Hutchison 3作為英(ying)國(guo)當(dang)年稱(cheng)霸(ba)一方的運營商，它的標志性(xing)花式“3”隨處可見(jian)，但或許很快就要消失了，因為它即(ji)將被沃達豐并購。
沃達豐與Three的合并協議已達成
綜合沃(wo)(wo)達豐(feng)(feng)(feng)官網、金(jin)融(rong)時報(bao)、英國衛報(bao)等出處(chu)消息，6月14日，沃(wo)(wo)達豐(feng)(feng)(feng)集團(Vodafone)與長江和記(ji)(ji)實業有(you)限公司(si)(CK Hutchison)旗下的(de)全資子(zi)公司(si)長江和記(ji)(ji)集團電(dian)訊(xun)控股(gu)(gu)有(you)限公司(si)(CKHGT)，就沃(wo)(wo)達豐(feng)(feng)(feng)英國公司(si)和Three英國公司(si)的(de)合并(bing)達成具(ju)有(you)約束(shu)力的(de)協議。沃(wo)(wo)達豐(feng)(feng)(feng)將持有(you)合并(bing)后(hou)實體51%的(de)股(gu)(gu)份，長江和記(ji)(ji)電(dian)訊(xun)控股(gu)(gu)持有(you)剩余49%的(de)股(gu)(gu)份。沃(wo)(wo)達豐(feng)(feng)(feng)集團首(shou)席執行(xing)官Margherita Della Valle表(biao)示(shi)，沃(wo)(wo)達豐(feng)(feng)(feng)-Three合并(bing)后(hou)，新公司(si)未來10年(nian)將在英國投資110億英鎊。
合并的影響深遠
智次(ci)方研(yan)究(jiu)院(yuan)研(yan)究(jiu)總監梁張華認為(wei)，此次(ci)合并(bing)預計(ji)將對(dui)英國(guo)電信市(shi)場產(chan)生重大(da)(da)影響。一(yi)是(shi)對(dui)兩家公司而(er)言，沃達豐-Three合并(bing)后(hou)，將成為(wei)英國(guo)最大(da)(da)的(de)移動運營商，擁有(you)(you)2800萬(wan)客(ke)戶。合并(bing)后(hou)的(de)新(xin)(xin)公司將具有(you)(you)更(geng)(geng)大(da)(da)的(de)資產(chan)和客(ke)戶規模(mo)，從而(er)有(you)(you)助于通過規模(mo)化運營，變現(xian)巨大(da)(da)協同效應、降低(di)凈負債(zhai)以及進一(yi)步改善財(cai)務狀況(kuang)，為(wei)股(gu)東釋放更(geng)(geng)大(da)(da)價值。例如，目(mu)前兩家公司在(zai)眾(zhong)多(duo)區域的(de)網(wang)(wang)絡(luo)覆蓋是(shi)重合的(de)，合并(bing)后(hou)的(de)新(xin)(xin)公司可以通過精簡存量網(wang)(wang)絡(luo)、集約新(xin)(xin)建網(wang)(wang)絡(luo)，實現(xian)財(cai)務狀況(kuang)優化。
二是(shi)對行業發展而言(yan)，本次合并將使英(ying)(ying)國(guo)移(yi)動(dong)運營(ying)商(shang)(shang)的(de)數(shu)量(liang)從4家(jia)縮減至3家(jia)，新公司更(geng)具規模，能對目前處(chu)于(yu)領先的(de)另外兩家(jia)運營(ying)商(shang)(shang)形成更(geng)為(wei)有效的(de)競爭;能為(wei)移(yi)動(dong)虛(xu)擬網絡運營(ying)商(shang)(shang)提供更(geng)多的(de)業務轉售來源(yuan)，以進(jin)一步(bu)提升它們的(de)競爭力;還有望在2030年前為(wei)82%的(de)家(jia)庭提供FWA(固定無(wu)線接入)服務，以有效補充英(ying)(ying)國(guo)光纖(xian)連接服務的(de)不足。
三是對(dui)經濟社會而言，合并后的新公(gong)司將(jiang)于10年(nian)內在英(ying)(ying)國投(tou)資(zi)110億英(ying)(ying)鎊(bang)，打造歐(ou)洲(zhou)最先(xian)進之(zhi)一(yi)的獨立(li)5G網絡(luo)，加速(su)在英(ying)(ying)國全面推廣5G，并擴大農(nong)村社區和小(xiao)企業(ye)的寬帶(dai)連接(jie)投(tou)資(zi)，爭取(qu)實現覆蓋超(chao)過99%的英(ying)(ying)國人口，力爭在2034年(nian)之(zhi)前(qian)為客戶提(ti)供高(gao)達目前(qian)六倍的平均網速(su)服務。因此，兩家公(gong)司的客戶未來在資(zi)費不上升的前(qian)提(ti)下(xia)，將(jiang)享有更(geng)為優質的網絡(luo)體(ti)驗。同時，沃達豐預計(ji)合并將(jiang)帶(dai)來每年(nian)高(gao)達50億英(ying)(ying)鎊(bang)的經濟效益，創造大量的就業(ye)機會，并能更(geng)好地(di)支持(chi)英(ying)(ying)國企業(ye)的數字化轉型(xing)。
合并背后的原因和潛在障礙
沃(wo)達豐認為，此次合(he)并(bing)將“對客戶有(you)利，對國家(jia)有(you)利，對競爭有(you)利”(“great for customers, great for the country and great for competition”)。除了這(zhe)一(yi)“高(gao)(gao)大(da)上”的理(li)由外，本次合(he)并(bing)的真正源(yuan)動力主要有(you)兩個：一(yi)是網(wang)絡(luo)(luo)的建設和運維成本高(gao)(gao)，合(he)并(bing)更(geng)有(you)利于發揮規(gui)模效應，促進集約(yue)化效益提升。在此之前，沃(wo)達豐曾埋(mai)怨(yuan)運營移動網(wang)絡(luo)(luo)的成本居(ju)高(gao)(gao)不下。在2022年7月，沃(wo)達豐時任CEO Nick Read曾稱，英(ying)(ying)國移動網(wang)絡(luo)(luo)的減少將使(shi)該行業(ye)更(geng)加健康。二是監(jian)管當(dang)局也(ye)希(xi)望培育出(chu)確保市場(chang)競爭繁榮的條(tiao)件。例如英(ying)(ying)國通訊管理(li)局曾指出(chu)，英(ying)(ying)國的一(yi)些運營商缺乏足夠的規(gui)模來(lai)獲取規(gui)模效益。
不(bu)過，合(he)(he)并(bing)的(de)過程(cheng)也許并(bing)不(bu)會一帆風順。一方(fang)(fang)面，英國競爭與市(shi)場管理(li)局(CMA)已介入本次(ci)合(he)(he)并(bing)調(diao)查，特別是將(jiang)研究雙方(fang)(fang)合(he)(he)并(bing)后是否(fou)會推高(gao)客戶資(zi)費水平(ping)，同時，需確保此(ci)次(ci)合(he)(he)并(bing)不(bu)具有市(shi)場壟(long)斷性。另一方(fang)(fang)面，參(can)與該(gai)(gai)交易的(de)人士預(yu)計，監管部門(men)的(de)審批過程(cheng)可能(neng)會很漫(man)長，可能(neng)需要(yao)一年(nian)多的(de)時間。此(ci)前(qian)，CMA曾在2016年(nian)阻止過Three對(dui)O2的(de)收(shou)購;2023年(nian)5月(yue)，該(gai)(gai)機構還曾阻止微軟以690億美元收(shou)購游戲(xi)公司Activision Blizzard。
愛立信有可能躺槍成最大輸家…
此次(ci)合并或如(ru)沃達(da)豐(feng)所言，對多方(fang)有利。但并非無“受害者”，交易很可能導致(zhi)愛立信成(cheng)為(wei)最(zui)大輸家(jia)。
一是合(he)并后(hou)的(de)(de)(de)新公(gong)司更可能(neng)采用三星(xing)的(de)(de)(de)OPEN RAN，來替代由于政(zheng)(zheng)府命(ming)(ming)令而(er)須進(jin)行更換的(de)(de)(de)原華(hua)(hua)為(wei)(wei)(wei)(wei)基站。目前(qian)，沃(wo)達(da)(da)豐(feng)除(chu)了有約(yue)6000個(ge)基站是由華(hua)(hua)為(wei)(wei)(wei)(wei)提(ti)供(gong)(gong)服(fu)務(wu)(wu)外(wai)，其余的(de)(de)(de)18000個(ge)基站幾乎均由愛立信提(ti)供(gong)(gong)服(fu)務(wu)(wu)。沃(wo)達(da)(da)豐(feng)正在(zai)按照政(zheng)(zheng)府的(de)(de)(de)命(ming)(ming)令逐步淘汰華(hua)(hua)為(wei)(wei)(wei)(wei)的(de)(de)(de)設備，但(dan)它已(yi)為(wei)(wei)(wei)(wei)大約(yue)2500個(ge)基站選定了三星(xing)作(zuo)為(wei)(wei)(wei)(wei)主要的(de)(de)(de)替代供(gong)(gong)應(ying)商，而(er)三星(xing)主推Open RAN的(de)(de)(de)產品理念。考(kao)慮到沃(wo)達(da)(da)豐(feng)在(zai)合(he)資企業中的(de)(de)(de)控股權(quan)，以及(ji)沃(wo)達(da)(da)豐(feng)集團對供(gong)(gong)應(ying)商多樣性的(de)(de)(de)重視程度，選定三星(xing)作(zuo)為(wei)(wei)(wei)(wei)未來的(de)(de)(de)主要網絡供(gong)(gong)應(ying)商的(de)(de)(de)計劃，在(zai)公(gong)司合(he)并后(hou)很可能(neng)并不(bu)會改變。Open RAN很可能(neng)將擴(kuo)展(zhan)到華(hua)(hua)為(wei)(wei)(wei)(wei)目前(qian)服(fu)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)所有6000個(ge)站點(dian)。
二是(shi)目前兩家公(gong)司(si)在眾多區域的(de)(de)(de)網絡(luo)覆蓋(gai)是(shi)重合(he)(he)的(de)(de)(de)，合(he)(he)并后的(de)(de)(de)新公(gong)司(si)很可(ke)能將(jiang)精(jing)簡(jian)存(cun)量網絡(luo)、集約新建網絡(luo)，這(zhe)也將(jiang)導致對愛立信(xin)的(de)(de)(de)基站需求大幅縮減。對于Three而言，其(qi)在4G和(he)5G網絡(luo)的(de)(de)(de)建設(she)上均高度依(yi)賴愛立信(xin)，但在合(he)(he)并后，網絡(luo)的(de)(de)(de)精(jing)簡(jian)、集約勢在必行。否則，以高昂的(de)(de)(de)成本維持并行網絡(luo)將(jiang)抵(di)消合(he)(he)并帶來的(de)(de)(de)好處。因此，新公(gong)司(si)很可(ke)能將(jiang)拆除Three的(de)(de)(de)愛立信(xin)網絡(luo)。
三(san)是合并后新(xin)公司的(de)資(zi)本支(zhi)(zhi)出規模預(yu)計將(jiang)小于(yu)二(er)者各(ge)自(zi)支(zhi)(zhi)出的(de)合計數額。也因此，合并將(jiang)對愛立信的(de)潛(qian)在市場空間(jian)造成(cheng)一定沖(chong)擊。
