手機、PC在內的下游終端出貨量持續下滑，寒氣逐漸往上游供應鏈傳遞。而存儲芯片作(zuo)為(wei)芯片行業(ye)中出貨(huo)量最(zui)多的品類，整(zheng)個行業(ye)寒風陣陣。
存(cun)儲(chu)芯片(pian)可以大致分為DRAM芯片(pian)(內存(cun))和(he)NAND Flash(閃存(cun))兩個(ge)方向：在(zai)DRAM領(ling)域，三(san)星、海力(li)士、美(mei)光(guang)吃下了前者市場(chang)95%的份額。在(zai)NAND Flash領(ling)域，三(san)星、海力(li)士、鎧(kai)俠、西部數據(ju)、美(mei)光(guang)群雄割據(ju)，占據(ju)了九(jiu)成市場(chang)。
但如今，這些存儲芯片寡頭的(de)日子已經不太(tai)好過。各家的(de)財報(bao)可以看出一絲(si)端倪。三星電子不久(jiu)前發(fa)布(bu)的(de)2022年(nian)Q4發(fa)布(bu)的(de)財報(bao)顯示，半導體(ti)業務(wu)的(de)收入(ru)同比下滑了(le)24%，利(li)潤下滑了(le)97%，是最(zui)(zui)近13年(nian)的(de)最(zui)(zui)低水(shui)平。
海(hai)力士這邊，過去十(shi)年每(mei)個(ge)季度都盈利(li)的日子結束了，在2022年Q4首(shou)次(ci)出現由盈轉虧;海(hai)光此前發布的Q4財報也顯(xian)示，凈利(li)潤同比(bi)下滑了23%。
存(cun)儲芯片(pian)是電子系統當中(zhong)負責數據(ju)存(cun)儲的(de)核心單元，幾乎(hu)所有的(de)設備(bei)都(dou)需要搭載，占據(ju)了(le)全(quan)球芯片(pian)出貨量(liang)的(de)1/3。2022年以(yi)來，存(cun)儲芯片(pian)無疑(yi)是此次芯片(pian)下行周(zhou)期中(zhong)被猛(meng)烈沖擊的(de)一個領域。集邦數據(ju)表示，預計(ji)2023年DRAM價(jia)格將(jiang)在Q1、Q2分別下降20%和11%。
為此，行業內的(de)(de)各(ge)家都在(zai)尋(xun)求(qiu)(qiu)積(ji)極(ji)辦法(fa)應對，減產(chan)、裁員、清(qing)庫存(cun)等(deng)。但(dan)需求(qiu)(qiu)低迷、努(nu)力清(qing)庫存(cun)的(de)(de)日子還會持續一段時(shi)間。展望(wang)未來，三(san)星(xing)電子給(gei)出的(de)(de)預測(ce)頗為消極(ji)——三(san)星(xing)電子首(shou)席執行官韓鐘熙(xi)稱，“我預計(ji)這種艱難(nan)的(de)(de)商業環境(jing)今(jin)年(nian)將繼續下去(qu)”。
好在(zai)接受(shou)現實對于存(cun)(cun)儲(chu)(chu)芯(xin)片從業(ye)者(zhe)來說不(bu)是什么難(nan)事。存(cun)(cun)儲(chu)(chu)芯(xin)片行業(ye)一個典型的特點是，不(bu)僅僅量大，各家提供的產品差異度低，較(jiao)為同(tong)質化，存(cun)(cun)儲(chu)(chu)芯(xin)片因此具有典型大宗商品的屬性(xing)，劇烈(lie)的周期性(xing)變化時(shi)有發生。
而(er)回溯存(cun)儲芯片過(guo)去(qu)幾十年的(de)發展歷程也可以發現，恰恰是在低谷期，才蘊含著(zhu)巨大(da)的(de)超車機(ji)會。
調整供需，存儲芯片廠商集體縮產能
三年(nian)的疫情(qing)翻篇，但存(cun)(cun)儲芯片行(xing)業尚處于艱難的去庫存(cun)(cun)時代(dai)。
庫存的(de)(de)(de)大山不是一天產生的(de)(de)(de)，而(er)是過(guo)去三年供應(ying)鏈的(de)(de)(de)連鎖反(fan)應(ying)所致(zhi)。疫情(qing)初期，各大消費電子(zi)廠商預(yu)期過(guo)高，以及(ji)疫情(qing)導致(zhi)的(de)(de)(de)工廠停產，導致(zhi)行業出現了嚴重的(de)(de)(de)缺(que)芯潮，為(wei)了積極應(ying)對，彼時全球的(de)(de)(de)存儲芯片(pian)廠商開都足馬(ma)力積極擴產。
市場需求瞬息(xi)(xi)萬變(bian)，尤(you)其是(shi)去(qu)年全(quan)球加息(xi)(xi)、高通脹(zhang)等諸多負面因(yin)素疊加，消費(fei)者(zhe)的(de)(de)購買力下(xia)滑(hua)，消費(fei)電子行業出現歷史性的(de)(de)疲軟。
而芯片供(gong)應鏈(lian)端(duan)向來對(dui)市場反應有(you)著(zhu)一定的(de)滯后性，供(gong)應鏈(lian)對(dui)于下游的(de)砍單請求(qiu)有(you)一定的(de)消化時間(jian)。
這就導致了(le)，疫情初(chu)期擴(kuo)產尚未停(ting)止，而(er)下游已(yi)經吃不(bu)下這么多(duo)的芯(xin)(xin)片(pian)。供應增加(jia)而(er)需求減少，芯(xin)(xin)片(pian)廠(chang)商和渠道商出現(xian)了(le)大量的芯(xin)(xin)片(pian)淤積。
市(shi)場的(de)金科玉律不會(hui)改變，庫存(cun)高企之下，存(cun)儲(chu)芯(xin)(xin)片市(shi)場出(chu)現了量價(jia)齊跌的(de)情況。為此，存(cun)儲(chu)芯(xin)(xin)片廠商不得(de)不通過各種(zhong)削減支出(chu)的(de)方式來挽救利潤。
美光(guang)(guang)此前就宣(xuan)布(bu)在2023財年的資(zi)本(ben)支出(chu)(chu)計劃削(xue)減(jian)30%，美光(guang)(guang)的CEO梅赫羅特拉(la)曾稱(cheng)，公司削(xue)減(jian)資(zi)本(ben)支出(chu)(chu)的方式多(duo)種多(duo)樣——包(bao)括減(jian)少高管的薪資(zi)，暫(zan)(zan)停(ting)(ting)全(quan)公司員工(gong)獎金(jin)發放、暫(zan)(zan)停(ting)(ting)新工(gong)廠的建設，甚至是不惜削(xue)減(jian)先(xian)進(jin)半(ban)導(dao)體制造工(gong)藝上的研發投入等(deng)等(deng)。
不過(guo)，海力士在成本削減(jian)的(de)(de)態度更激進(jin)，這家公司稱將2023年的(de)(de)資本支出削減(jian)50%。
不過，這些(xie)方法(fa)只能(neng)短期幫公司過冬，最棘手的(de)還是需要調整供需。
為此，從2023年開始(shi)，存儲大廠們集體推(tui)進(jin)減產，從源(yuan)頭上(shang)減少(shao)芯(xin)片供應。比如，鎧(kai)俠(xia)此前宣布旗下的NAND閃存工(gong)廠晶圓(yuan)生產量減少(shao)30%;美光這邊也(ye)傳(chuan)出縮減20%的產能(neng)。
黑夜(ye)不會持(chi)續太(tai)久。浙(zhe)商(shang)證券一(yi)份報告對(dui)未(wei)(wei)(wei)來(lai)消費電(dian)子芯片(pian)未(wei)(wei)(wei)來(lai)的(de)走勢做出(chu)了(le)預(yu)判(pan)，報告中稱，目前(qian)廠商(shang)盡管處于“主(zhu)動去庫(ku)存(cun)”階(jie)段，但未(wei)(wei)(wei)來(lai)隨著(zhu)全球經濟的(de)回(hui)暖，手(shou)機/智能家電(dian)/智能汽車等下(xia)游消費電(dian)子需(xu)求復蘇(su)，未(wei)(wei)(wei)來(lai)存(cun)儲芯片(pian)價格(ge)將(jiang)逐漸趨于平穩，預(yu)計Q2-Q3期間出(chu)現下(xia)一(yi)個價格(ge)周(zhou)期拐點。
芯片下行周期，藏著彎道超車的機會
多數存(cun)儲廠商已經做出(chu)了明確縮(suo)減產(chan)能的表態，只有三星態度始終曖昧。
三星電子(zi)早前(qian)曾(ceng)經表示，2023年(nian)將(jiang)推進必要的基(ji)礎設施(shi)投資，產能將(jiang)提升10%，以應對未來中長期的需求，并且(qie)資本支出計劃將(jiang)于(yu)前(qian)幾年(nian)持平(ping)。
但在行(xing)情持續低迷(mi)的近(jin)期，行(xing)業中一(yi)直有多方信息猜測(ce)三星(xing)或將跟進行(xing)業大勢，減少存儲芯(xin)片產能(neng)，但對此傳(chuan)聞，三星(xing)沒有對此再做出(chu)明確回(hui)應(ying)。
不跟進減產，這種(zhong)逆周期投(tou)資(zi)的決策(ce)不難理解，三星在成長歷程中(zhong)，就多次從這種(zhong)反周期投(tou)資(zi)的策(ce)略中(zhong)獲利。
在三星奪得DRAM內存頭籌之前，有過(guo)一段(duan)艱(jian)難(nan)的時光(guang)。
在(zai)1985年，DRAM市場(chang)持續走低，日本在(zai)內(nei)的(de)產業也(ye)如(ru)同(tong)今天(tian)多數(shu)存儲芯片寡(gua)頭一樣減(jian)少生(sheng)產，英(ying)特爾在(zai)內(nei)的(de)美國公司(si)為求存減(jian)少投資，而三(san)星則選擇孤注一擲，持續擴產，開發存量更大的(de)DRAM芯片——而彼時，三(san)星的(de)半導體(ti)業務每年虧損達到20億元(yuan)，股價也(ye)持續下(xia)滑。
直到1987年，行(xing)業才有(you)出(chu)現轉機，隨著DRAM芯片價格回升(sheng)，以(yi)及客觀環境上日本企業遭受(shou)美國當局嚴(yan)厲(li)反傾銷調查，鷸蚌相爭(zheng)漁翁得利(li)，三星的(de)DRAM半導體(ti)才逐漸步入盈利(li)線(xian)。同樣(yang)的(de)解題思路，三星也(ye)用(yong)在了(le)液(ye)晶(jing)面板(ban)的(de)投(tou)資上。
回溯半導體的(de)發(fa)展歷史，可以(yi)發(fa)現，幾(ji)乎(hu)每(mei)一個下行周期都是芯片玩家洗牌(pai)的(de)過(guo)程(cheng)，資金(jin)儲(chu)備充(chong)足(zu)、技術更先進的(de)大(da)公(gong)司，往(wang)往(wang)會順(shun)勢以(yi)更低的(de)價格收(shou)購在競爭中敗下陣(zhen)來(lai)的(de)中小型公(gong)司，以(yi)補充(chong)研發(fa)實力。
也(ye)正是(shi)并購，存(cun)儲芯片巨頭的(de)(de)寶座不斷切(qie)換，產業重地發生區(qu)域(yu)轉移——從最早的(de)(de)20世紀70年(nian)代的(de)(de)以英特爾(er)、TI、莫(mo)斯泰克為主(zhu)導的(de)(de)美(mei)國市(shi)場，切(qie)換到80年(nian)代以東芝、日立(li)主(zhu)導的(de)(de)日本(ben)市(shi)場，再到90年(nian)代的(de)(de)以三星為主(zhu)導的(de)(de)韓(han)國市(shi)場，并且延續至今。
如今全球的(de)存儲(chu)芯片行業(ye)巨頭(tou)已經所剩無幾，并(bing)購(gou)整合(he)的(de)火花依(yi)舊在寡頭(tou)之間閃現。DRAM芯片的(de)市(shi)場(chang)格(ge)局相對穩定，NAND閃存芯片領域(yu)競(jing)爭持續。
此前有信(xin)息指出(chu)，西部數(shu)據不(bu)久前獲得60億元的投資，計劃(hua)拆分閃存業務與鎧俠(xia)合(he)并。
這兩家廠商，市場份額排名分別(bie)為第(di)二、第(di)四，加起來正好與(yu)第(di)一名的三(san)星齊平，也正好是美(mei)國和日本市場閃存芯片領域最大玩(wan)家。這意味著，曾經在存儲芯片領域互相抗(kang)爭的兩個國家，即將重(zhong)新達成(cheng)合作絞殺新玩(wan)家。
如(ru)果一切成真，對(dui)此最焦(jiao)慮的會是三(san)星(xing)。
三星業績(ji)的(de)(de)持續(xu)下(xia)滑，已經產生了(le)更加深遠的(de)(de)影響(xiang)——存(cun)儲芯片支撐起了(le)韓國出口的(de)(de)半(ban)(ban)壁江山，而(er)根據韓國1月份發(fa)布的(de)(de)報告顯(xian)示，半(ban)(ban)導體出口連(lian)續(xu)半(ban)(ban)年出現同(tong)比(bi)下(xia)滑，出現有史以(yi)來最大的(de)(de)貿易(yi)逆差(cha)。
這次存(cun)儲芯片的寒(han)冬，也可能(neng)是(shi)一次新洗牌的序幕(mu)。
