一、元宇宙：與現實世界打通與平行的虛擬世界
1.1 元宇宙：與現實世界相互打通、平行存在的虛擬世界
元(yuan)宇宙(zhou)(zhou)最初的概念(nian)來源于(yu)1992年Neal Stephenson的科幻小說(shuo)《Snow Crash》（雪崩），在小說(shuo)中人(ren)類通(tong)過“avatar”（數字 替(ti)身(shen)），在一個(ge)虛擬三(san)維空間(jian)中生(sheng)活，作(zuo)者將那個(ge)人(ren)造(zao)空間(jian)稱為元(yuan)宇宙(zhou)(zhou)。從元(yuan)宇宙(zhou)(zhou)英文單詞看，Metaverse = Meta + Universe，即超越宇宙(zhou)(zhou)的意思(si)。我們(men)認為元(yuan)宇宙(zhou)(zhou)是(shi)：與(yu)現實世(shi)界(jie)相互打通(tong)、平(ping)行(xing)存在的虛擬世(shi)界(jie)。在元(yuan)宇宙(zhou)(zhou)中，人(ren)們(men)將擁有 自己的數字身(shen)份，參與(yu)創造(zao)整個(ge)虛擬世(shi)界(jie)并進(jin)行(xing)社交和娛樂，產生(sheng)數字資產，并可通(tong)過元(yuan)宇宙(zhou)(zhou)中的經濟系(xi)統進(jin)行(xing)交易(yi)。
2021年(nian)海內外龍頭(tou)互聯網公司加速(su)布局。2021年(nian)3月，元(yuan)(yuan)宇(yu)宙第(di)一股Roblox游(you)戲公司紐(niu)交所(suo)上市；10月，Facebook改名為Meta， 正(zheng)式轉型為元(yuan)(yuan)宇(yu)宙公司；11月，Oculus Quest 2銷量達到了1000萬臺，元(yuan)(yuan)宇(yu)宙的硬件基礎加速(su)普及(ji)；2022年(nian)1月，微軟678億(yi) 美(mei)元(yuan)(yuan)收購(gou)暴雪(xue)，在元(yuan)(yuan)宇(yu)宙領域進行大(da)筆投資。元(yuan)(yuan)宇(yu)宙領域，海內外龍頭(tou)互聯網公司加速(su)布局，2021年(nian)也(ye)被稱(cheng)為元(yuan)(yuan)宇(yu)宙元(yuan)(yuan)年(nian)。
多種因素催(cui)化元(yuan)(yuan)宇宙成為行業投資熱點(dian)。1）互(hu)(hu)(hu)聯(lian)網(wang)公(gong)司(si)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)遇到瓶(ping)頸。以國內為例，2021年9月互(hu)(hu)(hu)聯(lian)網(wang)行業月活用戶增(zeng)速和 月人均(jun)單日使用時長(chang)(chang)(chang)增(zeng)速分(fen)別僅有1.2%和6.2%，互(hu)(hu)(hu)聯(lian)網(wang)流量(liang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)觸及天花板；2）互(hu)(hu)(hu)聯(lian)網(wang)巨頭走向壟(long)斷。雖(sui)然(ran)互(hu)(hu)(hu)聯(lian)網(wang)公(gong)司(si)增(zeng)長(chang)(chang)(chang) 面(mian)臨(lin)瓶(ping)頸，但是壟(long)斷地位(wei)進一(yi)(yi)步上升，部分(fen)中小公(gong)司(si)希望通過投入元(yuan)(yuan)宇宙這一(yi)(yi)新興領(ling)域實現跨(kua)越式增(zeng)長(chang)(chang)(chang)；2）XR等硬(ying)件(jian)設備增(zeng) 長(chang)(chang)(chang)迅(xun)速，人們(men)期(qi)待下一(yi)(yi)個計算(suan)平臺。根(gen)據IDC預計，2025年全球VR頭戴設備出貨量(liang)將增(zeng)加5.6倍，超過2800萬臺。VR設備的普 及是元(yuan)(yuan)宇宙發展的硬(ying)件(jian)基礎，隨著(zhu)硬(ying)件(jian)基礎設施的完(wan)善(shan)，為元(yuan)(yuan)宇宙高速發展打下基礎。
1.2 元宇宙特點：具有沉浸感、去中心化、開放性、隱私性
元(yuan)(yuan)宇(yu)宙(zhou)具有沉(chen)浸(jin)感、去(qu)(qu)中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)化(hua)、開(kai)放性、隱私性等(deng)特(te)點(dian)(dian)，對應VR設備(bei)、區塊(kuai)鏈、UGC繁(fan)榮(rong)、加密貨幣(bi)等(deng)構(gou)成要素。相比(bi)于移動 互聯網(wang)，元(yuan)(yuan)宇(yu)宙(zhou)能提供更多(duo)沉(chen)浸(jin)感，而實現(xian)(xian)這一(yi)特(te)點(dian)(dian)的(de)(de)(de)基礎(chu)就是VR設備(bei)。元(yuan)(yuan)宇(yu)宙(zhou)強(qiang)調去(qu)(qu)中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)化(hua)，即(ji)避(bi)免出現(xian)(xian)大的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)節(jie)點(dian)(dian)而 影響(xiang)普通參與者的(de)(de)(de)權益(yi)，實現(xian)(xian)去(qu)(qu)中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)化(hua)的(de)(de)(de)技術即(ji)區塊(kuai)鏈。基于去(qu)(qu)中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)化(hua)理念(nian)，元(yuan)(yuan)宇(yu)宙(zhou)需要眾(zhong)多(duo)創作者一(yi)起構(gou)建開(kai)放的(de)(de)(de)“宇(yu) 宙(zhou)”，因此(ci)必須(xu)要實現(xian)(xian)UGC繁(fan)榮(rong)（普通創作者生產的(de)(de)(de)內容(rong)）。此(ci)外，元(yuan)(yuan)宇(yu)宙(zhou)強(qiang)調隱私性，因此(ci)以加密貨幣(bi)為基礎(chu)的(de)(de)(de)經濟(ji)系統也(ye) 是元(yuan)(yuan)宇(yu)宙(zhou)的(de)(de)(de)重要構(gou)成要素。
元(yuan)宇宙是(shi)否能成為下一代(dai)(dai)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)？互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)發(fa)(fa)展(zhan)至(zhi)今一共出(chu)現(xian)兩次(ci)模(mo)式切換，第一次(ci)是(shi)PC互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)時(shi)代(dai)(dai)，另一次(ci)是(shi)移(yi)動(dong)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)時(shi) 代(dai)(dai)。在PC互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)時(shi)代(dai)(dai)，基于(yu)(yu)2G網(wang)(wang)絡(luo)和個人(ren)電腦(nao)這一終端設備，人(ren)們(men)通過(guo)鼠標從瀏覽器/搜索引擎(qing)進入互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)，主要是(shi)獲取文(wen)字(zi) 和圖片(pian)內(nei)容，殺手(shou)級(ji)應(ying)(ying)(ying)用(yong)包(bao)括(kuo)(kuo)QQ和BBS論(lun)壇等(deng)(deng)。移(yi)動(dong)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)時(shi)代(dai)(dai)，基于(yu)(yu)3G & 4G網(wang)(wang)絡(luo)和手(shou)機，人(ren)們(men)通過(guo)滑動(dong)觸屏從各(ge)類超級(ji)APP 擎(qing)進入互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)，主要是(shi)視頻(pin)內(nei)容，實現(xian)即時(shi)通信、短視頻(pin)娛樂、移(yi)動(dong)支付和O2O消(xiao)費(fei)等(deng)(deng)，殺手(shou)級(ji)應(ying)(ying)(ying)用(yong)包(bao)括(kuo)(kuo)微(wei)信、抖音(yin)、支付寶、 美團等(deng)(deng)。目前來看，在更快的(de)網(wang)(wang)絡(luo)支持和更沉(chen)浸的(de)內(nei)容體(ti)驗下，元(yuan)宇宙可能會成為下一代(dai)(dai)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)，但是(shi)還處于(yu)(yu)發(fa)(fa)展(zhan)早期，軟件入口、殺手(shou)級(ji)應(ying)(ying)(ying)用(yong)都還未出(chu)現(xian)。
1.3 產業鏈：基礎設施層和應用層是產業鏈重要組成
元宇宙產業鏈主要分為基礎設施層面和應用層面。基礎層中主要是實現元宇宙的各種底層技術，包括與計算、網絡服務、人 工智能、可視化與數字孿生等(deng)(deng)。應用層中主要是元宇宙to C端的各(ge)種應用，包(bao)括內容(rong)與游戲、用戶界面、數字身份等(deng)(deng)。
1.4 萬物皆可元宇宙：DAO、Defi、NFT等衍生應用高速發展
隨(sui)著元宇宙(zhou)的(de)高(gao)(gao)速發展，與元宇宙(zhou)擁(yong)有(you)相同基(ji)于區(qu)塊(kuai)鏈(lian)的(de)底層(ceng)技術，以及基(ji)于去中心化(hua)的(de)發展思想而(er)衍生出的(de)DAO組織(zhi)(zhi)、Defi、 NFT等(deng)應用高(gao)(gao)速發展。DAO,即去中心化(hua)自(zi)治(zhi)組織(zhi)(zhi)（Distributed Autonomous Organization），社區(qu)治(zhi)理(li)規則由計算(suan)機編(bian)碼規則確立，所有(you)成(cheng)員按照 規則共同治(zhi)理(li)，沒(mei)有(you)中心化(hua)的(de)管理(li)機構(gou)，被認為可(ke)能(neng)是下(xia)一代的(de)組織(zhi)(zhi)關系模式。
DeFi，即(ji)去中心化(hua)金(jin)融（Decentralised Finance），是以比特幣(bi)(bi)和以太幣(bi)(bi)為(wei)代(dai)(dai)表的(de)加密貨幣(bi)(bi)，區(qu)塊鏈和智能(neng)合約(yue)結合的(de)產物。 NFT，即(ji)不可同質(zhi)化(hua)代(dai)(dai)幣(bi)(bi)（ Non-Fungible Tokens ），與比特幣(bi)(bi)（BTC）、以太幣(bi)(bi)（ETH）的(de)區(qu)別在(zai)于任何(he)一枚NFT代(dai)(dai)幣(bi)(bi)都是不 可替代(dai)(dai)且不可分割的(de)。
1.5 元宇宙或面臨一定政策風險
目(mu)前(qian)元宇(yu)宙處于極早期，由部分(fen)精英VC推(tui)動。無論是元宇(yu)宙還是WEB 3，最(zui)初的(de)主要推(tui)動者(zhe)均是硅谷頂尖VC機構(gou)，這些(xie)機構(gou)極 力(li)推(tui)動去中心化，但事實(shi)可能是這些(xie)VC會成(cheng)為(wei)中心化節點。推(tui)特創始(shi)人杰克多西表(biao)示“用(yong)戶并(bing)不擁(yong)有Web3，Web3實(shi)際(ji)擁(yong)有者(zhe) 是項目(mu)背后的(de)風投機構(gou)及(ji)其LP，Web3永(yong)遠不能逃離他(ta)們的(de)激勵，最(zui)終成(cheng)為(wei)一個帶有不同標(biao)簽的(de)中心化實(shi)體。”
目前的創作(zuo)者生(sheng)態(tai)已(yi)相對完(wan)善，元(yuan)宇宙對此提升空間可能(neng)(neng)有(you)(you)限。無論是元(yuan)宇宙還(huan)是WEB 3，推動者都強調他們去中心化、有(you)(you)利(li) 于個(ge)體(ti)創作(zuo)者的特點。但(dan)實際上(shang)，目前創作(zuo)者已(yi)經能(neng)(neng)獲得很好的收入(ru)回報。以國內B站(zhan)、小紅書(shu)等社區(qu)為例，社區(qu)內創作(zuo)者已(yi) 能(neng)(neng)獲得較好收益。
政策風(feng)險。在(zai)中國(guo)加密貨幣或將面臨較(jiao)強的監管壓力(li)，而加密貨幣是目前(qian)元宇(yu)宙發(fa)展(zhan)的重要(yao)構成(cheng)要(yao)素，如果加密貨幣在(zai)中國(guo) 被(bei)禁止，則元宇(yu)宙在(zai)中國(guo)的發(fa)展(zhan)面臨一定壓力(li)。（報告來源：未來智庫）
二、海內外科技公司對元宇宙的探索
2.1 Meta:面對競爭壓力，全力布局元宇宙
Facebook不(bu)(bu)(bu)斷受(shou)到TikTok的(de)(de)(de)沖擊。Facebook的(de)(de)(de)用戶日均使用時間從2017年的(de)(de)(de)39分(fen)鐘(zhong)不(bu)(bu)(bu)斷下降至33分(fen)鐘(zhong)，在應(ying)用程序排名前五 的(de)(de)(de)國家/地(di)區，18歲以下用戶的(de)(de)(de)帳戶注(zhu)冊量比上一年下降26%，青少年的(de)(de)(de)參與(yu)度不(bu)(bu)(bu)斷降低(di)。而與(yu)之對比，青少年正不(bu)(bu)(bu)斷涌入 TikTok，并在TikTok花費越來越長的(de)(de)(de)時間。
Facebook的(de)主營業務(wu)單一，產(chan)(chan)業鏈上游受手機廠商(shang)掣肘。Facebook的(de)主要業務(wu)是(shi)通過手機提供社交網絡服務(wu)來(lai)獲得廣告(gao)(gao)收(shou)入(ru)， 但是(shi)由于手機廠商(shang)（特別(bie)是(shi)蘋果）對數據、隱(yin)私的(de)要求越來(lai)越高(gao)，Facebook時刻面臨廣告(gao)(gao)業務(wu)變現受損的(de)風險(xian)。2021年4月(yue)， 蘋果更(geng)新IOS隱(yin)私政策，限制跨APP跟蹤用戶信(xin)息，對Facebook的(de)廣告(gao)(gao)收(shou)入(ru)產(chan)(chan)生重大不利影響。
通過硬(ying)件(jian)(jian)(jian)和軟件(jian)(jian)(jian)全面布局元宇宙。2014年(nian)Facebook收購(gou)Oculus即開始(shi)布局VR設備硬(ying)件(jian)(jian)(jian)，并在2018年(nian)撰寫(xie)了(le)一份名為 “METAVERSE”的文(wen)件(jian)(jian)(jian)概述了(le)未來(lai)構(gou)建(jian)虛擬世界的戰(zhan)略，2021年(nian)Facebook正式改名為Meta，全面轉型為元宇宙公(gong)司(si)。Facebook押 注軟件(jian)(jian)(jian)和硬(ying)件(jian)(jian)(jian)兩大賽道，希(xi)望建(jian)立以技術為基礎的一系列產品服務矩陣，涉及(ji)社(she)交、游戲(xi)、教育等。
從零開始，后(hou)發先(xian)至。Facebook在(zai)2010至2012并未重(zhong)視VR相(xiang)關(guan)研(yan)發投(tou)資，三年(nian)間的VR相(xiang)關(guan)專(zhuan)利(li)為0，而后(hou)在(zai)收購(gou)Oculus后(hou)開始 大幅度(du)重(zhong)視VR相(xiang)關(guan)的投(tou)資，并以Oculus名義在(zai)2014-2015年(nian)收購(gou)了多(duo)家(jia)VR相(xiang)關(guan)技(ji)術(shu)的公司，如主攻視覺技(ji)術(shu)的13th Lab和主攻 手勢追蹤技(ji)術(shu)的Nimble VR。從2016年(nian)開始，Facebook 先(xian)后(hou)投(tou)資了沉浸式音效、3D打印、二(er)級顯示、面部表情(qing)識別、腦機接 口等技(ji)術(shu)研(yan)究，這一系(xi)列行為為Facebook帶來了巨(ju)大數量(liang)的VR相(xiang)關(guan)專(zhuan)利(li)，使得Facebook在(zai)2020年(nian)超越Sony，成(cheng)為VR市場的領 導(dao)者，2020年(nian)Facebook旗下Oculus在(zai)VR設備(bei)中(zhong)市占率達54%。
Facebook收(shou)購Oculus后，共推出了五款VR設備，其中2020年售價僅為299美(mei)元的(de)Oculus Quest2最為成功，迅速占據VR市場。 公(gong)司報(bao)表中“非(fei)廣(guang)告收(shou)入(ru)”自2019年Quest Rift S發(fa)布起情況(kuang)逐漸改善(shan)，直到2020年3月Oculus Quest 2發(fa)布，2020非(fei)廣(guang)告收(shou)入(ru)爆發(fa)達到1797億美(mei)元/YoY達72.46%，自此 Reality Labs收(shou)入(ru)和(he)利潤于2021Q4起作為財(cai)報(bao)的(de)兩部分之(zhi)一對外披露。
Steam數據顯(xian)示，Oculus活(huo)躍用戶(hu)占(zhan)(zhan)Steam VR全部活(huo)躍用戶(hu)的(de)六(liu)成(cheng)以上，無論(lun)是PC VR還是VR一體(ti)機占(zhan)(zhan)比(bi)都(dou)領(ling)先于其他品牌(pai)。 2021年(nian)11月，Facebook 旗下頭顯(xian)占(zhan)(zhan)Steam VR使用量的(de)62%，其中Quest和Quest2一體(ti)機頭顯(xian)占(zhan)(zhan)41%（Quest2 36%，Quest 5%）， Rift和Rift S分體(ti)式頭顯(xian)占(zhan)(zhan)比(bi)21%（Rift 5%，Rift S 16%）。
2.2 Roblox:三大板塊構建完整生態，全鏈路提升用戶體驗
通(tong)過三(san)大板塊構建完整生(sheng)態(tai)，全鏈路(lu)提升用戶(hu)體驗(yan)。1）面(mian)向用戶(hu)的(de)(de)(de)游戲客戶(hu)端，覆蓋移動(dong)端、PC端、主機(ji)端及(ji)VR端，支(zhi)持內(nei) 容及(ji)用戶(hu)身份多(duo)端互通(tong)為用戶(hu)提供2000萬以(yi)上的(de)(de)(de)游戲體驗(yan)。2）創作者開發平(ping)臺(tai)，賦能開發人員和創建者構建、發布和操作3D 體驗(yan)以(yi)及(ji)通(tong)過Roblox客戶(hu)端訪問(wen)的(de)(de)(de)其(qi)他內(nei)容的(de)(de)(de)工具集。3）云(yun)架(jia)構，由自建數據中(zhong)(zhong)心(xin)、邊緣節點(dian)及(ji)第三(san)方云(yun)服務共同(tong)組成，是 在擁有數百萬并發玩家(jia)的(de)(de)(de)3D環境中(zhong)(zhong)實現低延遲、快(kuai)響(xiang)應(ying)的(de)(de)(de)游戲體驗(yan)的(de)(de)(de)核心(xin)。
2004年(nian)Roblox成(cheng)立(li)，旨在(zai)通過游戲(xi)將世界聯系在(zai)一起。Roblox創立(li)“UGC+社(she)(she)交(jiao)”新模式，依靠用戶進行游戲(xi)創作和開發(fa)，同時(shi) 在(zai)平臺上建立(li)由(you)玩(wan)家和開發(fa)者(zhe)組(zu)成(cheng)的社(she)(she)交(jiao)網(wang)絡，實現(xian)用戶間的互動。歷經17年(nian)發(fa)展，Roblox已成(cheng)為全球最大(da)的游戲(xi)UGC平臺， 2021年(nian)Roblox紐(niu)交(jiao)所(suo)上市(shi)成(cheng)為“元宇宙第一股”，引發(fa)元宇宙投資狂潮。
創(chuang)始人Dave Baszucki早期創(chuang)業和(he)投(tou)資經歷為(wei)Roblox誕生奠定基石(shi)。1989年(nian)Dave Baszucki創(chuang)立(li)公司Knowledge Revolution，為(wei) 學生模(mo)擬物理(li)實驗(yan)提供(gong)教學軟件，而后Baszucki投(tou)資社交網站鼻(bi)祖Friendster。二者構成(cheng)創(chuang)建Roblox的關鍵：具有(you)強大的創(chuang)造工 具的物理(li)沙盒及社交圖譜。
2.3 騰訊：率先提出全真互聯網，全面布局軟硬件
率先(xian)提出(chu)(chu)全真(zhen)(zhen)(zhen)互(hu)聯網。2020年騰訊(xun)CEO馬化騰提出(chu)(chu)“全真(zhen)(zhen)(zhen)互(hu)聯網”概念，“真(zhen)(zhen)(zhen)”就是(shi)真(zhen)(zhen)(zhen)實世(shi)界，“全真(zhen)(zhen)(zhen)”意味著虛擬(ni)世(shi)界和(he)(he)真(zhen)(zhen)(zhen) 實世(shi)界一(yi)樣，兩者密不可分。馬化騰認為(wei)在PC互(hu)聯和(he)(he)移動互(hu)聯之后，我(wo)們(men)正邁入全真(zhen)(zhen)(zhen)互(hu)聯網時代。騰訊(xun)的“全真(zhen)(zhen)(zhen)互(hu)聯網”與 元宇宙(zhou)概念相似(si)，即虛擬(ni)世(shi)界與現實世(shi)界相融合。
軟件(jian)、硬(ying)件(jian)兩方面(mian)布局(ju)元宇(yu)宙(zhou)。騰(teng)訊作為全(quan)球社交和(he)游戲龍頭，業務天然(ran)的(de)與元宇(yu)宙(zhou)相匹配。在軟件(jian)端，騰(teng)訊推(tui)出了(le)超級(ji)QQ 秀虛(xu)擬人、投資元宇(yu)宙(zhou)第一股Roblox。硬(ying)件(jian)方面(mian)，根(gen)據相關媒體報道(dao)，騰(teng)訊或通過收(shou)購黑鯊(sha)(sha)游戲手(shou)機布局(ju)硬(ying)件(jian)，若(ruo)能順利實 現收(shou)購，黑鯊(sha)(sha)科技將提(ti)供VR硬(ying)件(jian)入(ru)口。
2.4 螞蟻集團：前瞻布局區塊鏈底層技術
前(qian)瞻布局(ju)區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian)底(di)層(ceng)技(ji)術。區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian)是元宇宙最底(di)層(ceng)的(de)技(ji)術，作為(wei)國(guo)內移動支付龍頭(tou)公司，螞(ma)蟻(yi)(yi)集團前(qian)瞻性布局(ju)區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian)底(di)層(ceng)技(ji) 術。作為(wei)螞(ma)蟻(yi)(yi)集團區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian)品(pin)牌，螞(ma)蟻(yi)(yi)鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian)致力于讓數(shu)字時代沒有信任的(de)難題，始于區(qu)塊(kuai)(kuai)，鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian)接產(chan)業(ye)。目前(qian)螞(ma)蟻(yi)(yi)鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian)已實現多種場 景的(de)應用(yong)，包括正品(pin)溯源、區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian)跨境匯款(kuan)、區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian) BaaS 服務平(ping)臺、區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)(lian)(lian)版權(quan)服務平(ping)臺“鵲鑿”、IP商業(ye)平(ping)臺等(deng)。此外， 在數(shu)字藏(zang)品(pin)領域，螞(ma)蟻(yi)(yi)旗下鯨探為(wei)國(guo)內領先的(de)數(shu)字藏(zang)品(pin)平(ping)臺。
報告節選：
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