最近幾個月，物聯網圈可謂(wei) IPO 大(da)事件不斷(duan)！
2024 年 8 月 8 日，被稱為“國產智能駕駛芯片第一股”的黑芝麻智能在港股成功掛牌上市；9 月底，證監會網站顯示，海爾集團旗下工業互聯網平臺卡奧斯在山東證監局輔導備案，正式開啟 IPO；10 月 8 日，港交所網站掛出知名智駕科技企業地平線 PHIP 版(ban)招(zhao)股書，這意味著地平線正(zheng)式通(tong)過港交所聆訊，即將(jiang)踏(ta)入港股市場。
對物聯網創企而言，上市成功往往意味著更高的公司知名度、更多的融資渠道，以及更廣闊的發展前景——借(jie)著業(ye)(ye)內這(zhe)(zhe)幾家(jia)明(ming)星企業(ye)(ye)發布 IPO 消息(xi)的關(guan)口，本文將對(dui)最近三年物(wu)聯網企業(ye)(ye) IPO 的消息(xi)進行匯總整理，并(bing)基于這(zhe)(zhe)些(xie)(xie)信息(xi)提取一些(xie)(xie)關(guan)鍵(jian)洞察。
哪類物聯網企業更受資本市場青睞？
通過搜集網絡公(gong)開資料，筆(bi)者整理了 2022-2024 年間一些知名度較高的中國物(wu)聯網企業 IPO 相(xiang)關資訊，如下表所示(shi)：
表(biao)：2022-2024 年中國物聯網(wang)企業 IPO 資訊(xun)匯(hui)總
基于(yu)這(zhe)份表格(ge)，我們能夠收獲一(yi)些行(xing)業洞察：
① 物聯網感知(zhi)層企業(ye) IPO 穩步推(tui)進
芯片、模組、傳感器等都屬于物聯網感知層，是萬物互聯的基礎，主要通過各種傳感器、RFID 標簽、攝像頭等設備來識別物體、采集信息，并將這些信息傳輸到上層進行處理和分析。在物聯網產業發展的前期，該層級的涌現了許多上市企業，最近三年，隨著產業發展趨于成熟，該領域 IPO 的數量雖然沒有那么多，但總體呈現穩步推進的態勢。對相關領域企業來說，在垂直領域扎根，做出具有競爭力的產品，是贏得資本市場青睞的關鍵。
② 物聯網(wang)平臺故(gu)事難講(jiang)
物(wu)聯網(wang)平(ping)(ping)臺作為整個 IoT 產業(ye)(ye)鏈中(zhong)承(cheng)下啟下的(de)關鍵一(yi)環，一(yi)直備受(shou)市(shi)場(chang)關注，也因為平(ping)(ping)臺層(ceng)的(de)巨大商業(ye)(ye)想象空(kong)間，每年全球都會(hui)(hui)出現很多新興物(wu)聯網(wang)平(ping)(ping)臺企業(ye)(ye)。此(ci)前，C 端平(ping)(ping)臺取得的(de)巨大成功令人目(mu)眩，資(zi)本自然也會(hui)(hui)想在 B 端復制這種成功，然而卻遭遇挫折(zhe)。
根(gen)據智(zhi)次(ci)方此前的(de)統計，僅 2022 年，就(jiu)至(zhi)少有谷歌(ge)、愛立信、SAP、IBM、博世等多個領域全球(qiu)領先的(de)企業(ye)對物聯網(wang)平臺業(ye)務進行大幅調整。
表：2022 年(nian)做(zuo)出物聯網重(zhong)大戰(zhan)略調整(zheng)的部分巨頭
由于很少有物聯網平臺能夠證實自己的盈利能力，導致資本市場物聯網平臺故事難講，物聯網平臺公司能夠成功 IPO 的數量遠不及預期。即(ji)使(shi)是上(shang)表中(zhong)統計的部(bu)分企業(ye)，其 IPO 過程也可謂一波三折。比如，特斯聯(lian)被(bei)視為“中(zhong)國(guo)公(gong)域(yu) AIoT 第一股(gu)”的潛力股(gu)，背后更有眾多知名資本(ben)的支持，然而在這一光(guang)鮮(xian)亮麗的表象(xiang)下(xia)，公(gong)司持續的財務虧損(sun)和引發的高估值(zhi)卻使(shi)市場對其未來(lai)發展充(chong)滿了疑慮。
為了謀求(qiu)生存，在(zai)過去的(de)三年里，有數十家平(ping)(ping)臺公司已經(jing)轉向(xiang)了提供應用程序(xu)(xu)或垂直的(de)解決方(fang)案，而不(bu)是橫向(xiang)的(de)物聯網(wang)平(ping)(ping)臺；十多家公司開始提供安全平(ping)(ping)臺——選擇滿足特定(ding)(ding)應用程序(xu)(xu)的(de)需(xu)求(qiu)，使(shi)它們能夠(gou)在(zai)特定(ding)(ding)解決方(fang)案中建立競(jing)爭(zheng)優勢，未來或許有機會進一步上市(shi)。
③ 資本和智能駕(jia)駛“雙向奔赴”
從物聯網垂直領域來看，智能駕駛/自動駕駛站上風口，多家企業紛紛扎堆推進上市計劃。
如今，自動(dong)駕(jia)駛(shi)行業正逐步走向成(cheng)熟：政策層面(mian)，全國已有 54 個省市區出臺(tai)開放道(dao)路(lu)與示(shi)范應用(yong)(yong)規范性文件，其中 28 城(cheng)支(zhi)持自動(dong)駕(jia)駛(shi)商業探索，24 城(cheng)支(zhi)持自動(dong)駕(jia)駛(shi)無(wu)人化測試；技術(shu)層面(mian)，自動(dong)駕(jia)駛(shi)技術(shu)、高精地(di)圖、激光雷(lei)達(da)、車載計算芯(xin)片等相關技術(shu)齊頭并進；應用(yong)(yong)層面(mian)，相關企業正加速實現前裝量產、大(da)規模應用(yong)(yong)和落地(di)交付(fu)。
背(bei)靠這樣的大背(bei)景，智駕車企如此密集的上市也在情理之中。
站在資(zi)本(ben)的角度，投(tou)資(zi)人都不想錯過未來出(chu)(chu)行的無窮想象空間，而且隨著(zhu)自(zi)動(dong)(dong)(dong)駕駛(shi)出(chu)(chu)租車率(lv)先在國內(nei)多個城市進(jin)入應用試運(yun)營，創投(tou)資(zi)本(ben)也(ye)已(yi)經能(neng)夠望(wang)見“收獲”的季節；站在智駕企業的角度，自(zi)動(dong)(dong)(dong)駕駛(shi)技術研發投(tou)入大，變現周期較長(chang)，因此(ci)大部分自(zi)動(dong)(dong)(dong)駕駛(shi)企業仍處于虧損狀態(tai)，當下唯有搶(qiang)灘登陸資(zi)本(ben)市場，緩解(jie)資(zi)金壓力，才有機會講好自(zi)動(dong)(dong)(dong)駕駛(shi)的新故事(shi)——這也(ye)由此(ci)造就(jiu)了(le)兩者(zhe)的“雙向奔赴”。
物聯網企業 IPO 失敗清單的背后，盈利問題是關鍵
雖然已(yi)經有不(bu)少物聯(lian)網(wang)企業(ye)成功走上了遍布(bu)鮮花與掌聲的(de) IPO 之路，但在背后，更多企業(ye)折(zhe)戟的(de)心酸(suan)則不(bu)足為外人道也。筆者也對應(ying)整(zheng)理了一份這(zhe)三(san)年來物聯(lian)網(wang)企業(ye) IPO 失敗的(de)清單(dan)，如下所示：
2022 年 6 月，專注于家用視頻監控產品的睿聯技術向深交所創(chuang)業板提交了 IPO 申請(qing)，并在(zai) 2023 年 1 月(yue) 6 日成功(gong)(gong)過(guo)會。然而受上(shang)市前大(da)額分紅風波、產品較(jiao)為單一、研發投入相對較(jiao)低等因(yin)素影響，兩(liang)年多過(guo)去，公(gong)司(si)仍未成功(gong)(gong)上(shang)市。
2023 年 8 月 22 日，上交所網站顯示，樹根互聯股份有限公司審核狀態變(bian)更為終止，終止原因為公司主動申請(qing)撤回IPO申報材(cai)料。
2023 年 9 月 27 日，智能駕駛公司縱目科技和(he)保薦人分別所提交了撤回科(ke)創板上市(shi)(shi)申請，根據有關規定(ding)，決(jue)定(ding)終止縱目科(ke)技(ji)的科(ke)創板上市(shi)(shi)審核。
2023 年 11 月 9 日，上交所決定終止工業互聯網平臺商朗坤智慧科技股(gu)份有限公司(si)首次公開發行股(gu)票并在科創板上市審核。
2023 年 12 月 6 日，深交所網站更新創新型物聯網公司深圳矽遞科技股份(fen)有限公司創(chuang)業(ye)板 IPO 審核狀態為“終(zhong)止”。
2024 年 6 月 9 日，從事電力物聯網感知層終端及成套設備的研發、設計、生產和銷售的三清互聯撤回發行(xing)上(shang)(shang)市申(shen)請，深交所決定終止其發行(xing)上(shang)(shang)市審核。
……
剖析這份 IPO 失敗名單背后的共同原因，繞不開“盈利問題”四個字。
以(yi)工業(ye)(ye)互聯(lian)網領域的(de)明星企業(ye)(ye)樹根互聯(lian)和朗(lang)坤(kun)智(zhi)(zhi)慧為例。從2019年(nian)(nian)到2021年(nian)(nian)，樹根互聯(lian)的(de)營收(shou)(shou)(shou)分別(bie)(bie)為1.52億元(yuan)(yuan)、2.79億元(yuan)(yuan)、5.17億元(yuan)(yuan)，三(san)(san)年(nian)(nian)內的(de)營業(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)入(ru)復(fu)合增長(chang)率達(da)到了84.71%，但在保持高速增長(chang)的(de)同(tong)時(shi)也(ye)出現了高虧損(sun)，其在這三(san)(san)年(nian)(nian)期(qi)間扣非后凈虧損(sun)分別(bie)(bie)達(da)到了3.60億元(yuan)(yuan)、4.81億元(yuan)(yuan)、7.76億元(yuan)(yuan)。朗(lang)坤(kun)智(zhi)(zhi)慧雖然凈利(li)潤為正，但其在招股書中也(ye)重點警示了應收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款回收(shou)(shou)(shou)和壞賬(zhang)風險。招股書顯示，2019年(nian)(nian)至2021年(nian)(nian)，朗(lang)坤(kun)智(zhi)(zhi)慧應收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款余(yu)額分別(bie)(bie)為1.53億元(yuan)(yuan)、1.94億元(yuan)(yuan)及3.09億元(yuan)(yuan)，占(zhan)各期(qi)營業(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)入(ru)的(de)比例分別(bie)(bie)為50.57%、57.39%及 76.32%，預期(qi)信用損(sun)失金額分別(bie)(bie)為977.91萬(wan)元(yuan)(yuan)、1376.02萬(wan)元(yuan)(yuan)和2437.07萬(wan)元(yuan)(yuan)，這個(ge)比例可(ke)以(yi)說(shuo)相當之高。
顯然，樹根互聯和朗坤智慧作為典型代表，其財務風險直觀地反映了整個工業互聯網平臺產業盈利的隱憂。或者更近一步，反映了整個物聯網產業盈利的隱憂——”物聯”為最終客戶創造的價值到底體現在哪里？
這一問題在消費物聯網領域顯得更加嚴重，此前智能家居爆火的那(nei)幾年，不(bu)只(zhi)傳(chuan)統家(jia)電，就連窗簾(lian)、床墊、鞋(xie)柜、飲水機(ji)、臺燈都(dou)紛(fen)紛(fen)披上了“智能(neng)(neng)化”的外衣(yi)。然而(er)，在潮水褪去之(zhi)后(hou)，冷靜下來的消費者才(cai)發現，并非(fei)所有(you)的智能(neng)(neng)家(jia)居都(dou)能(neng)(neng)帶來預期中的便捷和(he)舒適，有(you)時候“偽智能(neng)(neng)”反(fan)而(er)會成為一種負(fu)擔(dan)。
如果不能回答好這一問(wen)題，物聯(lian)網企(qi)業的市場認可度將始終存疑。
寫在最后
能夠(gou)成(cheng)功(gong)上市(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)原因(yin)往往是相似的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，他們(men)通常具備(bei)清晰的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)場(chang)定位、強大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)技(ji)術壁(bi)壘和穩定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)客戶基礎，這些(xie)因(yin)素(su)共同(tong)為其贏得了投資者(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)任，未能成(cheng)功(gong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)則還需進一(yi)步向市(shi)場(chang)證明自己(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)值。因(yin)此，對于未來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)物聯網公司(si)而(er)言，深入(ru)理(li)解市(shi)場(chang)需求、加強技(ji)術創(chuang)新以及保持財務穩健(jian)，將(jiang)成(cheng)為它們(men)成(cheng)功(gong)上市(shi)并持續發展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關鍵。
