dong)作(zuo)(zuo)捕(bu)捉技 術的(de)(de)發展(zhan)，數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)進入計算機時(shi)代，但仍受專業(ye)(ye)創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)者產能(neng)限(xian)制。隨著(zhu)多(duo)模(mo)態(tai) AI 大(da)模(mo) 型快(kuai)速(su)(su)發展(zhan)，數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)進入 AIGC 時(shi)代，數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)產業(ye)(ye)進入蓬勃(bo)發展(zhan)期。結(jie)合騰(teng)訊研究院 的(de)(de)研究成果，我們(men)認為目前 AIGC 不僅可以管線化生(sheng)產擁(yong)有(you)“好看”皮囊(nang)的(de)(de)數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)，而且不斷推動(dong)數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)向(xiang)著(zhu)擁(yong)有(you)“有(you)趣”的(de)(de)靈魂方向(xiang)發展(zhan)，數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)創(chuang)(chuang)作(zuo)(zuo)周期大(da)幅縮短。根據 IDC 預(yu)測(ce)，未來(lai)數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)將(jiang)逐步過渡到純 AI 驅動(dong)，AI 數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)市(shi)場(chang)將(jiang)進入快(kuai)速(su)(su)發展(zhan)階段，2026 年(nian) 中(zhong)國 AI 數(shu)字(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)市(shi)場(chang)規模(mo)將(jiang)達到 102.4 億(yi)元(yuan)(yuan)，2022-2026 年(nian) CAGR 約為 83%。
重點企業分析
主線一：AIGC算力硬件支撐產業鏈
同飛股份：公(gong)(gong)司(si)成立于 2006 年(nian)，是(shi)國內工業(ye)溫控國產(chan)替代先鋒，綜合 競爭(zheng)力強。公(gong)(gong)司(si)作為液冷(leng)解決(jue)方(fang)案龍頭，積極(ji)布(bu)局數據中(zhong)心業(ye)務(wu)，2022 年(nian)加入數據中(zhong)心 行業(ye)協會(hui)，與(yu)眾多(duo)公(gong)(gong)司(si)交(jiao)流技術和產(chan)品。隨著與(yu)客戶的(de)方(fang)案落地(di)，我(wo)們認為 2023 年(nian)有望 成為公(gong)(gong)司(si)數據中(zhong)心液冷(leng)產(chan)品放(fang)量(liang)元(yuan)年(nian)，公(gong)(gong)司(si)將充(chong)分受益于 AI 服務(wu)器的(de)快速放(fang)量(liang)。23Q1 公(gong)(gong) 司(si)實現營(ying)收 2.7 億(yi)元(yuan)，實現歸(gui)母凈(jing)利潤 0.3 億(yi)元(yuan)。
和林微納：和林微納成立(li)于 2012 年，主營業(ye)務(wu)為(wei)(wei)半(ban)(ban)導體測(ce)試(shi)探針以及 MEMS 相關精微零組件。隨著 ChatGPT 問世，頭(tou)部科技企(qi)業(ye)在(zai)全(quan)球(qiu)范(fan)圍內掀起新一輪“AI 軍備競賽”。英偉達(da)為(wei)(wei)全(quan)球(qiu) AI 芯片龍(long)頭(tou)，有望(wang)直(zhi)接受益于 AI 大模型訓練和推理所帶來的旺 盛(sheng) AI 芯片需求。公(gong)司與英偉達(da)長(chang)期合作(zuo)半(ban)(ban)導體芯片測(ce)試(shi)探針業(ye)務(wu)，AI 芯片需求快速(su)增(zeng)加 有望(wang)直(zhi)接拉動公(gong)司半(ban)(ban)導體測(ce)試(shi)探針業(ye)績。23Q1 公(gong)司實(shi)現營收 0.4 億元，歸母(mu)凈利潤(run)為(wei)(wei)-0.1 億元。
鼎通科技：鼎通(tong)(tong)科(ke)(ke)技成立(li)于 2003 年(nian)，主要業務為通(tong)(tong)訊連接器精密(mi)組(zu)件(jian) 和汽車連接器精密(mi)組(zu)件(jian)。AI 預訓練(lian)大(da)模(mo)型(xing)對算力(li)需(xu)求大(da)幅提(ti)升(sheng)，有望推動相關硬件(jian)基礎設 施持(chi)續擴容升(sheng)級。公司通(tong)(tong)信(xin)連接器業務堅定大(da)客(ke)戶(hu)(hu)戰略，深挖客(ke)戶(hu)(hu)增量(liang)需(xu)求，近年(nian)來(lai) cage 系列(lie)新(xin)產品向核心客(ke)戶(hu)(hu)繼(ji)續導(dao)入(ru)，新(xin)入(ru)泰(tai)科(ke)(ke) cage 系列(lie)供應商名錄;同(tong)時，產品亦(yi)持(chi)續迭 代升(sheng)級，2x6 規(gui)格 cage 產品及(ji) 112GB/s 結構件(jian)產品亦(yi)順(shun)應傳(chuan)輸速(su)率提(ti)升(sheng)而升(sheng)級，有望貢 獻新(xin)增量(liang)，尤其 112GB/s 主要滿足(zu) 800G 數(shu)通(tong)(tong)需(xu)求。此外，公司亦(yi)設立(li)馬來(lai)西亞子公司， 后續有望以馬來(lai)工(gong)廠為依托，拓展泰(tai)科(ke)(ke)、安費諾等(deng)大(da)客(ke)戶(hu)(hu)海外業務。23Q1 公司實(shi)現(xian)營(ying)收 1.6 億(yi)元，歸母凈利潤 0.3 億(yi)元。
高瀾股份：公司成立(li)于 2001 年，在液(ye)(ye)冷領域具備(bei)深厚技術積(ji)累(lei)，通過 前(qian)瞻性布局，已經擁(yong)有冷板(ban)式(shi)液(ye)(ye)冷服(fu)務器熱管(guan)理解決(jue)方案、浸沒式(shi)液(ye)(ye)冷服(fu)務器熱管(guan)理解決(jue) 方案、集(ji)(ji)裝箱液(ye)(ye)冷數據(ju)中(zhong)心解決(jue)方案。業務涵蓋(gai)了(le)從液(ye)(ye)冷板(ban)、多種型號和換熱形(xing)式(shi)的(de) CDU、 多功率的(de) Tank、多尺(chi)寸的(de)集(ji)(ji)裝箱等部(bu)件到數據(ju)中(zhong)心設(she)計、設(she)備(bei)集(ji)(ji)成、系統調試(shi)、設(she)備(bei)運維 的(de)系統集(ji)(ji)成。2022 年公司 IDC 熱管(guan)理產品實(shi)現(xian)營(ying)收(shou)約 1.07 億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長 9835.1%。23Q1 公司實(shi)現(xian)營(ying)收(shou) 1.5 億(yi)元，歸母凈利潤為(wei)-0.1 億(yi)元。
主線二：AIGC推動行業生產效率顛覆式提升
杰創智能：公司成立于 2008 年，是國內的智慧城市、智慧(hui)安全(quan)解決方 案(an)提供商(shang)，為政企、互(hu)聯網等(deng)下游客戶提供安防、信息系統(tong)、數(shu)據(ju)(ju)感知采集等(deng)產品和解決 方案(an)。公(gong)司(si)加大(da)(da)對高性(xing)能計(ji)算(suan)、信號及協(xie)議分(fen)析等(deng)核心技術的研(yan)發(fa)投入，為智慧(hui)城市(shi)、智 慧(hui)安全(quan)的大(da)(da)數(shu)據(ju)(ju)分(fen)析應(ying)用(yong)、數(shu)據(ju)(ju)協(xie)議分(fen)析應(ying)用(yong)提供底(di)層計(ji)算(suan)支持。公(gong)司(si)具(ju)備(bei)相對全(quan)面的業 務資質，如(ru)建筑智能化系統(tong)設計(ji)專項甲級(ji)、電子與智能化工程(cheng)專業承包(bao)一級(ji)、公(gong)安部列裝 資質等(deng)。23Q1 公(gong)司(si)實現(xian)營收 1.9 億(yi)元(yuan)，歸母凈利潤(run) 0.1 億(yi)元(yuan)。
風(feng)語(yu)筑：公(gong)司(si)成立(li)于 2003 年(nian)，主營(ying)業(ye)務(wu)為數(shu)(shu)字展覽展示業(ye)務(wu)。公(gong)司(si)作 為國內數(shu)(shu)字展示行業(ye)的龍頭(tou)公(gong)司(si)，在線(xian)下沉浸(jin)式(shi)文化體驗(yan)方面多年(nian)深耕，對于 ARVR、虛 擬主播等技術的應用(yong)有豐富的經驗(yan);此(ci)外，公(gong)司(si)在藝術設計方面的人(ren)才儲備豐富，有望推 動推動數(shu)(shu)字藏品(pin)等業(ye)態(tai)的多元(yuan)發展。23Q1 公(gong)司(si)實(shi)現營(ying)收 4.2 億元(yuan)，歸(gui)母凈利潤 0.4 億元(yuan)。
主線三：AIGC催生元宇宙發展新生態
完美(mei)世界：公(gong)司(si)成(cheng)立于(yu) 1999 年，目前(qian)多(duo)款(kuan)主(zhu)力游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)產品處于(yu)穩健的運(yun) 營(ying)周期，《幻塔》、《夢幻新誅仙》、《完美(mei)世界》、《誅仙手游(you)(you)(you)》等游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)保持較強長線運(yun)營(ying)能(neng) 力。公(gong)司(si)持續(xu)布局 AIGC 等前(qian)沿(yan)科技(ji)應用(yong)，有望提(ti)升(sheng)游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)研(yan)發(fa)效(xiao)率。公(gong)司(si)內部(bu)已成(cheng)立 AI 中(zhong)心，由(you)游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)業務 CEO 負責，中(zhong)臺技(ji)術(shu)(shu)部(bu)門(men)牽頭，各項目制作(zuo)人(ren)深度參與，研(yan)究(jiu)及(ji)推行 AI 技(ji)術(shu)(shu)學(xue)習與應用(yong)。目前(qian)已有部(bu)分應用(yong)于(yu)智(zhi)能(neng) NPC、場景建模、AI 繪畫、AI 劇情、AI 配(pei) 音(yin)等方面(mian)。隨著類(lei)似 ChatGPT、Midjourney、Stable Diffusion 等 AIGC 技(ji)術(shu)(shu)應用(yong)工具日 趨成(cheng)熟(shu)，AI 技(ji)術(shu)(shu)將在公(gong)司(si)游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)研(yan)發(fa)、發(fa)行及(ji)運(yun)營(ying)中(zhong)應用(yong)于(yu)更(geng)多(duo)場景，進一步提(ti)升(sheng)游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)研(yan)發(fa) 效(xiao)率、優化(hua)玩家(jia)體驗。23Q1 公(gong)司(si)實現(xian)營(ying)收(shou) 19.0 億元(yuan)，歸母凈利(li)潤 2.4 億元(yuan)。
吉比特：公司(si)(si)成(cheng)立于 2004 年，公司(si)(si)主力游戲《問道手游》和(he)《一念逍(xiao) 遙》整體保(bao)持穩健運營(ying)狀(zhuang)態，已獲(huo)版號產品和(he)自研產品管線較(jiao)為豐富。公司(si)(si)持續布局 AIGC 等前沿(yan)科(ke)技應用(yong)，AI 相關工具(ju)已對公司(si)(si)實際工作(zuo)帶來幫助，例如(ru)美術人員利(li)用(yong) AI 作(zuo)畫(hua)工 具(ju)快(kuai)速構造(zao)素材(cai)，策(ce)(ce)劃(hua)人員利(li)用(yong) AI 作(zuo)畫(hua)工具(ju)快(kuai)速構造(zao)原型，讓美術人員了解策(ce)(ce)劃(hua)意(yi)圖，降(jiang) 低溝(gou)通成(cheng)本。類似 ChatGPT 的 AIGC 工具(ju)也(ye)被應用(yong)到策(ce)(ce)劃(hua)設計(ji)工作(zuo)中，有效(xiao)(xiao)提高了公司(si)(si) 生(sheng)產效(xiao)(xiao)率(lv)。23Q1 公司(si)(si)實現營(ying)收 11.4 億(yi)元(yuan)(yuan)，歸母(mu)凈利(li)潤 3.1 億(yi)元(yuan)(yuan)。
