一、行情回顧與未來展望
1.1 行情回顧
截至 2023 年 5 月 30 日，申(shen)(shen)萬通信行業指數上(shang)漲 34.75%，在全部 31 個申(shen)(shen)萬一級行業指數中排名(ming) 第 2 位，整體(ti)表現位居前列。
2023 年(nian)一季度，申(shen)萬通信行業營收(shou)同(tong)比增長(chang) 7.4%，歸母凈利潤同(tong)比增長(chang) 9.8%，板(ban)塊營收(shou)增長(chang)穩(wen) 健，盈利情況有所改善。
在(zai) TMT 各板塊中，通(tong)信(xin)整體的市盈率(TTM)估值仍處于歷史(shi)相對低位。
在通(tong)信(xin)子板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)中，光模塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)&光器(qi)件(jian)、網(wang)絡(luo)可視化、設(she)(she)備商(shang)、運營(ying)商(shang)等板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)表現(xian)相(xiang)對突出。 光模塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)&光器(qi)件(jian)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)，受益(yi)于 AIGC 應(ying)用的(de)快速(su)(su)發(fa)展，北美云(yun)巨頭加大(da)對大(da)模型、超算(suan)中心(xin) 的(de)投入，高(gao)速(su)(su)傳輸(shu)產(chan)品的(de)需求增(zeng)(zeng)加，800G 等高(gao)端產(chan)品逐(zhu)漸迎來放量(liang)。 網(wang)絡(luo)可視化板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)，隨著 5G 建設(she)(she)進入下半(ban)場(chang)，流量(liang)增(zeng)(zeng)長至新的(de)高(gao)度(du)，以(yi)及數據要(yao)素戰略地位 的(de)確立、AIGC 等新技術對網(wang)絡(luo)安全帶來的(de)沖擊，對數據的(de)采集、監測(ce)、管理變得(de)愈發(fa)重要(yao)。 設(she)(she)備商(shang)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)，運營(ying)商(shang)側資本開(kai)支平(ping)穩(wen)但重點轉向算(suan)力(li)(li)網(wang)絡(luo)建設(she)(she)，加大(da)對云(yun)計算(suan)、IDC 及算(suan)力(li)(li) 平(ping)臺(tai)投入;云(yun)計算(suan)大(da)廠側，主要(yao)提供(gong)算(suan)力(li)(li)的(de)服務(wu)器(qi)以(yi)及配套光模塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)傳輸(shu)的(de)交換機等設(she)(she)備。 運營(ying)商(shang)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)，云(yun)業務(wu)持續高(gao)增(zeng)(zeng)長，份額、排名不斷提升;數字經濟(ji)、算(suan)力(li)(li)網(wang)絡(luo)建設(she)(she)有望(wang)打開(kai) 創新業務(wu)成長空(kong)間。
1.2 未來展望
放(fang)眼全球，AIGC 熱潮(chao)持續升溫，國內發布數(shu)字中國規劃(hua)，數(shu)字化(hua)、智能化(hua)的(de)需求愈發旺(wang)盛(sheng)，通 信行業在(zai)更多的(de)細分領域發揮著(zhu)重要作用。對于(yu)2023年下半年展望，我們總體持樂觀態度，相對 看好(hao) AIGC 主(zhu)線以及(ji)網絡可視化(hua)、電(dian)網智能化(hua)等賽道。
AIGC 主(zhu)(zhu)線。AIGC 催生(sheng)對算(suan)力的需求，(1)海外(wai)市(shi)(shi)場，北美云廠商(shang)(shang)資(zi)本開支絕對值減少、 增速下滑，資(zi)本開支結構(gou)或將側重(zhong)于算(suan)力方(fang)向;(2)國(guo)內市(shi)(shi)場，隨著(zhu)平臺經(jing)濟監管常(chang)態化， 騰訊(xun)資(zi)本開支環比回升、阿里云將獨(du)立上(shang)市(shi)(shi)，國(guo)內互聯網(wang)云需求或將回暖(nuan)，運營商(shang)(shang)側同(tong)樣積 極(ji)推進云、IDC 等(deng)基礎設(she)施建(jian)(jian)設(she)，擔當數字經(jing)濟建(jian)(jian)設(she)的主(zhu)(zhu)力軍。建(jian)(jian)議關注光模塊、ICT 設(she)備 商(shang)(shang)、液冷(leng)溫(wen)控廠商(shang)(shang)及 IDC 服務商(shang)(shang)。
運(yun)營(ying)(ying)(ying)商(shang)。(1)業(ye)(ye)務(wu)(wu)發展(zhan)(zhan)角(jiao)度，區別于海外(wai)運(yun)營(ying)(ying)(ying)商(shang)仍聚(ju)焦于增長(chang)低迷(mi)的傳(chuan)統移動(dong)通信業(ye)(ye)務(wu)(wu)， 國(guo)(guo)內運(yun)營(ying)(ying)(ying)商(shang)積極發展(zhan)(zhan)云、IDC 等(deng)產(chan)業(ye)(ye)數字(zi)化業(ye)(ye)務(wu)(wu)，收(shou)入增速(su)高于其他業(ye)(ye)務(wu)(wu)，有力地驅動(dong)整(zheng)體 業(ye)(ye)績(ji)增長(chang)，理應擁有更高的估值(zhi);(2)經營(ying)(ying)(ying)效率(lv)角(jiao)度，經杜邦分(fen)析后我們發現(xian)，造成(cheng)國(guo)(guo)內 外(wai)運(yun)營(ying)(ying)(ying)商(shang) ROE 差異的主要原因之(zhi)一(yi)是(shi)杠(gang)桿(gan)率(lv)，比如 2022 年 Verizon 的 ROE 和權益乘數分(fen) 別約為中國(guo)(guo)移動(dong)的 2.4 倍和 2.8 倍，而(er)凈利率(lv)方面，近(jin)(jin)幾年國(guo)(guo)內運(yun)營(ying)(ying)(ying)商(shang)盈(ying)利水(shui)平在不斷提升、 向海外(wai)水(shui)平靠近(jin)(jin)。
網絡(luo)可視(shi)化(hua)。網絡(luo)可視(shi)化(hua)主(zhu)要實(shi)現(xian)對(dui)(dui)數(shu)(shu)據的(de)采集、分析、處理，是網絡(luo)安(an)(an)全(quan)的(de)第一道關卡， 最直接的(de)驅動因素是流(liu)量增長，下游需(xu)(xu)求以運(yun)營商和政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)為(wei)主(zhu)。運(yun)營商側(ce)，作(zuo)為(wei)網絡(luo)端(duan)入(ru)口(kou)， 運(yun)營商擁有海量數(shu)(shu)據，高度重視(shi)數(shu)(shu)據安(an)(an)全(quan)管理，因此在后 5G 階段，有望(wang)繼續加大網絡(luo)可視(shi)化(hua)設備的(de)集采力度;政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)側(ce)，在政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)數(shu)(shu)字化(hua)趨勢下，對(dui)(dui)網絡(luo)信息安(an)(an)全(quan)的(de)需(xu)(xu)求亦有望(wang)提升。另 外，AIGC 應用也正引(yin)發各國對(dui)(dui)于數(shu)(shu)據安(an)(an)全(quan)的(de)擔(dan)憂。
電網(wang)智能(neng)化。國內(nei)市(shi)場進入新型電力系(xi)統(tong)建(jian)設(she)階(jie)段(duan)，電網(wang)資(zi)本(ben)開支持續處于(yu)(yu)高位，一方(fang)面需 要大量設(she)備聯網(wang)，另(ling)一方(fang)面需更(geng)高效的調(diao)控、管理，以實(shi)現對新能(neng)源的消納，給(gei)電網(wang)通信模 塊、設(she)備的量價(jia)都帶(dai)來提升(sheng)空間;海(hai)外市(shi)場智能(neng)電網(wang)基礎薄弱，國內(nei)廠商有望依(yi)托(tuo)于(yu)(yu)國家電 網(wang)參與“一帶(dai)一路(lu)”沿線國家的服(fu)務。建(jian)議關(guan)注電網(wang)智能(neng)化設(she)備供應商。
二、AIGC：海外競相入局 AIGC，國內開展數字中國 建設
2.1 邊際變化
1)海外市(shi)(shi)場(chang)： 北美(mei)云廠商(shang)資本(ben)開支絕對值減少(shao)、增速下(xia)滑，AI 創新(xin)層(ceng)出不窮，資本(ben)開支結構或將(jiang)有(you)(you)所側(ce)重(zhong)。從 整體來(lai)(lai)看(kan)，2022 年(nian)北美(mei)四大(da)云廠商(shang)資本(ben)開支合計(ji) 1503 億(yi)美(mei)元(yuan)，2023Q1 合計(ji) 343 億(yi)美(mei)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi) 有(you)(you)所下(xia)滑，減少(shao) 3%。但在微軟(ruan)與 OpenAI 帶來(lai)(lai)的(de)(de)(de)大(da)模型、生成式 AI 應用(yong)的(de)(de)(de)沖(chong)擊下(xia)，谷歌、Meta 也相繼加(jia)入 AI“軍備競賽”中(zhong)，數據中(zhong)心(xin)、高端(duan)光(guang)模塊(kuai)等相關領域的(de)(de)(de)需求(qiu)有(you)(you)望(wang)增加(jia)。收入端(duan)來(lai)(lai)看(kan)， 2023Q1，除 Meta 未單獨披露云業務(wu)收入外，其余三家云收入均保(bao)持增長(chang)，AWS 及微軟(ruan)智(zhi)能(neng)云 營(ying)收均同(tong)(tong)比(bi)增長(chang) 16%，谷歌云營(ying)收同(tong)(tong)比(bi)增長(chang) 28%。 2023 年(nian) 3 月，受頭部(bu)客戶(hu)放緩數據中(zhong)心(xin)部(bu)署計(ji)劃的(de)(de)(de)影響，Lightcounting 下(xia)調了對以太網光(guang)模塊(kuai)市(shi)(shi) 場(chang)的(de)(de)(de)銷售(shou)預(yu)期，2023 年(nian)預(yu)計(ji)以太網光(guang)模塊(kuai)市(shi)(shi)場(chang)將(jiang)減少(shao) 10%，不過長(chang)期 CAGR 仍維(wei)持在 13%左右。 盡管如此，Lightcounting 沒有(you)(you)太多削減對 400G/800G 光(guang)模塊(kuai)的(de)(de)(de)需求(qiu)預(yu)期，并預(yu)計(ji) 2023 年(nian)開始， 800G 有(you)(you)望(wang)拉動新(xin)一輪增長(chang)。
2)國(guo)內(nei)市場(chang)： 云(yun)計算(suan)作(zuo)為(wei)(wei)關(guan)鍵(jian)數(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)基礎設(she)(she)施(shi)，有(you)望(wang)受(shou)(shou)(shou)益于數(shu)(shu)(shu)據(ju)中(zhong)國(guo)建(jian)設(she)(she)。自 2020 年將(jiang)數(shu)(shu)(shu)據(ju)定義為(wei)(wei)第五大生產 要素(su)后(hou)(hou)，國(guo)家陸續發布多項政策以推動(dong)數(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)中(zhong)國(guo)建(jian)設(she)(she)、發展數(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)經(jing)濟(ji)(ji)。工(gong)信部(bu)數(shu)(shu)(shu)據(ju)顯示，2025 年 全(quan)國(guo)數(shu)(shu)(shu)據(ju)產生量將(jiang)由(you)(you) 2021 年的(de) 6.6ZB 增(zeng)加(jia)至 48ZB。進(jin)(jin)入(ru)數(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)經(jing)濟(ji)(ji)時(shi)(shi)代，數(shu)(shu)(shu)據(ju)對(dui)于規模(mo)經(jing)濟(ji)(ji)的(de)效(xiao) 應(ying)進(jin)(jin)一步(bu)放大，當一項數(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)服務完成(cheng)研發后(hou)(hou)，后(hou)(hou)期擴(kuo)展用戶規模(mo)的(de)邊(bian)際成(cheng)本(ben)(ben)(ben)幾乎可以忽略不(bu)計。 相對(dui)于土地經(jing)濟(ji)(ji)，由(you)(you)于數(shu)(shu)(shu)據(ju)可以無限(xian)進(jin)(jin)行(xing)復用，因而更容易(yi)享(xiang)有(you)規模(mo)經(jing)濟(ji)(ji)效(xiao)應(ying)的(de)優勢。云(yun)計算(suan)作(zuo) 為(wei)(wei)關(guan)鍵(jian)數(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)基礎設(she)(she)施(shi)，有(you)望(wang)受(shou)(shou)(shou)益。 同時(shi)(shi)隨著云(yun)計算(suan)產業(ye)(ye)(ye)的(de)推進(jin)(jin)，未來企(qi)業(ye)(ye)(ye) IT 支出或將(jiang)更多地投入(ru) 到(dao)與(yu)業(ye)(ye)(ye)務創新(xin)和(he)數(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)化轉(zhuan)(zhuan)型相關(guan)的(de)軟(ruan)件應(ying)用上(shang)去(qu)。 騰(teng)訊資(zi)本(ben)(ben)(ben)開支環(huan)比(bi)回升，國(guo)內(nei)互聯網(wang)云(yun)需(xu)(xu)求(qiu)或將(jiang)回暖。從(cong)收入(ru)端來看(kan)，受(shou)(shou)(shou)國(guo)內(nei)監管(guan)導致互聯網(wang)客 戶需(xu)(xu)求(qiu)下滑(hua)(hua)(hua)影響，阿(a)(a)里(li)云(yun)收入(ru)同比(bi)增(zeng)速放緩(huan)(huan)至個位數(shu)(shu)(shu);百度(du)智能云(yun)業(ye)(ye)(ye)務 2022 年實(shi)現收入(ru) 177 億 元，同比(bi)增(zeng)長 18%。從(cong)資(zi)本(ben)(ben)(ben)開支來看(kan)，雖然 2022Q4 阿(a)(a)里(li)云(yun)資(zi)本(ben)(ben)(ben)開支同比(bi)大幅下滑(hua)(hua)(hua) 40%，但(dan)騰(teng)訊 資(zi)本(ben)(ben)(ben)開支同比(bi)下滑(hua)(hua)(hua)速度(du)已呈出現放緩(huan)(huan)，且(qie)環(huan)比(bi)增(zeng)長 136%。展望(wang)未來，互聯網(wang)云(yun)廠商需(xu)(xu)求(qiu)有(you)望(wang)回 升。一方(fang)面，ChatGPT 揚起的(de)熱浪(lang)翻滾不(bu)止(zhi)，從(cong)國(guo)外到(dao)國(guo)內(nei)，百度(du)、阿(a)(a)里(li)、華為(wei)(wei)等國(guo)內(nei)云(yun)巨(ju)頭陸 續發布大模(mo)型，騰(teng)訊也表(biao)示將(jiang)推出混元大模(mo)型;另一方(fang)面，國(guo)內(nei)政策轉(zhuan)(zhuan)向支持平臺經(jing)濟(ji)(ji)健康持續 發展，2023 年 3 月 28 日，阿(a)(a)里(li)巴巴 CEO 張勇宣布啟動(dong)“1+6+N”組(zu)織(zhi)變革，并表(biao)示設(she)(she)立的(de)六大 業(ye)(ye)(ye)務集(ji)團在未來都具有(you)獨立上(shang)市的(de)可能性。
國內市(shi)場，運營商作為數字經濟的(de)國家隊、主力(li)軍(jun)、排頭兵，加(jia)大布(bu)局力(li)度。 資本(ben)開支(zhi)方(fang)面，運營商支(zhi)出結構向(xiang)算力(li)網絡方(fang)向(xiang)傾斜。2023 年，中(zhong)國移(yi)(yi)動(dong)計(ji)劃(hua)投入 452 億(yi)元(yuan)用于 算力(li)建(jian)設，同(tong)比(bi)(bi)增長 34.9%，占(zhan)預計(ji)投資總(zong)額的(de) 24.7%;中(zhong)國電信算力(li)云資源(yuan)計(ji)劃(hua)投入 195 億(yi)元(yuan)， 同(tong)比(bi)(bi)增長 39.3%，占(zhan) 2023 年預計(ji)投資總(zong)額的(de) 19.7%;中(zhong)國聯通計(ji)劃(hua)算力(li)網絡資本(ben)開支(zhi)由 2022 年 的(de) 124 億(yi)元(yuan)，增長至 149 億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長 20.2%，占(zhan)預計(ji)投資總(zong)額的(de) 19.4%。 算力(li)規(gui)(gui)模(mo)方(fang)面，算力(li)資源(yuan)規(gui)(gui)模(mo)初顯。2022 年中(zhong)國移(yi)(yi)動(dong)算力(li)規(gui)(gui)模(mo)為 8.0 EFLOPS，同(tong)比(bi)(bi)增加(jia) 2.8 EFLOPS;中(zhong)國電信建(jian)成 3.8 EFLOPS，同(tong)比(bi)(bi)增加(jia) 1.7 EFLOPS，2023 年計(ji)劃(hua)達到(dao) 6.2EFLOPS。
2.2 看好的細分方向
光模塊光器件
2023 年 5 月 29 日，英偉達推出 AI 超級計算機 DGX GH200 以提供更強大的算力支持，DGX GH200 搭載 256 顆 GH200 GraceHopper 超級芯片，“AI 性能(neng)”提(ti)升(sheng)至一(yi)百萬萬億(yi)次。GH200 超級芯片將 72 核的 Grace CPU、H100 GPU、96GB 的 HBM3 和 512GB 的 LPDDR5X 集(ji)成在同 一(yi)個封(feng)裝中，可提(ti)供 CPU 和 GPU 之間(jian)高(gao)(gao)達 900GB/s 的數(shu)據帶寬。光模塊是數(shu)據中心中實現光電 轉換傳輸的關鍵器件，隨著(zhu)性能(neng)需求以及計算能(neng)力(li)的不斷(duan)提(ti)升(sheng)，對 800G 等高(gao)(gao)速光模塊的需求也(ye) 有望繼續增加。
AI 算力需求指數級上漲，LPO、CPO 等新技術成為熱點。
(1)CPO：區(qu)別可(ke)(ke)插拔(ba)光(guang)模塊的(de)一種封裝(zhuang)技術，可(ke)(ke)實現降(jiang)(jiang)耗、降(jiang)(jiang)本及(ji)高(gao)度集成。LightCounting 表示(shi)，AI 對網絡速率的(de)需求是目前的(de) 10 倍以上，在這(zhe)一背(bei)景下，CPO 有(you)(you)望將現有(you)(you)可(ke)(ke)插拔(ba)光(guang)模塊 架構的(de)功(gong)耗降(jiang)(jiang)低(di) 50%，將有(you)(you)效解決(jue)高(gao)速高(gao)密度互(hu)聯傳輸場(chang)景。Yole 報告數(shu)據顯示(shi)，2022 年 CPO 市場(chang)產生的(de)收入達(da)到約(yue) 600 萬美(mei)元(yuan)，并(bing)在 2027 年替(ti)代 EOI(嵌(qian)入式光(guang)互(hu)聯)和 NPO(近(jin)共封裝(zhuang) 光(guang)學)，最終在 2033 年將達(da)到 2.87 億美(mei)元(yuan)。
(2)LPO：是可(ke)插(cha)拔架(jia)構(gou)下的(de)一類光模塊，即在數據鏈路中只使用線(xian)性(xing)模擬(ni)元件，無(wu) CDR 或 DSP 的(de)設計方(fang)案(an)。相比(bi) DSP 方(fang)案(an)，LPO 通(tong)過使用性(xing)能較好的(de) TIA、Driver 芯片來實現更好的(de)線(xian)性(xing) 度(du)，從而(er)去掉 DSP，LPO 方(fang)案(an)犧牲了一定系統誤(wu)碼率和傳輸距(ju)離，但可(ke)大幅減少(shao)系統功耗和時延。
(3)薄膜鈮(ni)酸鋰調制器：傳統材料(liao)的鈮(ni)酸鋰調制器由于(yu)尺寸(cun)較大(da)(da)，難以滿足光器件(jian)小型化趨勢， 而(er)薄膜鈮(ni)酸鋰調制器具有低功耗(hao)、大(da)(da)帶寬、小尺寸(cun)、可遠距離傳輸等特點。
(4)硅光(guang)：硅光(guang)模塊(kuai)是基于(yu)硅基襯(chen)底材料制成，具(ju)有高速高帶寬(kuan)、高可靠性、低功耗等優點(dian)。 鑒(jian)于(yu)良率和(he)損耗問題，硅光(guang)模塊(kuai)方案的(de)(de)整體優勢(shi)尚不(bu)明顯，但在超 400G 的(de)(de)短(duan)距場景、相干光(guang)場 景中，硅光(guang)模塊(kuai)的(de)(de)低成本優勢(shi)或許(xu)會使得其(qi)成為(wei)數據(ju)中心網絡向 400G 升(sheng)級的(de)(de)主流產品。根據(ju) Lightcounting 的(de)(de)預(yu)測，光(guang)通信行業已經處在硅光(guang)技術 SiP 規模應用(yong)的(de)(de)轉(zhuan)折(zhe)點(dian)。
(5)相干(gan)檢(jian)測(ce)：相干(gan)探測(ce)憑(ping)借(jie)著(zhu)高容(rong)量、高信(xin)噪比等優勢在(zai)城域(yu)網(wang)內的長(chang)距離(li) DCI 互(hu)聯中(zhong)得到(dao) 廣泛應(ying)用，而直接探測(ce)的應(ying)用場(chang)景(jing)更適合相對短距離(li)互(hu)聯。隨著(zhu)單通道傳輸速率的提高，相干(gan)技 術也從過去的骨干(gan)網(wang)下沉(chen)到(dao)城域(yu)甚至邊緣(yuan)接入網(wang) 。Omdia 預計 2025 年(nian)相干(gan)光模塊(kuai)將達到(dao) 250 萬 支規模;2022-2025 年(nian)，400G 相干(gan)光模塊(kuai)年(nian)復合增長(chang)率將超 40%。
ICT 設備
設備商主(zhu)要提(ti)供交換(huan)(huan)(huan)(huan)、路由器(qi)(qi)等網絡(luo)設備以及服(fu)務(wu)器(qi)(qi)等 IT 設備。 服(fu)務(wu)器(qi)(qi)：根據(ju) TrendForce 最(zui)新(xin)發布(bu)的(de)預(yu)測(ce)，隨(sui)著 AI 服(fu)務(wu)器(qi)(qi)與 AI 芯(xin)片需求同(tong)步(bu)看(kan)漲，預(yu)計(ji) 2023 年(nian) AI 服(fu)務(wu)器(qi)(qi)(包含搭載(zai) GPU、FPGA、ASIC 等主(zhu)芯(xin)片)出貨量(liang)將(jiang)接近 120 萬臺，年(nian) 增(zeng) 38.4%，而 AI 芯(xin)片 2023 年(nian)出貨量(liang)預(yu)計(ji)將(jiang)增(zeng)長 46%。TrendForce 同(tong)步(bu)上修 2022-2026 年(nian) AI 服(fu)務(wu)器(qi)(qi)出貨量(liang)年(nian)復合增(zeng)長率至(zhi) 22%，預(yu)計(ji)占整(zheng)體服(fu)務(wu)器(qi)(qi)出貨量(liang)比(bi)例將(jiang)從 2023 年(nian)的(de) 9%進 一(yi)(yi)步(bu)提(ti)升至(zhi) 15%。另(ling)外(wai)，紫光股份在(zai) 2023 年(nian)一(yi)(yi)季(ji)度業績說明會上表(biao)示，AI 服(fu)務(wu)器(qi)(qi)在(zai)今(jin)年(nian)一(yi)(yi) 季(ji)度有(you)很大提(ti)升。 交換(huan)(huan)(huan)(huan)機：交換(huan)(huan)(huan)(huan)機和光模塊是數(shu)據(ju)中(zhong)心(xin)、超算中(zhong)心(xin)的(de)關(guan)鍵網絡(luo)/傳輸設備，兩(liang)者配套(tao)使用，故 其與數(shu)通光模塊需求有(you)一(yi)(yi)定相(xiang)關(guan)性。根據(ju) IDC 數(shu)據(ju)，2022Q4 全球以太(tai)網交換(huan)(huan)(huan)(huan)機市(shi)場(chang)收入同(tong) 比(bi)增(zeng)長 22%，其中(zhong)高速段持續(xu)增(zeng)長，第四季(ji)度 200/400 GbE 交換(huan)(huan)(huan)(huan)機市(shi)場(chang)收入環比(bi)增(zeng)長 0.7% 但全年(nian)同(tong)比(bi)增(zeng)長超 300%，100 GbE 交換(huan)(huan)(huan)(huan)機市(shi)場(chang)收入同(tong)比(bi)增(zeng)長 18.7%，25/50 GbE 交換(huan)(huan)(huan)(huan)機收 入同(tong)比(bi)增(zeng)長 30.1%。
液冷溫控
數(shu)(shu)據(ju)(ju)中心數(shu)(shu)量(liang)(liang)(liang)增加&大型機(ji)架(jia)(jia)占(zhan)比(bi)提(ti)升，總(zong)耗(hao)(hao)電(dian)量(liang)(liang)(liang)不(bu)斷上(shang)升，增加能耗(hao)(hao)擔憂。根據(ju)(ju)信(xin)通院(yuan)數(shu)(shu)據(ju)(ju)， 2017-2021 年(nian)(nian)，數(shu)(shu)據(ju)(ju)中心機(ji)架(jia)(jia)數(shu)(shu)量(liang)(liang)(liang)從(cong) 166 萬架(jia)(jia)增至(zhi) 520 萬架(jia)(jia)，年(nian)(nian)均(jun)復合(he)增速超 30%，大型規模(mo)(mo)以(yi) 上(shang)機(ji)架(jia)(jia)數(shu)(shu)量(liang)(liang)(liang)從(cong) 83 萬架(jia)(jia)增至(zhi) 420 萬架(jia)(jia)，總(zong)占(zhan)比(bi)提(ti)升至(zhi) 80.8%。據(ju)(ju)信(xin)通院(yuan)測算(suan)，2022 年(nian)(nian)全(quan)(quan)國(guo)(guo)(guo)機(ji)架(jia)(jia)規 模(mo)(mo)將(jiang)持(chi)續增長，大型以(yi)上(shang)機(ji)架(jia)(jia)數(shu)(shu)量(liang)(liang)(liang)將(jiang)增至(zhi) 540 萬架(jia)(jia)。能耗(hao)(hao)方面，2017-2020 年(nian)(nian)，我國(guo)(guo)(guo)信(xin)息通信(xin)領 域規模(mo)(mo)以(yi)上(shang)數(shu)(shu)據(ju)(ju)中心年(nian)(nian)耗(hao)(hao)電(dian)量(liang)(liang)(liang)年(nian)(nian)均(jun)增長 28%，2021 年(nian)(nian)全(quan)(quan)國(guo)(guo)(guo)數(shu)(shu)據(ju)(ju)中心耗(hao)(hao)電(dian)量(liang)(liang)(liang)達(da) 2166 億(yi)度(du)，約(yue)占(zhan)全(quan)(quan) 國(guo)(guo)(guo)總(zong)耗(hao)(hao)電(dian)量(liang)(liang)(liang)的 2.6%，碳排(pai)放量(liang)(liang)(liang)達(da) 1.35 億(yi)噸，占(zhan)全(quan)(quan)國(guo)(guo)(guo)二氧化碳排(pai)放量(liang)(liang)(liang)的 1.14%左右。據(ju)(ju)信(xin)通院(yuan)測 算(suan)，2030 年(nian)(nian)我國(guo)(guo)(guo)數(shu)(shu)據(ju)(ju)中心耗(hao)(hao)電(dian)量(liang)(liang)(liang)將(jiang)超過 3800 億(yi)度(du)。
雙碳背景下(xia)(xia)(xia)，我國(guo)對(dui)數(shu)(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin) PUE 的(de)(de)(de)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)日趨(qu)嚴格，節(jie)(jie)(jie)能降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)耗(hao)(hao)勢在必(bi)行(xing)。對(dui)于新建(jian)(jian)的(de)(de)(de)數(shu)(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)， 2017 年(nian)(nian)，《“十三五”節(jie)(jie)(jie)能減排綜(zong)合工(gong)作方(fang)案(an)》提出，新建(jian)(jian)大(da)型云(yun)計算(suan)數(shu)(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin) PUE 值低(di)于 1.5。 2021 年(nian)(nian) 12 月(yue)，國(guo)家發(fa)改委四部(bu)門發(fa)布新政提出，到(dao)(dao) 2025 年(nian)(nian)，全國(guo)新建(jian)(jian)大(da)型、超大(da)型數(shu)(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)平 均 PUE 值降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)至 1.3 以(yi)下(xia)(xia)(xia)，國(guo)家樞紐節(jie)(jie)(jie)點還將進(jin)(jin)一步降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)至 1.25 以(yi)下(xia)(xia)(xia)。另外(wai)，我國(guo)還將對(dui)已有高能 耗(hao)(hao)數(shu)(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)進(jin)(jin)行(xing)改造，2021 年(nian)(nian)，國(guo)家提出將對(dui) PUE 值超過 1.5 的(de)(de)(de)數(shu)(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)進(jin)(jin)行(xing)改造。 數(shu)(shu)字經(jing)濟時代(dai)，算(suan)力(li)網絡的(de)(de)(de)建(jian)(jian)設(she)以(yi)及以(yi) ChatGPT 為代(dai)表的(de)(de)(de) AIGC 類應用的(de)(de)(de)爆發(fa)，使(shi)得高算(suan)力(li)需 求(qiu)(qiu)激增，算(suan)力(li)基礎設(she)施能耗(hao)(hao)節(jie)(jie)(jie)節(jie)(jie)(jie)攀升。根(gen)據國(guo)家政策要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)，在算(suan)力(li)樞紐 8 大(da)節(jie)(jie)(jie)點中(zhong)(zhong)，東部(bu)地區(qu)大(da)型及以(yi)上(shang)數(shu)(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin) PUE 需要(yao)(yao)降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)低(di)到(dao)(dao) 1.25 以(yi)下(xia)(xia)(xia)，西部(bu)氣候適宜(yi)地區(qu)大(da)型及以(yi)上(shang)的(de)(de)(de)數(shu)(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin) PUE 需 要(yao)(yao)降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)低(di)到(dao)(dao) 1.2 以(yi)下(xia)(xia)(xia)，且要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)制冷系統采(cai)取新的(de)(de)(de)解決方(fang)案(an)。
IDC 服務
政策端：《國務院關于數字經濟發展情況報告》中指出，要適度超前部署數字基礎設施建設，推 進“東數西算”工程，加快(kuai)國家綠(lv)色數(shu)據(ju)中(zhong)心(xin)(xin)建設。我們(men)認(ren)(ren)為(wei)隨著數(shu)字中(zhong)國總體(ti)布局規劃的(de)確立， IDC 行(xing)業(ye)有(you)(you)望進(jin)入(ru)(ru)新階段。 需(xu)求端(duan)(duan)：2022 年(nian)(nian)受互聯(lian)網云(yun)廠(chang)商收入(ru)(ru)放緩、交付進(jin)度延遲(chi)等(deng)因(yin)素影響，國內(nei) IDC 服(fu)務商業(ye)績承 壓。進(jin)入(ru)(ru) 2023 年(nian)(nian)，ChatGPT 問世，國內(nei)阿里、騰訊、華為(wei)等(deng)云(yun)巨頭紛(fen)紛(fen)投(tou)入(ru)(ru)大模(mo)(mo)型研(yan)發，我們(men) 認(ren)(ren)為(wei)隨著 AIGC 應(ying)用的(de)持續演(yan)進(jin)，業(ye)界對(dui)(dui)算(suan)力的(de)需(xu)求有(you)(you)望迎來小高(gao)潮，互聯(lian)網行(xing)業(ye)對(dui)(dui) IDC 的(de)需(xu)求 有(you)(you)望得到改善(shan)(shan)。 供給端(duan)(duan)：綠(lv)色 IDC 更獲青(qing)睞，行(xing)業(ye)格局將有(you)(you)所改善(shan)(shan)。一方面，相比于普(pu)通數(shu)據(ju)中(zhong)心(xin)(xin)，大規模(mo)(mo) IDC/ 超(chao)算(suan)中(zhong)心(xin)(xin)往(wang)(wang)往(wang)(wang)具有(you)(you)更高(gao)的(de)服(fu)務器(qi)密(mi)度和功率(lv)，對(dui)(dui)于散熱(re)的(de)要(yao)求更高(gao);另(ling)一方面，2022 年(nian)(nian) 11 月(yue)數(shu) 據(ju)中(zhong)心(xin)(xin)新國標(biao)正式推行(xing)，低效、老(lao)舊小散的(de)數(shu)據(ju)中(zhong)心(xin)(xin)有(you)(you)望出清。
三、運營商：數字經濟主力軍，對標世界一流企業價 值
1) 從經營(ying)效率(lv)(lv)角度： 2023年(nian)(nian)，國(guo)(guo)(guo)(guo)資委將(jiang)央(yang)企(qi)考核(he)指標由“兩利(li)四(si)率(lv)(lv)”優化(hua)為“一利(li)五(wu)率(lv)(lv)”，以(yi)(yi)更直觀地反映企(qi)業(ye) 收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)質量水(shui)平，同時(shi)也更接近資本(ben)市(shi)場的(de)評價標準。“兩利(li)四(si)率(lv)(lv)”是指凈(jing)(jing)利(li)潤(run)、利(li)潤(run)總(zong)額， 營(ying)業(ye)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)利(li)潤(run)率(lv)(lv)、資產負債率(lv)(lv)、研發(fa)投入(ru)強度、全員勞動生產率(lv)(lv);“一利(li)五(wu)率(lv)(lv)”則(ze)用(yong)凈(jing)(jing)資產 收(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)取代凈(jing)(jing)利(li)潤(run)、營(ying)業(ye)現金比率(lv)(lv)取代營(ying)業(ye)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)利(li)潤(run)率(lv)(lv)。不論(lun)利(li)潤(run)總(zong)額還是 ROE，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)移(yi)(yi)動 始終(zhong)居于(yu)運營(ying)商前(qian)列，除 2020 年(nian)(nian)受疫(yi)情影響外(wai)(wai)，近五(wu)年(nian)(nian) ROE 均保持(chi)在(zai) 10%以(yi)(yi)上。經過不斷 發(fa)展，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)電(dian)信、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)通(tong)的(de) ROE 也有了(le)一定的(de)提(ti)升，分別從 2018 年(nian)(nian)的(de) 6.11%/3.30%提(ti)升 至 2022 年(nian)(nian)的(de) 6.41%/4.97%。向(xiang)好的(de)經營(ying)指標也有助于(yu)提(ti)升運營(ying)商的(de)估值水(shui)平。 從全球范圍來看，杠(gang)桿(gan)率(lv)(lv)是造成(cheng)國(guo)(guo)(guo)(guo)內外(wai)(wai)運營(ying)商 ROE 差(cha)異的(de)主要(yao)原因之(zhi)一。我(wo)們(men)對凈(jing)(jing)資產收(shou)(shou)(shou)(shou) 益(yi)率(lv)(lv)進行(xing)拆(chai)解，發(fa)現中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)移(yi)(yi)動(A)與 Verizon 的(de)差(cha)距(ju)主要(yao)存在(zai)于(yu)杠(gang)桿(gan)率(lv)(lv)方面，如(ru) 2022 年(nian)(nian)中(zhong) 國(guo)(guo)(guo)(guo)移(yi)(yi)動(A)與 Verizon 的(de) ROE 分別為 10.3%和(he) 24.6%(2.4 倍(bei)于(yu)前(qian)者)，權(quan)益(yi)乘數分別為 1.52 和(he) 4.32(2.8 倍(bei)于(yu)前(qian)者)，即 Verizon 的(de)高 ROE 水(shui)平極(ji)大程度歸(gui)因于(yu)其較(jiao)高的(de)杠(gang)桿(gan)率(lv)(lv)。 另外(wai)(wai)，此前(qian)由于(yu)費(fei)用(yong)和(he)成(cheng)本(ben)端占收(shou)(shou)(shou)(shou)比相(xiang)對較(jiao)高，因此中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)電(dian)信(A)與中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)通(tong)(H)的(de)凈(jing)(jing)利(li) 率(lv)(lv)相(xiang)對中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)移(yi)(yi)動(A)較(jiao)低，而隨著電(dian)聯(lian)(lian)基于(yu) 4G/5G 網絡的(de)共(gong)建共(gong)享不斷推進，以(yi)(yi)及費(fei)用(yong)端 的(de)不斷優化(hua)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)電(dian)信(A)的(de)凈(jing)(jing)利(li)率(lv)(lv)已從 2018 年(nian)(nian)的(de) 5.5%增長至 2022 年(nian)(nian)的(de) 5.8%，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian) 通(tong)(H)的(de)凈(jing)(jing)利(li)率(lv)(lv)從 3.5%增長至 4.7%。
2) 從業務發展角度(du)： 區別(bie)于(yu)海(hai)外運(yun)營(ying)商仍聚焦于(yu)增(zeng)(zeng)長低(di)迷(mi)的傳統移動通信業務，國內運(yun)營(ying)商積極發展云(yun)、IDC 等(deng) 產業數字化業務，收入增(zeng)(zeng)速高于(yu)其他(ta)業務，有力地驅動整體業績增(zeng)(zeng)長。
運營(ying)商(shang)擁(yong)有(you)海量(liang)、可用(yong)數據(ju)(ju)，數字(zi)資(zi)(zi)產(chan)及業務(wu)有(you)望(wang)迎(ying)來變化。2022 年(nian)(nian)(nian) 12 月，財政部(bu)發布 《企業數據(ju)(ju)資(zi)(zi)源相關會(hui)計處理(li)暫行規(gui)定(征求意見稿)》，擬推(tui)出(chu)會(hui)計新(xin)規(gui)：1)對于(yu)符合 規(gui)定定義(yi)和(he)確認(ren)條(tiao)件的(de)(de)(de)(de)企業內(nei)(nei)部(bu)使(shi)用(yong)的(de)(de)(de)(de)數據(ju)(ju)資(zi)(zi)源，應(ying)當確認(ren)為無形(xing)資(zi)(zi)產(chan)，2)對于(yu)符合規(gui)定 定義(yi)和(he)確認(ren)條(tiao)件的(de)(de)(de)(de)企業日常(chang)活動(dong)(dong)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)持有(you)、最(zui)終目的(de)(de)(de)(de)用(yong)于(yu)出(chu)售的(de)(de)(de)(de)數據(ju)(ju)資(zi)(zi)源，應(ying)當確認(ren)為存貨。 未來隨(sui)著(zhu)相關政策法規(gui)的(de)(de)(de)(de)完善，數字(zi)資(zi)(zi)產(chan)實現(xian)入表，以及數據(ju)(ju)交易市(shi)(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)發展，運營(ying)商(shang)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi) 產(chan)和(he)數據(ju)(ju)業務(wu)都將迎(ying)來新(xin)的(de)(de)(de)(de)機遇。 運營(ying)商(shang)積(ji)(ji)極開拓公(gong)(gong)有(you)云(yun)(yun)(yun)市(shi)(shi)(shi)(shi)場，市(shi)(shi)(shi)(shi)占(zhan)(zhan)率(lv)穩(wen)步提升。相比于(yu)阿里(li)、騰(teng)(teng)訊(xun)等互聯網企業及華(hua)為，運 營(ying)商(shang)在(zai)公(gong)(gong)有(you)云(yun)(yun)(yun)的(de)(de)(de)(de)布局較晚，而在(zai)這(zhe)其中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，最(zui)早明確云(yun)(yun)(yun)戰略布局且(qie)實現(xian)較快(kuai)業務(wu)增長的(de)(de)(de)(de)廠商(shang)則(ze) 是中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)電(dian)信(xin)。1)天(tian)(tian)翼(yi)云(yun)(yun)(yun)：早在(zai) 2018 年(nian)(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)(nian)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)電(dian)信(xin)旗下(xia)的(de)(de)(de)(de)天(tian)(tian)翼(yi)云(yun)(yun)(yun)在(zai)公(gong)(gong)有(you)云(yun)(yun)(yun) IaaS 市(shi)(shi)(shi)(shi)場 的(de)(de)(de)(de)份額已(yi)達(da) 7.4%，僅次(ci)于(yu)阿里(li)和(he)騰(teng)(teng)訊(xun)。2019 年(nian)(nian)(nian)開始，華(hua)為憑借自身在(zai)云(yun)(yun)(yun)方面深(shen)厚的(de)(de)(de)(de)技術積(ji)(ji) 累，快(kuai)速(su)提升公(gong)(gong)有(you)云(yun)(yun)(yun)市(shi)(shi)(shi)(shi)場市(shi)(shi)(shi)(shi)占(zhan)(zhan)率(lv)，2020Q4 已(yi)超過騰(teng)(teng)訊(xun)和(he)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)電(dian)信(xin)，躍居(ju)第二。在(zai)此背景(jing)下(xia)， 電(dian)信(xin)依(yi)舊牢牢把握住已(yi)有(you)市(shi)(shi)(shi)(shi)場，同時不(bu)斷拓展新(xin)客戶，市(shi)(shi)(shi)(shi)占(zhan)(zhan)率(lv)穩(wen)步提升。根(gen)據(ju)(ju) IDC 發布的(de)(de)(de)(de) 《中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)公(gong)(gong)有(you)云(yun)(yun)(yun)服務(wu)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(2022 下(xia)半年(nian)(nian)(nian))跟蹤》(IaaS)，天(tian)(tian)翼(yi)云(yun)(yun)(yun)市(shi)(shi)(shi)(shi)場份額達(da)到 11.8%，僅次(ci) 于(yu)阿里(li)、華(hua)為。2)移(yi)動(dong)(dong)云(yun)(yun)(yun)：中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)移(yi)動(dong)(dong)在(zai) 2019 年(nian)(nian)(nian)啟動(dong)(dong)云(yun)(yun)(yun)改之時便定下(xia)三(san)年(nian)(nian)(nian)內(nei)(nei)進入國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)云(yun)(yun)(yun)服務(wu) 商(shang)第一陣營(ying)的(de)(de)(de)(de)發展目標(biao)，經過兩年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)不(bu)斷打磨，移(yi)動(dong)(dong)云(yun)(yun)(yun)公(gong)(gong)有(you)云(yun)(yun)(yun)服務(wu)(IaaS+PaaS)市(shi)(shi)(shi)(shi)場躋身前 六，2022Q3 同比增速(su) 104%，增速(su)繼(ji)續位列 TOP10 云(yun)(yun)(yun)服務(wu)商(shang)第一。
運(yun)營(ying)商云(yun)收(shou)入維(wei)持超(chao)高增(zeng)速(su)(su)，不(bu)斷縮小與云(yun)巨頭的(de)差距(ju)。2021 年(nian)，受政策及監管趨嚴影響， 2022 年(nian)，疊加經濟下(xia)行(xing)因素，云(yun)計算企業(ye)營(ying)收(shou)同(tong)比增(zeng)速(su)(su)均有(you)所下(xia)滑。而運(yun)營(ying)商方面，在企業(ye) 數字化轉型浪潮的(de)推(tui)動下(xia)，通過積極開展轉型和變革，云(yun)業(ye)務(wu)實(shi)現超(chao)高增(zeng)速(su)(su)。根(gen)據運(yun)營(ying)商2022 年(nian)，三家(jia)云(yun)業(ye)務(wu)合計實(shi)現營(ying)收(shou) 1443 億元，同(tong)比增(zeng)長 111%，單看各家(jia)也(ye)均實(shi)現破 100% 增(zeng)速(su)(su)。除去(qu)騰訊自 2020 年(nian)后不(bu)披露(lu)云(yun)收(shou)入外，阿里云(yun) 2022 年(nian)營(ying)收(shou)僅 776 億元，增(zeng)幅(fu)僅 7.23%。
四、網絡可視化：AIGC+數字經濟，網絡安全重要性 愈發凸顯
網絡(luo)可視(shi)化系(xi)統，包括前端的識別采集及后端的分析應用。
前端。1)主(zhu)要包括各(ge)類(lei)(lei)基礎的軟硬件(jian)產(chan)品(pin)以及(ji)智能(neng)(neng)采集管理系(xi)統(tong)，例如高性能(neng)(neng) DPI 探針(zhen)設 備、匯聚分(fen)流硬件(jian)、各(ge)類(lei)(lei)軟件(jian)中間件(jian)和(he)軟件(jian)模塊等(deng);2)功能(neng)(neng)：通常負責對(dui)(dui)網(wang)絡(luo)關鍵節(jie)點(dian)處 的流量(liang)和(he)報文內容(rong)進(jin)行(xing)深度(du)檢測分(fen)析，以對(dui)(dui)鏈路上(shang)的流量(liang)進(jin)行(xing)識別、分(fen)析、管控，并對(dui)(dui)數據 進(jin)行(xing)采集，將流量(liang)計分(fen)析統(tong)計數據進(jin)行(xing)鏡像(xiang)分(fen)發，以供(gong)后端智能(neng)(neng)化(hua)應用系(xi)統(tong)所需;3)按底 層數據采集來(lai)源來(lai)看，可分(fen)為移動網(wang)與寬帶網(wang)需求(qiu);4)產(chan)品(pin)廣泛部(bu)署于(yu)電(dian)信運(yun)營商的骨干 網(wang)、城(cheng)域網(wang)/省網(wang)、IDC 出口等(deng)各(ge)層級網(wang)絡(luo)節(jie)點(dian)。
后端。1)主(zhu)要包括分布式存儲(chu)(chu)、集中存儲(chu)(chu)、大數據存儲(chu)(chu)等存儲(chu)(chu)子(zi)系(xi)(xi)(xi)統，以及各應用方向(xiang)業(ye) 務子(zi)系(xi)(xi)(xi)統;2)下游應用主(zhu)要包括網絡優化(hua)與運營(ying)(ying)維護(電信運營(ying)(ying)商(shang)的信令監(jian)測、IPTV 質(zhi)量(liang) 監(jian)測等系(xi)(xi)(xi)統)，信息安全(流量(liang)清洗、不(bu)良信息監(jian)測等系(xi)(xi)(xi)統)，大數據運營(ying)(ying)(移動(dong)互聯(lian)網日 志(zhi)留(liu)存、流量(liang)經營(ying)(ying)等系(xi)(xi)(xi)統)。
網絡(luo)可(ke)視化市(shi)場中，前(qian)(qian)端(duan)(duan)市(shi)場規模(mo)(mo)占(zhan)比約 20%，后(hou)(hou)端(duan)(duan)市(shi)場規模(mo)(mo)占(zhan)比達(da) 80%。根據智研咨詢， 2018 年全國網絡(luo)可(ke)視化整體(ti)(ti)市(shi)場規模(mo)(mo)約 200 億(yi)元，其中前(qian)(qian)端(duan)(duan)市(shi)場規模(mo)(mo)約 40 億(yi)元，前(qian)(qian)后(hou)(hou)端(duan)(duan)市(shi)場占(zhan) 比為2:8。后(hou)(hou)端(duan)(duan)業(ye)務(wu)除(chu)了傳(chuan)統(tong)的網絡(luo)安(an)全、網絡(luo)優化等領域，還向大數據挖掘(jue)、商業(ye)智能等整體(ti)(ti)方 案方向拓(tuo)展，目前(qian)(qian)網絡(luo)可(ke)視化出現前(qian)(qian)端(duan)(duan)業(ye)務(wu)逐步向后(hou)(hou)端(duan)(duan)滲透，后(hou)(hou)端(duan)(duan)應用領域快速(su)拓(tuo)展的產業(ye)發展 趨勢(shi)。
AIGC 應用(yong)(yong)(yong)導致網絡釣魚郵件攻擊增長 135%，引發各(ge)國(guo)(guo)(guo)數據安(an)全(quan)擔(dan)憂。根據網絡安(an)全(quan)公司(si) Darktrace 2023 年 4 月(yue)(yue) 3 日(ri)公布的(de)(de)(de)(de)研究報(bao)告，攻擊者使用(yong)(yong)(yong) ChatGPT 等(deng)生成(cheng)式(shi) AI，通過增加(jia)文本 描述、標點符號和句(ju)子(zi)(zi)長度，讓 2023 年 2 月(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)社會(hui)工程攻擊量環比(bi)增加(jia)了(le) 135%。在研究了(le)英 國(guo)(guo)(guo)、美(mei)國(guo)(guo)(guo)、法國(guo)(guo)(guo)、德(de)國(guo)(guo)(guo)、澳大(da)利亞(ya)和荷蘭(lan)的(de)(de)(de)(de) 6700 多(duo)名員工后，報(bao)告指(zhi)出(chu)，在過去 6 個(ge)(ge)月(yue)(yue)中，詐(zha)騙 電子(zi)(zi)郵件和短信的(de)(de)(de)(de)頻(pin)率增加(jia)了(le) 70%，并且 79%的(de)(de)(de)(de)公司(si)垃圾郵件過濾器錯誤地(di)阻止(zhi)了(le)重(zhong)要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)合法電 子(zi)(zi)郵件進入他們(men)的(de)(de)(de)(de)收(shou)件箱。 近日(ri)，已有(you)多(duo)個(ge)(ge)國(guo)(guo)(guo)家的(de)(de)(de)(de)監管部門宣(xuan)(xuan)布或透(tou)露了(le)將對(dui)這(zhe)一(yi)技術限制使用(yong)(yong)(yong)的(de)(de)(de)(de)消(xiao)息(xi)。當(dang)地(di)時(shi)間 3 月(yue)(yue) 31 日(ri)， 意大(da)利宣(xuan)(xuan)布禁止(zhi)使用(yong)(yong)(yong) ChatGPT，成(cheng)為首個(ge)(ge)禁止(zhi) ChatGPT 的(de)(de)(de)(de)西方國(guo)(guo)(guo)家，主(zhu)要(yao)(yao)原因(yin)是 ChatGPT 平(ping)臺 在 3 月(yue)(yue) 20 日(ri)出(chu)現了(le)用(yong)(yong)(yong)戶對(dui)話(hua)數據和付款服務支付信息(xi)丟失的(de)(de)(de)(de)情況;德(de)國(guo)(guo)(guo)曾表示出(chu)于(yu)對(dui)數據安(an)全(quan)問(wen) 題的(de)(de)(de)(de)考量，德(de)國(guo)(guo)(guo)存(cun)在暫時(shi)禁止(zhi)使用(yong)(yong)(yong) ChatGPT 的(de)(de)(de)(de)可能性;當(dang)地(di)時(shi)間 4 月(yue)(yue) 4 日(ri)，加(jia)拿大(da)宣(xuan)(xuan)布開始(shi)調查 OpenAI，涉(she)及“OpenAI 未(wei)經同意收(shou)集、使用(yong)(yong)(yong)和披露個(ge)(ge)人信息(xi)”的(de)(de)(de)(de)指(zhi)控。
網絡(luo)(luo)(luo)可(ke)視(shi)(shi)化產業(ye)鏈(lian)下游主要集中(zhong)在政(zheng)府(fu)、運營(ying)商以及(ji)企(qi)事(shi)業(ye)單位等(deng)。根據觀研(yan)天下《2020年(nian)中(zhong)國(guo)(guo) 網絡(luo)(luo)(luo)可(ke)視(shi)(shi)化市(shi)(shi)(shi)場分析報告》，我國(guo)(guo)網絡(luo)(luo)(luo)可(ke)視(shi)(shi)化需(xu)(xu)求中(zhong)，政(zheng)府(fu)市(shi)(shi)(shi)場目前是該行業(ye)最大的(de)(de)細分市(shi)(shi)(shi)場， 占比(bi)超過 50%，其(qi)次為(wei)運營(ying)商市(shi)(shi)(shi)場，占比(bi)通常約 35%左右，其(qi)余為(wei)企(qi)事(shi)業(ye)單位市(shi)(shi)(shi)場。未來，隨著 AIGC 應用帶來的(de)(de)算力需(xu)(xu)求提升以及(ji)數據要素(su)價值(zhi)的(de)(de)不斷釋放(fang)，運營(ying)商對于網絡(luo)(luo)(luo)可(ke)視(shi)(shi)化的(de)(de)需(xu)(xu)求有 望持(chi)續增(zeng)加(jia)，需(xu)(xu)求占比(bi)有望在 35%的(de)(de)基礎上(shang)實現提升。
1)運(yun)營(ying)商(shang)是海(hai)量(liang)(liang)高(gao)質(zhi)量(liang)(liang)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)擁(yong)有(you)者，高(gao)度(du)重視(shi)(shi)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)安全(quan)管理(li)。運(yun)營(ying)商(shang)在基(ji)礎的數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)采(cai)(cai)集(ji)(ji)(ji)環節占 主導地位，擁(yong)有(you)海(hai)量(liang)(liang)高(gao)質(zhi)量(liang)(liang)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)。以(yi)中(zhong)(zhong)國(guo)移(yi)動(dong)為例，公(gong)(gong)司(si)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)中(zhong)(zhong)臺匯聚全(quan)公(gong)(gong)司(si)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)，通過(guo)脫(tuo)敏、 清(qing)洗，目(mu)前(qian)每天沉淀 5PB 數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)。公(gong)(gong)司(si)高(gao)度(du)重視(shi)(shi)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)安全(quan)管理(li)，保(bao)(bao)護(hu)用(yong)(yong)(yong)戶隱私權和個人信(xin)息，保(bao)(bao)障 公(gong)(gong)司(si)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)資產安全(quan)及(ji)業務健康發(fa)展(zhan)。公(gong)(gong)司(si)已在提質(zhi)增效、運(yun)營(ying)管理(li)等(deng)(deng)方面廣泛應用(yong)(yong)(yong)相(xiang)關數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)，對(dui) 外全(quan)力(li)打造“梧桐(tong)大數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)”品牌，2022 年(nian)(nian)(nian)(nian)大數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)相(xiang)關收(shou)入(ru)為 32 億(yi)元。 后 5G 階段，運(yun)營(ying)商(shang)加大網絡(luo)(luo)(luo)可(ke)視(shi)(shi)化設備(bei)(bei)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)力(li)度(du)。中(zhong)(zhong)國(guo)移(yi)動(dong)是國(guo)內網絡(luo)(luo)(luo)規(gui)模(mo)居首位的運(yun)營(ying)商(shang)， 通過(guo)分析中(zhong)(zhong)國(guo)移(yi)動(dong)歷年(nian)(nian)(nian)(nian) DPI 設備(bei)(bei)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)的情況，我們發(fa)現(xian) DPI 設備(bei)(bei)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)在節奏上略滯后于網絡(luo)(luo)(luo)建設： 中(zhong)(zhong)國(guo)移(yi)動(dong)于 2013 年(nian)(nian)(nian)(nian)底拿到 4G 牌照(zhao)，并于 2014 年(nian)(nian)(nian)(nian)開(kai)始(shi)大規(gui)模(mo) 4G 網絡(luo)(luo)(luo)建設。直至 2016 年(nian)(nian)(nian)(nian)移(yi)動(dong)總 部(bu)才開(kai)始(shi)統一(yi) DPI 互聯網設備(bei)(bei)的集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)，且 2018-2019 年(nian)(nian)(nian)(nian)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)規(gui)模(mo)達(da)到高(gao)峰，而后隨(sui)著 5G 開(kai)始(shi)商(shang) 用(yong)(yong)(yong)，DPI 設備(bei)(bei)招標規(gui)模(mo)開(kai)始(shi)回落。目(mu)前(qian) 5G 商(shang)用(yong)(yong)(yong)已進入(ru)第 4 年(nian)(nian)(nian)(nian)，我們認為隨(sui)著 5G 網絡(luo)(luo)(luo)建設進入(ru)后 期，運(yun)營(ying)商(shang) DPI/匯聚分流等(deng)(deng)網絡(luo)(luo)(luo)可(ke)視(shi)(shi)化設備(bei)(bei)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)有(you)望迎來新一(yi)輪(lun)高(gao)峰。
未來，隨著 AIGC 應用(yong)帶(dai)來的(de)算力(li)需(xu)求(qiu)提(ti)升以及數據要素價值的(de)不斷釋放，運營商對于(yu)網絡可視 化的(de)需(xu)求(qiu)有望持續增(zeng)加，需(xu)求(qiu)占比有望在 35%的(de)基礎上(shang)實現提(ti)升。
2)政(zheng)(zheng)府市場：政(zheng)(zheng)府數(shu)字化(hua)趨勢下，網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)信(xin)息(xi)安(an)(an)全(quan)需求提(ti)升。在數(shu)字政(zheng)(zheng)府的大背景下，對網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)內 容(rong)進行安(an)(an)全(quan)管理的重要性愈發凸(tu)顯(xian)。然而，我國(guo)網(wang)(wang)(wang)安(an)(an)信(xin)息(xi)化(hua)支(zhi)出(chu)仍處于較(jiao)低(di)水平(ping)。根據 Gartner 公布的數(shu)據估算，2019 年我國(guo)網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)安(an)(an)全(quan)支(zhi)出(chu)不到 IT 總支(zhi)出(chu)的 1%， 而全(quan)球(qiu)的網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)安(an)(an)全(quan)平(ping)均支(zhi)出(chu) 占 IT 總支(zhi)出(chu)的 3.2%左右。近(jin)年來，在網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)安(an)(an)全(quan)法和國(guo)家網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)空間安(an)(an)全(quan)戰略等相關(guan)(guan)法令(ling)政(zheng)(zheng)策的催 化(hua)下，以公安(an)(an)戶互聯網(wang)(wang)(wang)應急中心等為(wei)代表(biao)的政(zheng)(zheng)府機關(guan)(guan)部門對于網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)內容(rong)監測管理的信(xin)息(xi)化(hua)投入持 續提(ti)升。根據中國(guo)網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)安(an)(an)全(quan)產業聯盟(meng)數(shu)據，近(jin)三年我國(guo)網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)安(an)(an)全(quan)市場整體(ti)保持穩健增(zeng)長(chang)，2021 年 市場規(gui)模(mo)(mo)約為(wei) 614 億(yi)(yi)元(yuan)，同比+15.4%，預計 2022-2024 年將保持 15%以上的增(zeng)速(su)，到 2024 年市 場規(gui)模(mo)(mo)預計超 1000 億(yi)(yi)人(ren)民幣。據 IDC 數(shu)據顯(xian)示，2021 年全(quan)球(qiu)網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)安(an)(an)全(quan) IT 總投資(zi)規(gui)模(mo)(mo)為(wei) 1687.7 億(yi)(yi)美元(yuan)，有望在 2026 年增(zeng)至 2875.7 億(yi)(yi)美元(yuan)。
五、電網智能化：智能電網投資保持高位，電力體制 改革持續推進
1)國內市場： 國網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang) 2023 年(nian)(nian)規劃(hua)投(tou)(tou)(tou)資額超(chao) 5200 億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長(chang)(chang) 4%。“十(shi)四(si)五”期間(jian)，全(quan)國電(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)總投(tou)(tou)(tou)資預計(ji)近 3 萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，顯(xian)著高于“十(shi)三五”期間(jian)的(de)(de) 2.57 萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，其(qi)中(zhong)(zhong)國網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)、南(nan)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)分(fen)別計(ji)劃(hua)投(tou)(tou)(tou)入(ru) 3500 億(yi)(yi)(yi)美元(yuan)(yuan) (約合 2.23 萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、6700 億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，以推進電(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)轉型升級(ji)。此外，南(nan)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)十(shi)四(si)五計(ji)劃(hua)在配網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)領域(yu)投(tou)(tou)(tou) 資 3200 億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，占總投(tou)(tou)(tou)資的(de)(de) 50%左(zuo)右，主要致力(li)于配電(dian)(dian)(dian)(dian)自愈 100%及配網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)數字化相(xiang)關建設，縮(suo)短停(ting) 電(dian)(dian)(dian)(dian)時(shi)長(chang)(chang)。2023 年(nian)(nian)，國網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)董事長(chang)(chang)辛保安表示(shi)，時(shi)年(nian)(nian)電(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)投(tou)(tou)(tou)資將(jiang)超(chao)過 5200 億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長(chang)(chang)約 4%; 南(nan)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)副(fu)總經(jing)理(li)張文峰(feng)表示(shi)，時(shi)年(nian)(nian)計(ji)劃(hua)投(tou)(tou)(tou)資約 800 億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)加快推動在粵項(xiang)目的(de)(de)建設。 國網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)加大用(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)信(xin)(xin)息采(cai)集(ji)設備招標(biao)(biao)力(li)度。4 月 26 日，國網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)發布 2023 年(nian)(nian)第一次(ci)電(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)表及用(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)信(xin)(xin)息采(cai) 集(ji)招標(biao)(biao)公告，采(cai)購清單包(bao)括電(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)表、專變采(cai)集(ji)終(zhong)端(duan)、集(ji)中(zhong)(zhong)器(qi)(qi)及采(cai)集(ji)器(qi)(qi)。根據計(ji)算匯(hui)總，2022 年(nian)(nian) (不包(bao)含(han) 2021 年(nian)(nian)增(zeng)補標(biao)(biao))集(ji)中(zhong)(zhong)器(qi)(qi)、采(cai)集(ji)器(qi)(qi)及專變采(cai)集(ji)終(zhong)端(duan)投(tou)(tou)(tou)標(biao)(biao)總報價(jia)(jia)(jia)為(wei) 55.11 億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長(chang)(chang) 16.19%，其(qi)中(zhong)(zhong)集(ji)中(zhong)(zhong)器(qi)(qi)及采(cai)集(ji)器(qi)(qi)投(tou)(tou)(tou)標(biao)(biao)總報價(jia)(jia)(jia)為(wei) 28.08 億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，專變采(cai)集(ji)終(zhong)端(duan)(含(han)能(neng)(neng)源(yuan)控制器(qi)(qi)專變)投(tou)(tou)(tou) 標(biao)(biao)總報價(jia)(jia)(jia)為(wei) 27.04 億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。
2023 年 5 月 19 日(ri)，國(guo)家發(fa)改委(wei)發(fa)布公開征求(qiu)(qiu)(qiu)《電(dian)(dian)力(li)(li)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)側(ce)管(guan)理(li)辦(ban)(ban)法(fa)(fa)(征求(qiu)(qiu)(qiu)意(yi)見(jian)稿(gao))》、《電(dian)(dian)力(li)(li) 負(fu)荷(he)(he)管(guan)理(li)辦(ban)(ban)法(fa)(fa)(征求(qiu)(qiu)(qiu)意(yi)見(jian)稿(gao))》意(yi)見(jian)的(de)公告。此次(ci)《電(dian)(dian)力(li)(li)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)側(ce)管(guan)理(li)辦(ban)(ban)法(fa)(fa)(征求(qiu)(qiu)(qiu)意(yi)見(jian)稿(gao))》在 2017 年電(dian)(dian)力(li)(li)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)側(ce)管(guan)理(li)辦(ban)(ban)法(fa)(fa)的(de)基礎上新增(zeng)了需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)響應相關(guan)內容，通過(guo)在用(yong)(yong)電(dian)(dian)環節(jie)實(shi)施需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)響應、 節(jie)約用(yong)(yong)電(dian)(dian)、綠色用(yong)(yong)電(dian)(dian)，推(tui)(tui)動(dong)電(dian)(dian)力(li)(li)系統(tong)安全降碳(tan)、提效降耗，進(jin)一(yi)步推(tui)(tui)進(jin)電(dian)(dian)力(li)(li)消(xiao)(xiao)費智(zhi)能(neng)(neng)(neng)化(hua)(hua)。文件指(zhi) 出(chu)，支持(chi)可調節(jie)負(fu)荷(he)(he)、新型儲能(neng)(neng)(neng)、分布式(shi)電(dian)(dian)源、電(dian)(dian)動(dong)汽車(che)、空調負(fu)荷(he)(he)等需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)側(ce)資源，以(yi)負(fu)荷(he)(he)聚(ju)合 商或(huo)虛擬電(dian)(dian)廠等形式(shi)參(can)與(yu)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)響應，支持(chi)地方電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)、增(zeng)量配電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)、微電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)開展需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)響應;到(dao) 2025 年，各省需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)響應能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)達(da)到(dao)最大用(yong)(yong)電(dian)(dian)負(fu)荷(he)(he)的(de) 3%-5%，其中(zhong)年度最大用(yong)(yong)電(dian)(dian)負(fu)荷(he)(he)峰谷差率超過(guo) 40% 的(de)省份達(da)到(dao) 5%或(huo)以(yi)上;到(dao) 2030 年，形成規模化(hua)(hua)的(de)實(shi)時需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)響應能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)，結合輔助服務(wu)市(shi)場(chang)、電(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng) 量市(shi)場(chang)交易可實(shi)現電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)區(qu)域可調節(jie)資源共享互濟。《電(dian)(dian)力(li)(li)負(fu)荷(he)(he)管(guan)理(li)辦(ban)(ban)法(fa)(fa)(征求(qiu)(qiu)(qiu)意(yi)見(jian)稿(gao))》在 2011 年《有(you)序用(yong)(yong)電(dian)(dian)管(guan)理(li)辦(ban)(ban)法(fa)(fa)》的(de)基礎上修訂形成，通過(guo)對電(dian)(dian)力(li)(li)負(fu)荷(he)(he)進(jin)行(xing)(xing)調節(jie)、控制(zhi)和運行(xing)(xing)優化(hua)(hua)，保(bao)障 電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)穩定(ding)運行(xing)(xing)、促(cu)進(jin)新能(neng)(neng)(neng)源消(xiao)(xiao)納、提升用(yong)(yong)能(neng)(neng)(neng)效率。
2)國外市場： 國內相關企業主要依托于國家電網參與“一帶一路”沿線國家的服務。根據中國新聞網報道，截 至 2022 年 4 月底，中國已經同 149 個國家和 32 個國際組織簽署 200 余份共建“一帶一路”合作 文件，其中 100 個亞非拉國家一帶一路覆蓋全球超過 60%的人口(超過 40 億)。埃及啟動新行 政首都智慧城市建(jian)設(she)計(ji)(ji)劃(hua)、印(yin)尼發(fa)布新首都智(zhi)慧(hui)城市(shi)建(jian)設(she)計(ji)(ji)劃(hua)、緬甸推出(chu)(chu)新仰(yang)光智(zhi)慧(hui)城市(shi)建(jian)設(she)規 劃(hua)、孟(meng)加拉(la)提(ti)(ti)出(chu)(chu)‘數(shu)(shu)字孟(meng)加拉(la)’發(fa)展愿景、印(yin)度提(ti)(ti)出(chu)(chu) 100 個智(zhi)慧(hui)城市(shi)建(jian)設(she)計(ji)(ji)劃(hua)。 隨(sui)著(zhu)電(dian)網(wang)向智(zhi)能化(hua)、數(shu)(shu)字化(hua)轉(zhuan)型，對整個通信網(wang)絡的(de)覆蓋范圍、通信效率、管理能力都提(ti)(ti)出(chu)(chu)了更(geng) 高要(yao)求(qiu)。 (1) 通信模塊：處于(yu) HPLC 向 HPLC-RF 雙(shuang)模的(de)替換(huan)期，雙(shuang)模產品有望開始(shi)放量。由于(yu)過去(qu) 的(de) HPLC 模塊通信需(xu)要(yao)滿足通電(dian)條件且采集(ji)頻率較低，為解決電(dian)網(wang)故障(zhang)時(shi)模塊無法實現 通信的(de)問題(ti)，滿足實時(shi)性采集(ji)數(shu)(shu)據(ju)的(de)需(xu)求(qiu)，國(guo)網(wang)聯合相關企(qi)業制定(ding)了雙(shuang)模(HPLC+微功 率無線)的(de)標準，并(bing)已于(yu) 2022 年底陸(lu)續開始(shi)招標。 (2) 采集(ji)終端(duan)：除了基礎的(de)采集(ji)、存儲數(shu)(shu)據(ju)功能外，還新增(zeng)對邊緣計(ji)(ji)算、本地決策功能的(de)需(xu) 求(qiu)，價格預(yu)計(ji)(ji)將(jiang)有較大增(zeng)長(chang)空間。
